ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РОССИИ И В МИРЕ - Основы организации проектного финансирования
В современном понимании проектное финансирование возникло в первой половине 30-х годов ХХ века, когда в 1930-е гг. в штате Техас (США) была осуществлена исторически первая сделка по финансированию нефтедобывающей промышленности, которая в последствии получила название проектного финансирования. Важнейшими факторами развития проектного финансирования стали интернационализация глобального финансового рынка и рынка инвестиций и приватизация предприятий общественной инфраструктуры в большинстве развитых рыночных стран. Основными направлениями использования данного способа стали крупномасштабные проекты в нефтегазовой, электроэнергетической и инфраструктурной отраслях.
Обзор современного мирового рынка проектного финансирования и анализ тенденций является важным этапом исследования, поскольку помогает понять степень распространенности и востребованности данного явления в мире, а значит, и конкурентоспособности относительно других способов финансирования проектов.
Так, анализ практики использования проектного финансирования с 2000 гг показал, что за эти 15 лет рынок с положительной тенденцией в 2009 году перешел на отрицательную [3]. Общий объем средств, привлеченных в рамках проектного финансирования в мире в 2000-2009 гг, составил 1,62 трлн. долл. Наиболее успешным оказался 2008 год, когда сумма банковских кредитов и выпущенных облигационных выпусков по сделкам проектного финансирования превысила 262 млрд. долл.
С 2003 по 2008 гг. наблюдался уверенный восходящий тренд. Среднегодовой тем прироста в это время составил 23 %, однако мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. отразился на проектном финансировании -- в 2009 году падение объемов проектного финансирования составило 44 %.
На сегодняшний день рынок проектного финансирования характеризуется существенной емкостью. Однако 1квартал 2015 года стал самым низким по объемам сделок проектного финансирования после 1квартала 2009 (когда общий объем составлял 41,94 млрд. долл. США). Помимо этого, этот период стал самым "депрессивным" кварталом по количеству заключенных сделок. Ближний Восток и Африка являются единственными регионами, которые показали лучшие результаты как по объемам сделок, так и по количеству (падение показателей на 17 %).
Обратимся к анализу проектного финансирования в отраслевом разрезе. По данным IF&;PFM [3], наибольшее количество проектов в мире в последние годы приходилось на небольшое количество ведущих отраслей. Это возобновляемые источники энергии (33 %), нефть и газ (15 %), транспорт (17 %) и социальная поддержка и защита (16 %). Несмотря на это, наибольшая доля заимствований для проектного финансирования приходится на нефтяную, транспортную и энергетическую отрасли. В частности, на отрасль нефти и газа приходится 32 % общего объема заимствований, а средняя стоимость проектов составляет 2 087 млн. долл. США. В свою очередь, доля транспортной отрасли составляет 29 % со средней стоимостью 1 098 млн. долл. США, а энергетическая отрасль -- 16 % со средней стоимостью 695 млн. долл. США.
С точки зрения регионального распределения (рис.3.) лидером по количеству и объемам сделок является Европа (4,2 тыс. сделок объемом финансирования 2 121 млрд. долл. США). Вторую и третью позиции на рынке проектного финансирования занимают Американский и Азиатский регионы (3,4 тыс. сделок объемом 1 989 млрд. долл. США и 2,7 тыс. сделок объемом 1 856 млрд. долл. США соответственно).
Российский опыт проектного финансирования достаточно ограничен. По данным IF&;PFM [3], на сегодняшний день количество проектов, отвечающих характеристикам механизма проектного финансирования, составляет 117 проектов с общей стоимостью заимствований 250,9 млрд. долл. США.
Датой начала развития проектного финансирования в России считается дата принятия закона № 226-ФЗ "О соглашении о разделе продукции" от 30 декабря 1995 года и создание Федерального центра проектного финансирования (ФЦПФ) при Внешэкономбанке (ВЭБ), целью которого является помощь в привлечении финансовых средств внутреннего и внешнего финансирования и обеспечение реализации проектов, которые имеют приоритетный для экономики России характер [1].
