Оценка финансовых рисков ОАО "Интеграл" - Управление финансовыми рисками ОАО "Интеграл"

В качестве бизнес-стратегии как инструмента антикризисного развития компании ОАО "Интеграл" было принято решение выбрать SWOT-анализ, позволяющий получить ясную оценку сил предприятия и ситуации на рынке. SWOT-анализ - это определение сильных и слабых сторон предприятия, а также возможностей и угроз, исходящих из его ближайшего окружения (внешней среды).

элементы swot-анализа

Рисунок 3 Элементы SWOT-анализа

Сильные стороны - преимущества организации;

Слабые стороны - недостатки организации;

Возможности - факторы внешней среды, использование которых создаст преимущества организации на рынке;

Угрозы - факторы, которые могут потенциально ухудшить положение организации на рынке.

Для проведения анализа будет необходимо:

Определить основное направление развития предприятия ОАО "Интеграл", его миссию.

Взвесить силы и оценить рыночную ситуацию, чтобы понять, возможно ли двигаться в указанном направлении и каким образом это лучше сделать, применив SWOT-анализ;

Поставить перед предприятием цели, учитывая его реальные возможности, т. е. определить стратегические цели организации.

Проведение SWOT-анализа компании является важным звеном в формировании стратегии развития предприятия. В процессе данного анализа выявляются сильные и слабые стороны предприятия, его возможности и угрозы для него. На основании SWOT-анализа возможно будет намечены приоритеты развития и объекты реформирования предприятия. SWOT-анализ проводился на начальной стадии обследования предприятия, а затем конкретизировался по итогам обследования различных направлений деятельности и анкетирования сотрудников предприятия.

В настоящее время ОАО "Интеграл" также выполняет эти же задачи, но ввиду кардинального изменения ситуации на рынке, необходимость проведение комплексного исследования предприятия с целью формирования стратегии дальнейшего его развития.

Рассмотрим более детально сильные и слабые стороны организации, а также возможности и угрозы, стоящие перед компанией.

Сильные стороны организации

1) Специализация ОАО "Интеграл".

Специализация организации является важным конкурентным преимуществом по следующей причине. Предприятие проводит работы по строительству объектов жилого сектора, ОАО "Интеграл". также выполняет виды работ:

    -строительство производственных объектов; -ремонт промышленных объектов, оборудования;

В настоящее время, в условиях жесткого рынка и конкуренции, этот факт является важнейшим конкурентным преимуществом - для входа на данный рынок сторонней организации необходимы, как минимум, очень крупные капитальные вложения.

2) Широкая диверсификация деятельности ОАО "Интеграл".

В настоящее время организация представляет практически полный спектр строительно-монтажных услуг:

СРСУ-1 - специализируется на проведении общестроительных работ, отделочных, кровельных работы и дорожных работ;

СРСУ-2 - специализируется на проведение капитального ремонта и реконструкции технологического оборудования, проведение работ по монтажу и демонтажу металлоконструкций;

СРСУ-5 - специализируется на проведение комплексного специализированных работ:

    - по ремонту металлоконструкций; - по ремонту систем связи и пожарной сигнализации; - изолировочных; - электромонтажных;

ЦПП специализируется на производстве бетона, раствора, железобетонных и столярных изделий, металлоконструкций, асфальта и шпаклевки.

УАТ и СМ оказывает автотранспортные услуги, услуги строительных машин и механизмов, ремонт техники.

Отметим, что подобный спектр услуг по промышленному ремонту оборудования и строительству на территории Башкирии, в рамках одной организации, предоставляет только ОАО "Интеграл".

3) Большой опыт работы и наличие постоянного штата рабочих строительных специальностей.

ОАО "Интеграл" имеет большой и длительный опыт работы по всем видам работ, перечисленным выше.

В свое время, в период 2003-2008 гг., наличие данного опыта позволило ОАО "Интеграл". выстоять и отразить попытки сторонних организаций занять место в обслуживании потребностей в ремонте оборудования и строительстве.

