Сущность финансового анализа в условиях рыночной экономики. - Основные методы анализа финансовой информации

Анализ (без привязки его к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку) существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим в основе всей практической и научной деятельности человека. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых познавательных процедур и способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования как в естественных, так и общественных пауках (химический анализ, математический анализ, финансовый анализ и т. п.).

Задачи оперативного (текущего) финансового менеджмента заключаются в оперативном учете, анализе, контроле и принятии решений по стабильному функционированию коммерческого предприятия, обеспечению нормальных оценочных финансовых показателей. Тактический финансовый менеджмент обеспечивает выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной конкретной хозяйственной ситуации методов и приемов для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Финансовый менеджмент стратегического направления обеспечивает разработку общего направления и способы использования средств для достижения перспективных целей функционирования капитала (моделирование стратегической дивидендной политики, принятие решений по долгосрочным инвестиционным проектам, использование новых инструментов долгосрочного финансирования и т. д.).

Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка. Существуют различные подходы в структуризации этой науки. В условиях централизованно планируемой экономики было принято подразделять его на политэкономический и конкретно-экономический анализ (анализ хозяйственной деятельности); последний, в свою очередь, подразделялся на методологию экономического анализа функционирования субъектов хозяйствования (экономика в целом, регион, отрасль, предприятие) и теорию анализа хозяйственной деятельности. Стержневым элементом данного подхода являлась идея планового ведения хозяйства, следовательно, упор делался на учет, контроль и анализ по схеме "план-факт".

Исходя из сущностных характеристик рыночной экономики, а также учитывая национальные особенности реструктуризации экономики России, возможно иное представление сферы действия экономического анализа.

Где БУ - бухгалтерский учет, ФА - финансовый анализ, АХД - анализ хозяйственной деятельности предприятия.

Искать истоки науки об экономическом анализе - дело в значительной степени бесполезное. Элементы аналитической функции присущи любой хозяйственной функции.

Экономический анализ - наука, изучающая результаты хозяйственной деятельности предприятий на основе показателей планов, учета отчетности и других источников информации.

Немного истории.

Родоначальником систематизированного экономического анализа как составного элемента бухгалтерского учета, по-видимому, следует считать француза Жака Савари (1622 1690), который ввел понятие синтетического и аналитического учета (его же но праву считают предтечей управленческого учета и пауки об управлении предприятием). Безусловно, становление и использование элементов экономического анализа наблюдались в то время и в других странах, в частности в Италии. Так, А. ди Пиетро пропагандировал методологию сравнения последовательных бюджетных ассигнований с фактическими затратами; Б. Вентури строил и анализировал динамические ряды показателен хозяйственной деятельности предприятия за десять лет.

Первое направление развивали И. Шер. П. Герстнер и Ф. Ляйтнер. В частности, Герстнер ввел понятия аналитических характеристик баланса: о соотношении кратко - и долгосрочных обязательств, установлении верхнего предела заемных средств в размере 50% авансированного капитала, взаимосвязи финансового состояния и ликвидности и др. Основной вклад в развитие второго направления внесли Р. Байгель, Э. Ремер, К. Порти и другие ученые. В рамках этого направления были позднее разработаны теория и практика бухгалтерской ревизии. Третье направление также разрабатывалось преимущественно немецкими учеными: Брозиусом, Губером, Шенвандтом и др.

В конце XIX начале XX в. активно развивается и наука о коммерческих вычислениях. Анализ баланса и коммерческие вычисления и составили, таким образом, суть финансового анализа.

По мере строительства планового социалистического хозяйства в России финансовый анализ сравнительно быстро был трансформирован в анализ хозяйственной деятельности. Произошло это путем естественного (в рамках социалистической экономики) принижения роли коммерческих вычислений, усиления контрольной функции, доминирования анализа отклонений фактических значений показателей от плановых, снижения значимости баланса как инструмента финансового управления. Анализ все более и более отделялся от бухгалтерского учета, его финансовая природа выхолащивалась; по сути он превращался в технико-экономический анализ (анализ показателей производства, реализации, труда и заработной платы и др.), которым не занимался по-настоящему никто: ни бухгалтеры (поскольку это не входит в сферу их деятельности, да и не представляет профессионального интереса), ни менеджеры (пет времени). Суть такого анализа состояла в реализации схемы "план-факт", а собственно анализ по существу был заменен контролем. Такой анализ был ретроспективным но своей природе, а следовательно, мало полезным (недаром американцы называют его "посмертным").