За время использования механизма проектного финансирования российскими компаниями было осуществлено немного проектов. Самыми крупными из них считаются:
- 1. "Северный поток" (Nord Stream) -- магистральный газопровод между Россией и Германией, проходящий по дну Балтийского моря. В проекте участвовали Россия, Германия, Нидерланды и Франция. Суммарные инвестиции в проект составили 7,4 млрд. евро (акционеры: "Газпром" -51 %, Win-tershall -- 15,5 %, E. ON Ruhrgas -- 15,5 %, Gasunie -- 9 %, GDF Suez -- 9 %) [10]. 2. "Голубой поток" -- газопровод между Россией и Турцией, проложенный по дну Черного моря с российского черноморского побережья на азиатскую территорию черноморского побережья Турции. Стоимость проекта составила 3,2 млрд. долл. США (из них 1,76 млрд. долл. были представлены японскими, итальянскими и британскими кредитными организациями) [6]. 3. Сахалин -2 -- проект по освоению нефтегазоносного шельфа острова Сахалин. Общая стоимость проекта составляет около 20 млрд. долл. Акционерами являются ОАО "Газпром" -- 50 % плюс одна акция, Shell Sakhalin Holdings B. V. -27,5 % минус одна акция, Mitsui Sakhalin Holdings B. V. -- 12,5 %, Diamond Gas Sakhalin B. V. -10 % [10]. 4. "Тобольк-Полимер" -- комплекс по производству полипропилена в г. Тобольске, Тюменская область. Объем финансирования составил 1,44 млрд. долл. В сделке участвовали Внешэкономбанк, Credit Agricole Corporate and Investment Bank (Франция), Deutsche Bank AG (Германия), Intesa Sanpaolo SPA (Италия), ING Bank N. V. (Нидерланды), Sociйtй Gйnйrale Corporate and Investment Banking (Франция), KFW IPEX-Bank GMBH (Германия) и Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited (Япония) [5]. 5. "Пулково" -- строительство нового и ремонт существующего терминала в аэропорту "Пулково". Объем заимствований составил более 1 млрд. евро. 6. "РусВинил" -- совместное российско-бельгийское предприятие по производству поливинилхлорида (ПВХ) в Кстовском районе Нижегородской области. Объем кредитного соглашения на представление проектного финан-сирования составил 750 млн. евро сроком до 12,5 лет. Финансирование осуществляется клубом банков, представляющим крупнейшие мировые финансовые институты, в том числе Сбербанком России, Европейским банком реконструкции и развития, BNP Paribas, ING Bank N. V. и HSBC [9]. 7. "ТЭС Полярная" -- строительство тепловой электростанции в городе Салехард, Ямало-Ненецкий автономный округ. Стоимость проекта составила 420 420 млн. евро, из них 70 % было предоставлено Чешским экспортным банком, 30 % были получены в виде кредита под гарантии ЯНАО.
Согласно данным IJ&;PFM [3], проекты, отвечающие требованиям проектного финансирования, на российском рынке относятся к транспортной, нефтяной и энергетической отраслям.
В процессе анализа опыта применения проектного финансирования в России автором было выявлено, что большую часть проектов, анонсированных к реализации, составляют проекты транспортной и нефтяной отрасли. Их особенность состоит в том, что они являются лидерами по объемам заимствований, а также данные проекты рассматриваются в рамках Прогноза социально-экономического развития России до 2030 года.
Несмотря на выявление явных трендов снижения объемов проектного финансирования, нельзя говорить о том, что данный инструмент финансирования проекта исчерпывает себя и уступает место более совершенным механизмам, поскольку современная экономическая конъюнктура характеризуется высокой волатильностью. А механизм проектного финансирования все также предоставляет инициаторам проекта возможность для реализации проекта, несмотря на отсутствие необходимых средств и наличия рисков высокого уровня.
Похожие статьи
-
ВВЕДЕНИЕ - Основы организации проектного финансирования
Актуальность темы исследования. В условиях преодоления финансового кризиса в стране, падения доверия иностранных инвесторов к гарантиям российских...
-
После выхода России на Всемирную торговую площадку, поддержание конкурентоспособности является приоритетным направлением отечественной политики уже много...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Основы организации проектного финансирования
На развивающихся рынках проектное финансирование дает возможность хорошо структурированным и экономически обоснованным проектам быть реализованными даже...
-
ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ - Основы организации проектного финансирования
Проектное финансирование -- предоставление целевого кредита на реализацию конкретного инвестиционного проекта с применением различных финансовых...
-
В настоящее время некоммерческие организации играют огромную роль для гражданского общества. Так сложилось, что возраст некоммерческих организаций в...
-
Валютная интеграция являлась необходимым условием и важнейшим фактором формирования в ЕС региональной финансовой системы. При этом следует подчеркнуть,...
-
Основы организации бюджетного процесса в России
Бюджетный процесс - регламентированная законодательством деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению центрального...
-
В данной части будет произведен анализ российского рынка M&;A за период 2001-2014 гг., который позволит выявить специфику и особенности. Затем последует...
-
В современном обществе огромное внимание уделяется научно - техническому сектору экономики. Разработка и освоение новых технологий повышает...
-
Введение - Организация и финансирование сферы культуры в Москве
Статья 44 Конституции Российской Федерации определила, что каждый человек, находящийся на территории России, имеет право на участие в культурной жизни и...
-
Понятие и сущность венчурного финансирования Существуют множество книг, статей, работ, публикаций, монографий, учебников на тему венчурного...