4) Наличие собственной инженерно-конструкторной базы (ПКО).

ПКО предназначен для обеспечения ОАО "Интеграл". и его подразделений проектно-сметной документацией (ПСД) по строительству собственных объектов, для разработки ПСД сторонним организациям по договорам.

Наличие инженерной базы (в лице ПКО) является важным конкурентным преимуществом перед другими сторонними организациями, занятых на проведении капремонта, капстроительства.

Следует исследовать возможность расширения и оснащение необходимым оборудованием ПКО для представления своих услуг в большем объеме сторонним организациям.

5) Наличие собственной лаборатории (СМСЛ) для проведения необходимых контрольных испытаний.

СМСЛ ОАО "Интеграл" предназначена для осуществления контроля за качеством строительно-монтажных и сварочных работ в течение всего периода строительства, а также осуществляет контроль за качеством поступающих строительных материалов и изготовляемых в подразделениях изделий, конструкций и деталей, соответствие их требованиям СНИП, рабочих проектов, ГОСТ, ОСТ, ТУ.

В состав СМСЛ предприятия входят следующие структурные единицы:

    - строительная лаборатория; - лаборатория по механическим испытаниям; - лаборатория неразрушающего контроля сварных соединений, металлоконструкций;

СМСЛ предприятия является уникальной лабораторией в плане широты спектра осуществляемых работ, наличия лицензий для осуществления специфичных видов деятельности.

Как в случае с ПКО, необходимо исследовать возможность расширения и оснащения необходимым дополнительным оборудованием СМСЛ для расширения деятельности лаборатории в плане предоставления своих услуг сторонним организациям.

6) Наличие собственного цеха подготовки производства (ЦПП).

ЦПП специализируется на производстве бетона, раствора, железобетонных и столярных изделий, металлоконструкций, асфальта и шпаклевки. Деятельность ЦПП полностью направлена на обеспечение работы СРСУ ОАО "Интеграл".

Наличие собственного ЦПП является важным конкурентным преимуществом, которое позволяет снизить расходы на покупку необходимых материалов, используемых в работе (бетон, асфальт и т. д.).

Слабые стороны организации:

    1) Финансовая неустойчивость и неплажеспособность ОАО "Интеграл". Финансовая неустойчивость (кризисное финансовое состояние) характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Неплатежеспособность - это невозможность предприятия расплатиться по своим обязательствам "...более трех месяцев с момента наступления даты их исполнения", которая вызывается отсутствием или нехваткой денежных средств. 2) Несовершенная система ценообразования на услуги ОАО "Интеграл".

Оплата выполненных СМР по сметной стоимости с ежемесячной компенсацией не покрывает ежемесячные фактические расходы.

Сметы, составленные в ценах 2003г. не предусматривают новые виды накладных расходов, возникших в связи с изменением законодательства. Не компенсируются надбавки и доплаты за вредность, сверхурочную работу, работу в выходные и праздничные дни. При существующей системе оплаты СМР без годовой компенсации деятельность треста является убыточной.

3) Большой износ оборудования, техники.

К настоящему времени основные средства предприятия имеют большой физический износ (64%). По данным планово-экономического отдела строительная техника и механизмы не обновлялись в течении последних 5 лет, что приводит:

    - к снижению скорости, качества работ и, как следствие, к снижению эффективности работы предприятия в целом; - к росту накладных расходов; 4) Низкий уровень заработной платы.

Существующий порядок во взаиморасчетах ОАО "Интеграл" привела к тому, что предприятие просто не в состоянии выплачивать соответствующий уровень заработной платы своим сотрудникам, как, в сторонних и независимых узкоспециализированных строительных, монтажных организациях.

Возможности организации:

1) Существование большого спроса на проведение работ по промышленному строительству и ремонту.