Ведущаяся в рамках перестройки экономики на рыночные рельсы трансформация бухгалтерского учета (начало -90-х годов) вновь вернула к жизни такой важнейший, элемент аналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат анализ и управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями такого анализа стали бухгалтеры и финансовые менеджеры. Важно отметить, что анализ хозяйственной деятельности, понимаемый как технико-экономический анализ, не отменяется - просто он становится прерогативой линейных руководителей. Можно привести следующий простой пример. Для бухгалтера производственные запасы представляют интерес лишь как оборотные средства, оптимизация которых должна способствовать повышению общей рентабельности авансированного капитала: для линейного руководителя важна прежде всего предметно-вещностная структура запасов как важнейшего элемента производственного процесса. Очевидно, что цели и приемы анализа в обоих случаях различны, также различны роль, возможности и целесообразность использования бухгалтерской информации.

Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством информационного обеспечения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бухгалтерские данные, а отчетность становится основным средством коммуникации, обеспечивающим достоверное представление информации о (финансовом состоянии предприятия. Причин тому несколько, основная из них. состоит в изменении форм собственности. Этот процесс, наиболее динамично развивающийся в сфере обращения, вполне естественно привел к разрушению многих вертикальных связей и последовавшей за этим информационной обособленности предприятий.

Чтобы обеспечить, выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо прежде всего уметь реально оценивать (финансовое состояние как своего предприятия, так и его существующих и потенциальных контрагентов. Для этого необходимо:

    А) владеть методикой оценки финансового состояния предприятия; Б) иметь соответствующее информационное обеспечение; В) иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике.

Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния, как это было отмечено выше, должна составить бухгалтерская отчетность. Безусловно, в анализе может использоваться дополнительная информация главным образом оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.

С позиции обеспечения управленческой деятельности можно выделить три основных требования, которым должна удовлетворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать данные, необходимые для:

Принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционной политики;

Оценки динамики и перспектив изменения прибыли предприятия;

Оценки имеющихся у предприятия ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности их использования.

Обеспечение этих требований основывается на одном из важнейших принципов подготовки бухгалтерской отчетности - принципе соответствия вложенной не востребованной информации. Суть данного принципа заключается в следующем:

    - бухгалтер, подготавливающий отчетные данные, должен представлять себе необходимость и полезность для анализа и принятия управленческих решений тех или иных данных и отразить их в данной отчетной форме (собственно отчет); - руководитель как пользователь отчетности должен понимать, что нужные для него данные включены в отчет и потому могут быть им востребованы.

Что касается субъекта анализа, то до настоящего времени наиболее широко распространена концепция, согласно которой аналитик -- это человек, занимающийся аналитической работой и подготавливающий аналитические записки (отчеты, доклады, выводы, комментарии) для руководства, т. е. линейных руководителей различного ранга, обладающих нравом принятия управленческих решений. Вероятно, такой подход был оправдан в прежние годы, поскольку линейные руководители были существенно ограничены в проведении многовариантных аналитических расчетов временным параметром и имеющимися в их распоряжении техническими счетными средствами (точнее, отсутствием таковых). Следствие такого положения - полная неспособность некоторого числа линейных руководителей понять содержание основных отчетных форм, взаимосвязи между ними, принципы формирования и экономический смысл ряда приводимых в них показателей, возможности использования их в финансовом анализе.

Не секрет, что процесс принятия управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результаты выполненных формализованных аналитических процедур не являются или но крайней мере не должны являться единственным и безусловным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Они в некотором смысле -- "материальная основа" управленческих решений, принятие которых основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лица, принимающего эти решения. Причем в некоторых случаях нематериальные компоненты могут иметь основополагающее значение.

Необходимость сочетания формализованных и неформализованных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает естественный отпечаток как на порядок подготовки аналитических документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния: они не могут быть раз и навсегда жестко заданными, но, напротив, должны корректироваться как но форме, так и но существу, а дискретность такой корректировки случайная величина. Именно такое понимание логики финансового анализа является наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в условиях рыночной экономики.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и поэтому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован. В процессе (финансового анализа применяются различные приемы, методы и модели.

Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансовою характера, имеющий целью:

Оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

Оцепить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

Выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

Спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

В основе финансового анализа, равно как и финансовою менеджмента в целом, лежит анализ финансовой отчетности. Для России этот фрагмент финансового анализа имеет приоритетное значение в силу ряда обстоятельств, в частности, недостаточная развитость финансового рынка снижает значимость анализа рисков.

Современный финансовый анализ в России

Современное финансовое планирование направлено прежде всего на выработку гибкой стратегии и тактики хозяйствования предприятия, стремящегося упрочить свои конкурентные позиции в условиях быстро меняющейся рыночной конъюнктуры.

