Прогнозирование финансового состояния - Совершенствования системы планирования на примере предприятия ООО "Хлебсервис"
В условиях значительной самостоятельности хозяйствующих субъектов в осуществлении своей производственно-финансовой деятельности особую важность приобретает оценка финансового состояния, инвестиционной привлекательности предприятий, надежности их партнеров. В таких ситуациях практически значимым становится анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации. На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение.
В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Первые исследования аналитических коэффициентов для предсказания возможных осложнений в финансовой деятельности компаний проводились в США еще в начале тридцатых годов. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.
Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были предложены различные способы адаптации "импортных" моделей к российским хозяйственным условиям, в частности "Z-счета" Э. Альтмана и двухфакторной математической модели.
Согласно действующему Российскому законодательству, несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Рассмотрим наиболее популярные способы оценки близости предприятия к банкротству.
Расчет комплексного показателя.
Z-счет Альтмана
Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э. Альтманом.
Двухфакторная модель:
При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости. Для компаний, у которых Z=0, вероятность банкротства = 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Пятифакторная модель:
,
Где
=(Оборотный капитал/Активы),
= (Нераспределенная прибыль/Активы),
= (Прибыль до выплаты процентов и налогов/Активы),
= (Собственный капитал по рыночной стоимости/Заемный капитал),
= Объем продаж/Активы.
Семифакторная модель Э. Альтмана включает следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов прибылью, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено из-за сложности получения информации внешними пользователями.
В целом, критическое значение Z следует воспринимать как сигнал опасности, анализировать причины неудовлетворительного положения и устранять их.
Коэффициент У. Бивера - это отношение величины денежного потока предприятия к общей величине задолженности.
Коэффициент Чессера позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.
Модели прогнозирования финансовой устойчивости и банкротства могут применяться как для внутренних целей предприятия, так и анализа их бизнес-рисков деловыми партнерами - коммерческими банками, инвестиционными компаниями, поставщиками и пр. Вместе с тем, будучи полезным инструментом, диагностика банкротства на базе факторных моделей имеет ряд недостатков:
- - Подобные модели не позволяют оценить причины попадания предприятия в "зону неплатежеспособности"; - Нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей предприятий; - Для разных стран, отраслей коэффициенты при показателях моделей (константы) будут отличаться.
Воспользуемся счетом Альтмана для оценки близости предприятия к банкротству.
Z = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + 0,99*Х5
Х1 - оборотный капитал / активы
Х2 - нераспределенная прибыль / активы
Х3 - прибыль до выплаты процентов и налогов / активы
Х4 - собственный капитал / заемный капитал
Х5 - выручка от продаж / активы
Рассчитаем необходимые коэффициенты:
К12007 = 20007469 / 26235591 = 0,762
К12008 = 21361824 / 58392055 = 0,366
К12009 = 25128828 / 61781285 = 0,407
К22007 = 2698930 / 26235591 = 0,103
К22008 = 1359895 / 58392055 = 0,023
К22009 = 849309 / 61781285 = 0,014
К32007 = 3391861 / 26235591 = 0,129
К32008 = 1410529 / 42856 = 2,225
К32009 = 282883 / 61781285 = 0,004
К42007 = 142625 / 5861146 = 0,024
К42008 = 142625 / 27862580 = 0,005
К42009 = 142625 / 26726086 = 0,005
К52007 = 53063261 / 26235591 = 2,022
К52008 = 88568993 / 58392055 = 1,516
К52009 = 97521358 / 61781285 = 1,578
Z-счет Альтмана на конец 2007 года:
1,2*0,762 + 1,4*0,103 + 3,3*0,129 + 0,6*0,024 +0,99*2,022 = 0,914 + 0,144 + 0,426 + 0,014 + 2,002 = 3,5
Z-счет Альтмана на конец 2008 года:
1,2*0,366 + 1,4*0,023 + 3,3*2,225 + 0,6*0,005 + 0,99*1,516 = 0,439 + 0,032 + 7,342 + 0,003 + 1,500 = 9,316
Z-счет Альтмана на конец 2009 года:
1,2*0,407 + 1,4*0,014 + 3,3*0,004 + 0,6*0,005 + 0,9*1,578 = 0,488 + 0,019 + 0,013 + 0,003 + 1,420 = 1,943
Полученные значения сравниваются с данными таблицы:
Полученное значение |
Вероятность банкротства |
Меньше 1,8 |
Очень высокая |
От 1,81 до 2,7 |
Высокая |
От 2,8 до 2,9 |
Низкая |
Более 3 |
Очень низкая |
Из проделанных расчетов следует, что вероятность банкротства у предприятия очень низкая.
Диагностика финансово-экономических факторов, приводящих предприятия к банкротству, может осуществляться различными методами: аналитическим (основан на операциях со статистическими данными, проведении диагностических исследований бесконтактными методами с помощью статистической информации, использовании методов комплексного анализа); экспертным (основан на обобщении оценок и информации, данной экспертами, использовании экспертных опросов); методами линейного и динамического программирования (для определения лучшей комбинации ресурсов), а также использованием имитационных моделей.
