Основы анализа денежных потоков - Управление денежными потоками на предприятии

В практике анализа большое внимание придается изучению и прогнозу движения денежных средств. В связи с объективной неравномерностью поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Коммерческая деятельность сопряжена с движением денежных средств и охватывает все время между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением средств от продажи готовой продукции (товаров). Продолжительность периода определяется периодом кредитования предприятия поставщиками, покупателями, временем нахождения сырья и материалов в запасах, периодом "пролеживания" и хранения готовой продукции на складе. А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева Финансовый анализ: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2014. С. 472.

Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП, (1)

Где ЧДП -- сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени; ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП -- сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Обобщенной характеристикой структуры источников формирования является "качество чистого денежного потока". Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом доли чистой прибыли, полученной за счет продукции и снижения ее себестоимости, а низкое -- за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию.

Важно при этом определить достаточность генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока (КДЧПД), который рассчитывается по следующей формуле:

КДЧПД = ЧДП/(ОД+?ЗТМ+ДУ), (2)

Где ОД -- сумма выплат основного долга по долго - и краткосрочным кредитам и займам предприятия; ?ЗТМ -- сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; ДУ -- сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам, пайщикам) на вложенный капитал.

Для оценки синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность, рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП) предприятия в разрезе интервалов рассматриваемого периода по следующей формуле:

КЛДП = (ПДП -- (ДАК -- ДАН))/ОДП, (3)

Где ПДП -- сумма поступлений денежных средств; ДАК, ДАН -- сумма остатка денежных средств предприятия соответственно на конец и начало рассматриваемого периода; ОДП -- сумма расходования денежных средств.

Обобщающими показателями эффективности денежных потоков предприятия являются коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП) и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (КРЧПД), которые рассчитываются соответственно по следующим формулам:

КЭДП = ЧДП/ОДП (4)

КРЧДП = (ЧДП-ДУ)/(?РИ + ?ФИД), (5)

Где ?РИ и ?ФИД -- сумма прироста соответственно реальных инвестиций и долгосрочных финансовых инвестиций предприятия. Остальные обозначения известны.

Процесс управления денежными потоками организации основан на определенных принципах, к которым можно отнести следующие:

Сбалансированность притоков и оттоков денежных средств в целях обеспечения платежеспособности и ликвидности организации;

Эффективное использование денежных средств в процессе хозяйственной деятельности.

Приток денежных средств от текущей деятельности выражается в получении выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, авансов от покупателей и заказчиков, расходов, вызванных уплатой по счетам поставщиков и других контрагентов, выплатой заработной платы, отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом. В ходе текущей деятельности предприятие выплачивает проценты по полученным кредитам и займам.

Движение денежных средств в инвестиционной деятельности и финансовая деятельность в целом связаны с приобретением (реализацией) основных средств и иного имущества долгосрочного использования, получением дивидендов, процентов. По мере проведения анализа оценивается приток денежных средств в полном объеме за весь период. Общая величина притока денежных средств предприятия отражается суммой оборотов по дебету счетов денежных средств.

Из них вычитается сумма внутреннего оборота, величина средств, поступившая в дебет с кредита этих же счетов (например, перевод сверхлимитного остатка денежных средств из кассы на расчетный счет или получение наличных денег в кассу с расчетного счета). Если не выполнить корректировку дебетовых оборотов, это приведет к двойному счету и искажению итогового показателя.

Сумма поступлений предприятию за период (Д) определяется следующим образом:

Д = ??'i, (6)

Где i - счета денежных средств, используемые предприятием; ?'i - скорректированный оборот по дебету счета i, руб.

Показатель Д - это приток денежных средств за анализируемый период.

Вся сумма средств (Д?), находящаяся в распоряжении предприятия, определяется как

Д? = ?(?' + сд), (7)

Где сд - дебетовое сальдо счета на начало анализируемого периода, руб.

На предприятии множество направлений оттока денежных средств. Они связаны с текущими обязательствами предприятия и определяются по данным бухгалтерских счетов, где отражены обязательства. Часть их погашается без привлечения денежных средств (например, суммы, удержанные по исполнительным листам, за товары, проданные в кредит, на суммы за брак и т. п.). Поэтому требуется соответствующая корректировка записей по счетам как по дебету, так и по кредиту.

Величина текущих обязательств предприятия определяется следующим образом:

P = ?pij, (8)

Где j - счета обязательств, применяемые в организации; pij - оборот по кредиту счета j, приходящийся на счета денежных средств, руб.