Использование нормативов в финансовой деятельности становиться делом самого предприятия, поэтому информация о нормативах переходит из бухгалтерской отчетности, как это было раньше, в область коммерческой тайны.

Анализ отклонений от планируемых предприятием показателей, основывающийся на бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, то есть анализа проводимого за пределами предприятия на основе отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную информацию о деятельности предприятия.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятия и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа.

Сложившиеся в России к настоящему моменту рыночные отношения формировались под влиянием как весьма специфических начальных условий, так и привнесенных непосредственными действиями во время перестройки.

Особенности экономической ситуации, сложившейся в России к началу перестройки, в общих чертах можно охарактеризовать следующим образом: отсталая технологическая структура гражданского сектора экономики; высокая доля крупных и сверхкрупных промышленных предприятий; чрезвычайно высокий уровень монополизма: низкая цена рабочей силы; высокий уровень образования работников; неразвитость горизонтальной инфраструктуры рынка; высокая "вязкость" экономической среды; низкий уровень экономической культуры всего населения, в том числе руководителей государственных предприятий; малочисленность среднего класса.

Влияние перестроечных шагов состояло в основном в следующем: приобретение руководителями государственных предприятий прав распоряжаться доверенным им имуществом без ответственности перед собственником; возникновение и расширение легального негосударственного сектора; разрушение системы хозяйственного управления; разрыв хозяйственных связей; резкое снижение эффективности всей хозяйственной системы; рост стартовых издержек.

Непродуманные действия в монетарной сфере привели к расцвету такого явления, как бартер. В последние годы его уровень достиг 78% промышленного производства, а суммарная задолженность по обязательствам предприятий достигла почти 50% от годового валового внутреннего продукта. В результате в России сложился тип "неплатежной" экономики.

Таким образом, социальная среда предприятия может быть оценена как стабильно конфликтогенная, а законодательная среда как неустойчивая. Следствием отмеченного сочетания факторов явилось возникновение в России весьма специфического типа хозяйственного устройства всей экономической системы.

Результатом подобного системного изменения социального и экономического уклада страны стали снижение объемов промышленного производства, резкое сокращение инвестиционно-воспроизводственных процессов и сужение сферы промышленного потенциала;

От дальнейшего направления развития -- в сторону высокотехнологичной, экономически эффективной и конкурентоспособной промышленности или в сторону деиндустриализации при одностороннем развитии сырьевых отраслей -- зависит будущее страны в целом.

Аналогичная дилемма возникает и на уровне отдельно взятого предприятия: либо оно будет реструктурировано в эффективный субъект рынка, способный адекватно откликаться на рыночные сигналы и обладающий достаточным потенциалом саморазвития в рыночной экономике, либо процессы межотраслевой и внутрифирменной дифференциации приведут к распаду технологической структуры промышленного производства.

Для восстановления, сохранения и развития экономики как отдельного предприятия, так и экономики России в целом особое значение имеет анализ деятельности предприятий в системном плане, учитывающий как товаропроизводственные и технолого-производственные, так и воспроизводственные функции. В соответствии с этим, предприятие можно рассматривать как сложную многоуровневую систему. В качестве относительно самостоятельных функциональных подсистем предприятия традиционно выделяются:

    * технологическая; * производственная; * материально-техническая; * кадровая; * управления; * финансово-инвестиционная; * сбыта и реализации.

Результаты деятельности предприятия зависят от согласованной работы всех этих подсистем. Однако в условиях экономического спада особую роль играют не столько производственные мощности предприятия, представленные первыми четырьмя подсистемами. Как правило, производственные мощности предприятия загружены не полностью. Главными являются подсистемы управления, финансовая и маркетинговая подсистемы.

Рассматривая наиболее важные проблемы предприятий, целесообразно выделить функциональные проблемы:

    * ориентация на краткосрочные результаты деятельности, отсутствие стратегического подхода к деятельности фирмы; * отсутствие на фирмах комплексных средне - и долгосрочных планов; * недостаточное знание текущего и прогнозного состояния рынка, необходимость высоких затрат для ориентации на рынке, поиска платежеспособных покупателей и поставщиков недорогого сырья и материалов; * неготовность предприятия к изменениям спроса, появлению на рынке конкурентной продукции; * снижение квалификации персонала, старение основных фондов; * падение технологической дисциплины: * снижение трудовой мотивации работников, престижа рабочих и ИТР; * неэффективность использования имеющихся в распоряжении ресурсов; * преобладание личных интересов менеджеров, противостояние между руководством и коллективом.