Распоряжением ФУДН -- федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий -- от 12.08.94 г. № 31-р (в редакции распоряжения ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.09.94 г. № 56-р) утверждены "Методические положения по оценке финансового состояния предприятий". Данное распоряжение относилось только к предприятиям, находящимся в государственной собственности. Поскольку для других предприятий не было никаких официальных методических рекомендаций, они также руководствовались этим документом. В 2001 году был издан приказ Федеральной Службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16 "Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций", однако в этих документах не указаны пределы количественных оценок финансового предкризисного состояния предприятия, поэтому до сих пор предприятия руководствуются в своей деятельности распоряжением от 12.08.94 г. № 31-р, в котором Федеральное управление по делам о несостоятельности ввело в практику оценки финансового состояния предприятия три показателя.
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛк) на конец отчетного периода с нормативным значением не менее 2 определяется как отношение суммы всех оборотных активов к краткосрочной задолженности:
КТЛк = Аоб / Пкср ? 2
Где Аоб - оборотные активы (из бухгалтерского баланса строка 290, итог раздела II "Оборотные активы"); Пкср - краткосрочная задолженность (из бухгалтерского баланса сумма строк 610 + 620 + 660).
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОС) с нормативным значением не менее 0,1. Этот коэффициент исчисляется по формуле:
КОС = Пс/об / Аоб ? 0,1
Где Пс/об - собственный оборотный капитал; Пс/об = Ксоб - Ав/об - капитал собственный (из бухгалтерского баланса итог раздела III "Капитал и резервы", строка 490); Ав/об - внеоборотные активы (из бухгалтерского баланса итог раздела I "Внеоборотные активы", строка 190).
Сопоставляя формулы коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами можно обнаружить тесную связь:
Аоб = КТЛк * Пкср,
Аоб = Пкср + Пс/об, если Пдср ? 0,
Пс/об = Аоб - Пкср,
КОС = (Аоб - Пкср) / Аоб = 1 - Пкср/Аоб = 1 - 1/КТЛк
Данное равенство непосредственно вытекает из структуры бухгалтерского баланса: стоимость оборотных активов (АОб) представляет собой сумму собственного оборотного капитала (ПС/Об) и краткосрочного заемного капитала (Пкср), при условии, что долгосрочные заемные средства (Пдср) ничтожно малы и ими можно пренебречь.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВП) с нормативным значением не ниже 1:
Считается, что предприятие, не имеющее удовлетворительного значения одного из двух коэффициентов - текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, может восстановить платежеспособность через 6 месяцев, что прогнозируется с помощью экстраполяции наметившейся тенденции за отчетный период: в числителе дроби в скобках помещается разность значений коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода (КТЛк) и на начало периода (КТЛн), которая взвешивается с коэффициентом по доле месяцев в полугодовом прогнозируемом периоде.
Таблица 13
Показатели оценки финансового состояния ЗАо "Торговый дом "ПЕРЕКРЕСТОК" за 2007-2009 гг.
Показатели |
Нормативное значение |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
Изменение (±) | |
|
| |||||
Коэффициент текущей ликвидности |
? 2 |
1,26 |
0,81 |
0,78 |
-0,45 |
-0,03 |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
? 0,1 |
0,21 |
-0,23 |
-0,28 |
-0,44 |
-0,05 |
Коэффициент восстановления платежеспособности |
? 1 |
0,57 |
0,29 |
0,38 |
-0,28 |
0,09 |
Ни один из рассчитанных коэффициентов не соответствует принятому нормативу. Но это не говорит о том, что данное предприятие находится в состоянии близости к банкротству. Как было выявлено ранее в анализе финансового состояния, ООО "Хлебсервис" не имеет быстрой текущей платежеспособности за счет оборотных средств. Данное предприятие в большинстве своем использует заемный капитал и финансово зависимо от внешних инвесторов.
Система критериев для диагностики банкротства, предложенная ФУДН, является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики ввиду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.
Таким образом, стремление экономистов оценивать финансовое состояние предприятия по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя названными выше коэффициентами, сфокусированными в одном и том же ракурсе, вполне оправданно.
Похожие статьи
-
Для анализа финансового состояния ООО "Хлебсервис" будем использовать данные из финансовой отчетности: 1) отчет о прибылях и убытках (приложение 1); 2)...
-
В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая...
-
В рамках оценки финансового состояния компании "Ваш Дом" проведем расчет показателей финансовой устойчивости и платежеспособности. Для оценки финансовой...
-
Для финансового анализа ОАО "ГК "Космос" будем использовать данные бухгалтерской отчетности и отчета о финансовых результатах. В процессе "чтения"...
-
Операционный анализ финансового состояния заемщика Для характеристики активов, являющихся важнейшим элементом финансовой отчетности, изучается их...
-
В практике финансового планирования применяют следующие методы: экономического анализа, коэффициентный, нормативный, балансовый, дисконтированных...