В настоящее время в г. Нефтекамск имеется большое количество промышленных предприятий, во многих из них, после кризисов 90-х годов, происходит рост промышленного производства.

Помимо этого происходит строительство новых объектов как промышленного, так и жилого сектора. Данная ситуация является благоприятной для ОАО "Интеграл" в плане возможного проведения работ на своих объектах.

Это подтверждается результатами проведенного исследования объемов выполняемых СМР и производственных мощностей.

2) Возможность обслуживания дополнительных групп потребителей.

Необходимо отметить, что наряду с проведением работ по ремонту, строительству, параллельно существует спрос на проведение работ по профилю СМСЛ и ПКО, а также на продукцию ЦПП.

Угрозы организации:

1) Ожесточение конкуренции.

В настоящее время большим преимуществом ОАО "Интеграл" перед прочими строительно-монтажными организациями является большая база, как в плане технического оснащения, так и в плане обеспеченности постоянным профессиональным рабочим персоналом.

Однако это является и угрозой для ОАО "Интеграл" - в настоящее время отличительной чертой конкурентов предприятия является их высокая мобильность.

2) Усиление требований заказчиков.

Данный момент является значимым с той точки зрения, что в условиях ужесточения конкуренции, постоянных процессов слияния и поглощения компаний в различных отраслях экономики повышаются требования как к качеству, так и к срокам выполнения работ. Поскольку рабочий состав ОАО "Интеграл" практически не пополняется молодыми специалистами, техническое оснащение сильно изношено, то данная ситуация может повлиять на выбор потенциального заказчика другой подрядной организации.

Результаты проведенного SWOT-анализа схематически представлены в виде матрицы в таблице.

В данную матрицу сведены сильные и слабые стороны организации, возможности и угрозы на внешнем рынке. В результате данного анализа были определены основные мероприятия, которые следует принять во внимание при разработке стратегии вывода из кризисного состояния ОАО "Интеграл".

Проведение SWOT - анализа сводится к заполнению матрицы SWOT-анализа. В соответствующие ячейки матрицы занесем сильные и слабые стороны предприятия, а также рыночные возможности и угрозы. (См Таблица 13)

Таблица 13

SWOT-анализ ОАО "Интеграл"

ОРГАНИЗАЦИЯ

ВНЕШНЯЯ

СРЕДА

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ(S)

    -специализация предприятия; -широкая диверсификация деятельности ОАО "Интеграл".; -большой опыт работы и наличие постоянного штата рабочих строительных специальностей; -наличие собственной инженерно-конструкторской базы; -наличие собственной лаборатории (СМСЛ); -наличие собственного ЦПП; -наличие собственных строительных баз.

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ(W)

    -финансовая неустойчивость и неплажеспособность ОАО "Интеграл". -несовершенная система ценообразования на услуги ОАО "Интеграл".; -большой износ оборудования, техники; -низкий уровень заработной платы и отсутствие притока молодой рабочей силы.

ВОЗМОЖНОСТИ

    -существование большого спроса на проведение работ по промышленному строительству и ремонту; -возможность обслуживания дополнительных групп потребителей.

Мероприятия, которые необходимо провести с целью использования сильных сторон для увеличения возможностей предприятия:

    -осуществлений капвложений в существующее производство, обновление техники; -повышение квалификации постоянного штата;

Развитие деятельности СМСЛ, ПКО и ЦПП.

Мероприятия, которые необходимо провести, преодолевая слабые стороны и используя предоставленные возможности:

    -выход на "справедливое" ценообразование; -повышение зарплаты; - оптимизация оргструктуры; -привлечение квалифицированных кадров; -формирование "Банка данных" рабочих либо сотрудничество с кадровыми агентствами для привлечения временного персонала.

УГРОЗЫ (T)

    -ожесточение конкуренции; -усиление требований заказчиков; -чувствительность к нестабильности внешних условий бизнеса.