Таким образом, одним из возможных основных путей комплексного, системного решения проблем развития предприятия является внедрение стратегического планирования в практику деятельности руководства фирмы. При этом стратегия предприятия включает семь направлений:

Товарно-рыночная стратегия,

Ресурсно-рыночная стратегия,

Технологическая стратегия,

Интеграционная стратегия,

Финансово-инвестиционная стратегия,

Социальная стратегия,

Стратегия управления.

Учитывая отмеченную выше слабую экономическую подготовленность руководящего персонала, проблема разработки финансово-инвестиционной стратегии вырастает до уровня первостепенной. Под финансово-инвестиционной стратегией фирмы обычно понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор и приоритеты использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств. Иначе говоря, определить финансово-инвестиционную стратегию -- значит дать ответ на вопрос, из каких источников предпочтительно привлекать финансовые ресурсы на различных этапах предстоящего периода деятельности и на осуществление каких инвестиционных проектов эти ресурсы преимущественно направлять.

К источникам финансирования, преимущественно используемым для инвестиций, можно отнести, в частности:

    * фонд накопления, т. е. накопляемую часть прибыли и амортизационных отчислений; * средства от дополнительной эмиссии акций, облигаций; * средства других предприятий и организаций, мобилизуемые в рамках договоров о совместной деятельности, других форм горизонтальной, вертикальной и диагональной интеграции; * банковские кредиты и ссуды; государственные (льготные) кредиты, выделяемые в рамках тех или иных централизованных инвестиционных программ; государственные безвозвратные капитальные вложения, выделяемые в рамках реализации централизованных инвестиционных программ.

Каждый из перечисленных источников финансирования инвестиционной деятельности имеет особенности, определяющие его большую или меньшую привлекательность для предприятия. Эти особенности характеризуются следующими параметрами:

    * реальность использования источников(его доступность); потенциальная емкость источника, * экономическая эффективность использования, * уровень риска пользования данным источником (с точки зрения требований возврата используемых средств или возможной утраты контроля над предприятием).

Из всего разнообразия параметров инвестиционных проектов существенными с точки зрения формирования финансово-инвестиционной стратегии являются:

    * степень соответствия проекта товарно-рыночной стратегии; * величина "вклада" в реализацию этой стратегии; * длительность осуществления этого проекта; * срок окупаемости инвестиций, включая подготовительный период -- разработку необходимой документации; * организационные усилия и т. д.

Собственно, деятельность по разработке финансово-инвестиционной стратегии состоит из трех этапов: расстановки приоритетов в списках источников финансирования и инвестиционных проектов, исходя из соответствующих критериев и конкретных условий функционирования предприятия: формирования ограниченного числа вариантов финансово-инвестиционной стратегии, состоящих из согласующихся друг с другом по масштабам и срокам мобилизуемых ресурсов и потребностей в них; выбора одного из таких вариантов в качестве базового.

Наиболее характерные типы финансово-инвестиционных стратегий:

Тип 1. "Сам себе голова". Предполагает использование преимущественно собственных финансовых средств для планомерного проведения в жизнь тщательно выверенных инвестиционных проектов.

Тип 2. "Консорциум". В целях минимизации риска фирма стремится разделить его (а также и прибыли) с партнерами и включается в один или несколько крупных инвестиционных проектов в "командах" с другими участниками

Тип 3. "Поиски наград". Фирма, располагающая значительными средствами высокой ликвидности, готова отозваться на любые выгодные инвестиционные предложения. Стратегия характеризуется повышенным риском.

Тип 4. "Пирамида". Все доступное многообразие источников финансирования мобилизуется для реализации стратегии "самостроительства" средних и крупных фирм, преимущественно специализированных, реализующих товарно-рыночные стратегии лидирующего типа и стремящиеся стать монополистами в том или ином товарном секторе рынка.

Тип 5. "Все для вас". Стратегия следования за тем или иным крупным и стабильным потребителем -- торговой оптовой фирмой, серией государственных заказов и т. п.

Тип 6. "Черепаха". Имеется в виду сильно защищенная всевозможными страховками, перекрестными финансовыми обязательствами, контрактами о распределении риска убытков и т. п. финансово-инвестиционная стратегия, осуществляемая фирмой в условиях многообразной кооперации с другими фирмами, финансовыми институтами и др.

Тип 7. "Змея". Реализуется преимущественно через пакет двусторонних соглашений, каждое из которых заключается для отдельного инвестиционного проекта. "Змея" не предполагает выстраивания длительных соглашений.

Для того чтобы обоснованно выбирать ту или иную финансово-инвестиционную стратегию, существует специальный инструмент -- финансовый анализ.

Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью: оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия; выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации; спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Похожие статьи




Сущность финансового анализа в условиях рыночной экономики. - Основные методы анализа финансовой информации

Предыдущая | Следующая