-
Понятие и содержание налогового планирования Налоговое планирование заключается в разработке и внедрении различных законных схем снижения налоговых...
-
Сущность и значение финансовой устойчивости в деятельности предприятия Финансовый экономический кризис устойчивость В условиях финансово-экономического...
-
Роль мирового опыта в организации налоговой системы России - Налоговые реформы Российской Федерации
Несомненно, что мировой опыт должен использоваться в налоговом законодательстве и налоговой практике, но с учетом различий, связанных с состоянием и...
-
Заключение - Оценка эффективности венчурного финансирования
В современных условиях рыночной экономики России со свободной конкуренцией расширение и развитие успешной инновационной среды требует создания новых...
-
Таблица 2.6 Анализ прибыли от продаж по ресурсному принципу (расходы по элементам) Показатель Значение за предыдущий год, тыс. руб. Значение за отчетный...
-
Финансирование расходов на культуру - Организация и финансирование сферы культуры в Москве
В статье 7 Конституции РФ провозглашено, что Российская Федерация -- социальное государство, политика которого направлена на создание условий,...
-
Денежная масса, проблемы денежного оборота в России - Проблемы организации денежного обращения
Одним из основных количественных показателей денежного обращения является денежная масса - совокупность покупательных, платежных и накопленных средств,...
-
Цели политики в сфере культуры - Организация и финансирование сферы культуры в Москве
Подавляющее большинство учреждений культуры не имеют своих собственных источников дохода, либо их уровень невысок и его недостаточно для покрытия всех...
-
Общая схема налогового планирования Важный элемент, способствующий проведению налогового планирования на предприятии - это организация бухгалтерского и...
-
Далее в работе использованы материалы, опубликованные в сборнике докладов XIII межвузовской научно-практической конференции "Теория и практика финансов и...
-
Виды, формы и системы оплаты труда Среди всех ресурсов, используемых в процессе деятельности любой организации, исключительное место принадлежит труду....
-
Взаимодействие рынка товаров и услуг и рынка ресурсов определяет национальный экономический механизм России. Этот механизм имеет кредитный характер....
-
Становление и формирование финансовой системы ЕС Для понимания функционирования современной финансовой системы ЕС, а также причин, повлиявших на...
-
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования -- одно из главных условий...
-
Заключение - Оценка перспектив инвестиционной активности в России
Таким образом, в современных условиях одним из ключевых вопросов государственной политики России, направленной на достижение глобальной...
-
Анализ возможных выходов из проекта - Оценка эффективности венчурного финансирования
Выход из финансируемого проекта является самой значимой частью для инвестора и заключительным этапом финансирования проекта. Инвестор заинтересован в...
-
Анализ применения различных вариантов налогообложения осуществляется на примере ООО "Ветцентр", основным видом деятельности которого является оказание...
-
Нормативно-правовые акты, регулирующие налогообложение организаций малого бизнеса К нормативно - правовой информации в области налогообложения...
-
Содержание и этапы разработки инвестиционных проектов - Основы инвестиционного проектировании
Вопрос о капиталовложениях является одним из наиболее сложных для любой организации, поскольку инвестиционные затраты могут принести доход только в...
-
К основным задачам бухгалтерского учета в бюджетных организациях относятся: 1. формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и...
-
Вывод - Организация и финансирование сферы культуры в Москве
В 1990-е годы для российской культуры проявили две основных противоположных тенденции: формирование демократических основ государства обусловило резкий...
-
Целеполагание Государственной программы города Москвы "Культура Москвы 2012--2016 гг." также основано на приоритетах государственной культурной политики...
-
Финансовые и экономические циклы и их взаимосвязь с буферами капитала Рассматривая развитие мировой экономики, стоит сказать, что в экономика подвержена...
-
Системная значимость финансового института: понятие и подходы к определению В литературе существует множество определений системно значимых финансовых...
-
Введение - Анализ состояния и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в России
На сегодняшний день вопрос об ипотечном кредитовании невероятно актуален и представляет огромный интерес для нашей страны, так как ипотечное кредитование...
-
Объектами налогообложения в соответствии с п.1 ст.38 НК РФ являться операции по реализации товаров (работ, услуг), имущество, прибыль, доход, стоимость...
-
Формирование и утверждение сбалансированного бюджета бюджета является первоочередной функцией Министерства Финансов и Правительства Российской Федерации....
-
Принципы (от латинского principium - основа, первоначало) - это основополагающие и руководящие идеи, ведущие положения, определяющие начало чего-либо....
-
Понятие налоговой системы Любое государство может существовать лишь тогда, когда обладает собственной финансовой базой, проще говоря, имеет деньги для...
ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РОССИИ И В МИРЕ - Основы организации проектного финансирования