Мероприятия, использующие сильные стороны треста для избежание угроз:

    -поиск новых технологий; -разработка перспективных направлений с определением позиции треста на рынке; -разработка инвестиционных проектов, привлечение инвестиций; -усиление контроля качества.

Мероприятия, которые минимизируют слабые стороны для избежания угроз:

-обновление техники;

Оптимизация рабочих и АУП с целью формирования постоянного штата высококвалифицированного персонала и определение потребности в наемной рабочей силе;

Для оценке рыночных рисков ОАО "Интеграл" используют 4 метода: дельта нормальный, дельта-гамма-вега, историческое моделирование и Монте-Карло.

На практике обычно используются два параметрических метода:

    - Дельта-нормальный - Дельта-гамма

При расчете дельта-нормальный методом используются предположения о нормальности распределения всех рыночных факторов, влияющих на стоимость портфеля и о линейной связи между изменениями факторов риска и финансовыми результатами по составляющим портфеля. В этом случае, результат по портфелю будет представлять собой сумму нормально распределенных величин, т. е. тоже нормально распределенную величину.

Преимущества дельта-нормального метода:

    - относительная простота реализации; - быстрота вычислений.

Недостатки дельта-нормального метода:

    -невозможность использования других распределений, кроме нормального; - невозможность корректного учета рисков нелинейных инструментов; - вероятность значимых ошибок в используемых моделях;

Дельта-гамма-вега приближение позволяет учесть соответствующие риски и усилить достоинства дельта-нормального метода.

Метод исторического моделирования позволяет наглядно и полно оценить риск без предположений о характере распределения, однако он предполагает наличие обширной базы данных по всем факторам риска.

Преимущества метода исторического моделирования:

    - относительная простота реализации; - быстрота вычислений; - возможность избавиться от погрешностей моделирования.

Недостатки метода исторического моделирования:

    - некорректность результатов в случае, если базовый период не был репрезентативным; - невозможность использования прогнозных значений волатильностей и корреляций. Неприменимость при значительном изменении положения на рынках.

Наилучшим методом оценки рыночных рисков признан метод Монте-Карло, поскольку он не использует гипотезу о нормальном распределении доходностей, показывает высокую точность для нелинейных инструментов и устойчив к выбору ретроспективы. К недостаткам метода можно отнести техническую сложность расчетов и модельный риск. При оценке кредитного риска менеджеры часто используют Z-модель, которая позволяет более полно, с учетом влияния окружающей среды, оценить степень финансовой устойчивости предприятия (подверженность финансовым рискам)(см. формула 14)

R = А1 * Х1 + А2 * Х2 + А3 * Х3 + А4 * Х4 + А5 * Х5 > 0, (14)

Где R - рейтинговое число;

Х1 - коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами (отношение собственных оборотных активов к общей сумме активов);

Х2 - коэффициент текущей ликвидности;

Х3 - рентабельность собственного капитала;

Х4 - коэффициент капитализации предприятия (отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемных средств);

Х5 - показатель общей платежеспособности, определяемый как отношение рыночной стоимости активов ко всем обязательствам предприятия.

А1, А2, А3, А4, А5 - индексы значимости каждого фактора модели.

Коэффициенты являются показателями хозяйственной деятельности предприятия и степени его финансовой устойчивости. Они численно выражают риск неблагоприятного развития финансовой ситуации на предприятии.

Смысл введения индексов значимости состоит в достижении двуединой цели. Существенно, что предприятия в рамках одной отрасли несут схожие риски, подвергаясь типовому воздействию окружающей среды бизнеса (правовой, финансовой и т. д.).