Показатель Р определяет текущую потребность предприятия в денежных средствах за анализируемый период. Но организация отвечает по всем своим обязательствам, а значит, и по образованным до этого периода также. Чтобы учесть всю сумму обязательств и определить общую потребность в денежных средствах в анализируемом периоде, необходимо увеличить показатель Р на величину кредитовых сальдо счетов, на которых формируются обязательства, т. е. на сумму не погашенных в предыдущие периоды обязательств. Тогда общая потребность предприятия в денежных средствах определяется как:

P? = ?(p' + cк)j, (9)

Где cк - кредитовое сальдо счета на начало анализируемого периода, руб.

В финансовой отчетности отражаются основные операции по счетам денежных средств, связанные соответственно с инвестиционной и финансовой деятельностью. Анализ движения денежных средств по этим направлениям проводится всегда прямым способом.

По операционной деятельности анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2014. С. 475. Различие состоит в последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности.

Прямой метод основан на определении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств. Исходным элементом расчета является выручка от реализации продукции.

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет делать выводы относительно достаточности их для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.

Обычно, чтобы построить отчет о движении денежных средств прямым методом, можно воспользоваться механизмом корреспонденции счетов, затем проанализировать эти проводки и разделить их на три основных вида деятельности: основной (текущей), инвестиционный и финансовый.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета и отчетности, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Источником информации о движении денежных средств служит "Отчет о движении денежных средств", который содержит данные отдельно по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

В текущей деятельности поступление денежных средств выражается в выручке от реализации продукции, полученных авансах; расход денежных средств складывается здесь из оплаты товаров, услуг и работ, оплаты труда, отчислений в государственный внебюджетные фонды, средств, направленных на выдачу подотчетных сумм, авансов.

К поступлениям от инвестиционной деятельности относятся выручка от реализации основных средств и иного имущества, полученные дивиденды и проценты; к расходу - приобретение машин, оборудования, транспортных средств, нематериальных активов, оплата долевого участия в строительстве, приобретение долгосрочных ценных бумаг, долгосрочные финансовые вложения, выплата дивидендов и процентов.

Поступления от финансовой деятельности складываются из выпуска краткосрочных ценных бумаг, реализации ранее приобретенных ценных бумаг, получения кредитов; расход - из затрат на приобретение краткосрочных ценных бумаг, возврат кредитов и т. д.

В процессе анализа устанавливают структуру поступления и расхода денежных средств.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50%.

Исходной точкой при построении отчета о движении денежных средств косвенным методом является чистая прибыль (убыток), представленная в отчете о прибылях и убытках. Далее производятся корректировки на те суммы, которые напрямую не связаны с движением денежных средств.

Корректировки бывают трех видов:

По данным отчета о прибылях и убытках - на величину доходов и расходов, которые не участвуют в движении денежных средств (например, амортизационные отчисления);

По данным отчета о прибылях и убытках - на величину прибылей и убытков от операций, отражаемых в других разделах отчета о движении денежных средств (например, финансовый результат от выбытия или продажи основного средства);

По данным бухгалтерского баланса - пересчет оборотных активов, признаваемых по методу начисления, с использованием кассового метода.

Отчет, построенный косвенным методом, показывает, почему различаются чистая прибыль (убыток), полученная компанией за отчетный период, и результат движения денежных средств за тот же период.

При корректировке величины чистой прибыли к ней добавляются такие неденежные статьи, как амортизация основных средств, амортизация нематериальных активов (в том числе деловой репутации), прибыли или убытки в форме неденежных активов или обязательств. Начисление амортизации не влияет на отток денежной массы, но снижает финансовый результат. Уменьшение прибыли не оказывает влияния на сумму денежной наличности. В этой связи для получения реальной суммы денежных средств объем начисленного износа добавляется к чистой прибыли. Эти расходы снижают балансовую прибыль, а не денежную наличность.

Корректировка чистой прибыли при продаже или выбытии основных средств производится потому, что обычно изменение денежных средств от названных операций отражается в инвестиционной деятельности. Если не выполнить такую корректировку, то может возникнуть ситуация, когда один и тот же вид прибыли учитывается дважды.