-
Для изучения практики финансового планирования было выбрано предприятие -- ООО "Бриз ПП",-- основными видами деятельности которого являются изготовление...
-
Основные задачи анализа финансового положения предприятия: - определение меры влияния объективных и субъективных факторов на финансовые результаты...
-
Рассмотренная в разделе 3.1 модель определения возможности банкротства применима, прежде всего, для крупных компаний, которых не так уж много в...
-
Основные методы финансового анализа, их связь с бюджетом Впервые интерес к финансовому анализу возник в России в 1994 году, когда с одной стороны, стал...
-
Общая оценка финансового состояния позволяет перейти к исследованию финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая...
-
Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются, прежде всего, в показателях ликвидности и финансовой устойчивости. Поэтому финансовый анализ...
-
Для целей оценки эффективности финансового менеджмента в управления деятельностью предприятием наука и практика выработали специальные методы, называемые...
-
Проблемы финансового состояния предприятий и направления их решения - Анализ финансового состояния
В настоящее время финансы многих белорусских предприятий находятся в кризисном состоянии, о чем свидетельствует: - значительный недостаток денежных...
-
Заключение - Совершенствование финансового менеджмента на предприятии
Финансовое состояние предприятия представляет собой отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми...
-
Анализ платежеспособности и ликвидности баланса - Анализ финансового состояния предприятия
Анализ платежеспособности (финансовой стойкости) характеризует структуру источников финансирования ресурсов предприятия, степень финансовой стойкости и...
-
Динамику основных технико-экономических показателей за последний период существования фирмы можно представить в виде таблицы (Приложение 3). Как мы...
-
В условиях рыночной экономики очень высока степень конкурентной борьбы. По этой причине предприятие является условной единицей -- самым маленьким звеном...
-
Открытое акционерное общество "Нефтекамскшина" - крупнейшее предприятие в шинной отрасли России и СНГ. Основная деятельность - производство шин для...
-
Понятие, принципы и виды анализа финансового состояния предприятия Переход к рыночным отношениям вынудило хозяйствующие субъекты различных...
-
Диагностика финансового состояния предприятия Управление предприятием в условиях кризиса (общий кризис экономики или кризис отдельной отрасли и...
-
При оценке уровня управления финансами на предприятии, производится оценка структуры источников средств. Оценка структуры источников средств производится...
-
В процессе проведения исследования по проблеме оценки финансового состояния предприятия и путей его улучшения были сформулированы следующие выводы....
-
Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие...
-
Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости - Анализ финансового состояния предприятия
Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам. Финансовая устойчивость...
-
Методы диагностики вероятности банкротства - Анализ финансового состояния предприятия
Подход к оценке вероятности банкротства, положивший начало кредит-скоринговым моделям, предложил Эдвард Альтман в 1968 году, разработав индекс...
-
Оценка финансового состояния предприятия ООО "Альтернатива" - Антикризис
Таким образом, анализ финансового состояния ООО "Альтернатива" за периоды 2002, 2003 и 2004 годов позволил выявить некоторые особенности развития данного...
-
Анализ структуры и ликвидности баланса Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности начинается с оценки финансового состояния по данным...
-
Финансовый результат деятельности ООО "Хлебсервис" в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Известно, что без получения прибыли...
-
Заключение - Совершенствования системы планирования на примере предприятия ООО "Хлебсервис"
Жизнедеятельность фирмы невозможна без планирования, "слепое" стремление к получению прибыли приведет к быстрому краху. При создании любого предприятия...
-
Рост предприятия напрямую связан с внешним финансированием. Эту взаимосвязь выражают с помощью специальных коэффициентов - внутреннего роста, устойчивого...
-
Пути повышения прибыльности и рентабельности ОАО "ГК "Космос" Важнейшим критерием оценки экономического состояния гостиничных комплексов, определяющим...
-
В условиях рыночной экономики и обостренной конкуренции в гостиничном бизнесе важное значение приобретает планирование финансовых результатов...
-
Сущность, значение и задачи финансового анализа гостиничного предприятия В современных условиях главная цель любого предприятия - получение максимальной...
-
Любая наука, в том числе и финансовый анализ, в своих исследованиях базируется на диалектическом методе познания. Использование этого всеобщего метода в...
-
Для определения эффективности работы предприятия необходимо провести анализ его экономических показателей. Исходные данные для анализа отражены в балансе...
-
Анализ финансовой устойчивости предприятия - Анализ финансового состояния предприятия
Финансовая устойчивость предприятия -- это финансовое состояние предприятия и его ресурсов, при помощи которого обеспечивается развитие фирмы на...
-
Источником анализа являются отчет о прибылях и убытках и баланс предприятия Таблица 12 Расчет коэффициентов рентабельности, % Показатели 2005 г 2006 г...
-
В условиях современной рыночной экономики, предполагающей высокую степень финансово-хозяйственной самостоятельности организаций, острую конкурентную...
-
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния...
Прогнозирование финансового состояния - Совершенствования системы планирования на примере предприятия ООО "Хлебсервис"