Расчет прибыли осуществляется в бухгалтерском учете по методу начисления, поэтому для создания отчета о движении денежных средств необходимо внести некоторые изменения в показатели оборотных активов и обязательств: например, следует откорректировать сумму дебиторской задолженности (уменьшить чистую прибыль при ее увеличении и, наоборот, увеличить при уменьшении дебиторской задолженности), учесть изменение остатков на счетах запасов (если растут производственные запасы, то реальный отток денег увеличится на эту величину и наоборот), а также расходов будущих периодов.

Процесс корректировки чистой прибыли в случае изменения суммы краткосрочных обязательств производится аналогично, но в противоположном направлении.

Анализ движения денежных средств косвенным методом начинается с оценки состояния активов и их источников по бухгалтерскому балансу. Затем определяют постатейно каждую позицию активов и пассивов, в какой мере они повлияли на состояние денежных источников и чистой прибыли предприятия.

При сравнительном анализе финансового результата и состояния денежных средств учитывается, как отразилось на доходах фактическое поступление денег.

Косвенный метод анализа дает представление об источниках увеличения и использования денежных средств организации за отчетный период (Таблица 1.2.1.)

Таблица.1.2.1. Косвенный метод анализа движения денежных средств.

Источники поступления денежных средств

Направления использования денежных средств

Чистая (нераспределенная) прибыль

Увеличение уставного капитала

Амортизационные отчисления за отчетный период

Приобретение оборудования

Уменьшение активов

Увеличение активов

Увеличение кредиторской задолженности

Уменьшение кредиторской задолженности

Итого поступления

Итого использовано

Разница между итогами по разделам "поступление" и "использование" представляет собой изменение остатка денежных средств в балансе организации на начало и конец отчетного периода.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Для анализа финансового состояния компании наряду с традиционными показателями ликвидности, рентабельности, оборачиваемости активов все большее внимание уделяется анализу движения денежных средств в сочетании с отчетом о прибылях и убытках, а также балансом (Таблица 1.2.2.).

Таблица 1.2.2. Комбинации движения денежных средств от всех видов деятельности.

Вариант

Виды деятельности

Комментарий

Операционная

Инвестиционная

Финан-совая

1

+

+

+

Компания получает деньги от основной деятельности, от продажи активов и от привлечения финансирования для накопления денежных средств. Компания имеет высокую ликвидность и, возможно, готовится к тому, чтобы приобрести другую компанию.

2

+

-

-

Компания использует денежные средства, полученные от основной деятельности, чтобы приобрести выплаты по займам.

3

+

+

-

Компания использует денежные средства, полученные от основной деятельности, а также от продажи основных средств, для того, чтобы погасить долги по займам или выплатить дивиденды акционерам.

4

+

-

+

Компания использует денежные средства, полученные от основной деятельности, и привлекает кредиты для того, чтобы расширяться.

5

-

+

+

Проблемы компании с движением денежных средств от операционной деятельности покрываются за счет продажи основных средств, заимствованиями или эмиссией дополнительных акций.

6

-

-

+

Использование денежных средств от основной деятельности при необходимости выплат по займам путем продажи основных средств.

7

-

+

-

Компания компенсирует недостаток денежных средств от основной деятельности и необходимости выплат по займам путем продажи основных средств.

8

-

-

Компания использует резервы для того, чтобы покрыть недостаток денежных средств от основной деятельности, выплат акционерам и приобретения основных средств.

Варианты 1 и 8 встречаются крайне редко. В первом случае компания получает денежные средства от всех видов деятельности. Она накапливает средства для решения больших стратегических задач. Противоположный вариант, когда предприятие только расходует средства по всем направлениям (вариант 8), возможен только в краткосрочном периоде, если у предприятия имеются денежные резервы. В долгосрочном периоде эта ситуация приведет к банкротству. Варианты 2-4 свидетельствуют о неплохом финансовом состоянии организации, а варианты 5-7, наоборот, о неблагополучном финансовом состоянии предприятия, когда недостаток средств по операционной деятельности покрывается путем дополнительных долгов или продажи внеоборотных активов.

Таким образом, анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т. е. исходным элементом является выручка.

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т. е. исходным элементом является прибыль.

Для анализа финансового состояния компании наряду с традиционными показателями ликвидности, рентабельности, оборачиваемости активов все большее внимание уделяется анализу движения денежных средств в сочетании с отчетом о прибылях и убытках, а также балансом.

Похожие статьи




Основы анализа денежных потоков - Управление денежными потоками на предприятии

Предыдущая | Следующая