Рейтинговое число R представляет собой численное выражение реакции предприятия на воздействие окружающей среды. Получившаяся величина R позволяет оценивать степень финансового риска данного предприятия при работе в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса. При расчете R за несколько последовательных временных периодов мы получаем динамику изменения финансовой устойчивости предприятия, что позволяет анализировать влияние на него окружающей среды и тенденции дальнейшей динамики финансовой устойчивости предприятия. При расчете в соответствии с предлагаемой моделью для исчисления рейтингового числа применен коэффициент капитализации предприятия. Этот коэффициент позволяет в российских условиях, когда стоимость капитала предприятия по балансу занижена, точно оценить риск банкротства предприятия. До сих пор при расчете рейтингового числа [R] использовались только стандартные коэффициенты финансового анализа, что ограничивало его экономический смысл. Впервые для оценки качества менеджмента и, соответственно, степени финансовой устойчивости предприятия применен метод расчета коэффициента менеджмента как отношение выручки от реализации к текущим обязательствам предприятия.

Основанием для именно такого расчета коэффициента является система налогообложения прибыли. Обычно коэффициент менеджмента определяется как отношение прибыли к выручке. Однако в условиях российской окружающей среды бизнеса предприятие стремится к занижению бухгалтерской прибыли всеми доступными способами. Поэтому стандартный расчет коэффициента менеджмента не позволяет реально принимать решения, касающиеся финансовой устойчивости предприятия. В результате подсчета R - показателя для конкретного предприятия делается заключение:

    - если R < 1,81 - очень высокая вероятность банкротства; - если 1,81 ? r ? 2,77 - высокая вероятность банкротства; - если 2,77 ? r ? 2,99 - возможно банкротство; - если r ? 3,0 - вероятность банкротства крайне мала.

Для ОАО "Интеграл" рассчитаем с помощью пятифакторной модели:

2009год.

R=1,2*(-0,19)+1,4*0,9+3,3*0,007+0,6*0,058+1,0*0,62=

(-0,228)+1,26+0,23+0,035+0,62=1,71

Если 2,77?R>1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %.

2010год.

R=1,2*(-0,15)+1,4*0,,92+3,3*0,302+0,6*0,049+1,0*0,57=

(-0,18)+1,288+0,997+0,030+0,57=2,705

Если 2,77?R>1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %.

2011год.

R=1,2*(-0,11)+1,4*0,95+3,3*0,091+0,6*0,072+1,0*0,56=

(-0,13)+1,33+0,30+0,43+0,56=2,15

Если 2,77?R>1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %. Данные расчетов факторной модели банкротства приведены ниже. (см. Таблица 14)

Таблица 14

Расчет коэффициентов факторной модели банкротства

Показатели

2009год

2010год

2011год

Собственные обротные средства

-752852

-579713,5

-355365,5

Баланс

3890051

3931043

3282054,5

Обротные активы

2923568,5

3167170

2706632

Краткосрочные обязательства

3250366

3435354,5

2841766,5

Чистая прибыль

54357

55643

20152

Собственный капитал

213400

184100

221200

Долгосрочные обязательства

426054,5

311529

219231

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами

-0,19

-0,15

-0,11

Коэффициент текущей ликвидности

0,9

0,92

0,95

Рентабельность собственного капитала

0,007

0,302

0,091

Коэффициент капитализации предприятия

0,58

0,049

0,072

Показатель общей платежеспособности

0,62

0,57

0,56

Рейтинговое число

1,71

2,705

2,15

Исходя из анализа данных таблицы, можно сделать вывод, что в 2009 году вероятность банкротства была на очень высоком уровне и составила 1,71, в 2010 году вероятность банкротства снизилась и составил 2,705, а в 2011 году ОАО вероятность банкротства снова оказалась на высоком уровне и составил 2,15. Это произошло за счет снижения коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами, увеличение коэффициента текущей ликвидности, увеличение рентабельность собственного капитала, а также за счет снижения показателя общей платежеспособности.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что ОАО "Интеграл" находится в предкризисном состоянии, но в третьей части будут предложены мероприятия, благодаря которым предприятия сможет выйти из данной ситации.

Похожие статьи




Оценка финансовых рисков ОАО "Интеграл" - Управление финансовыми рисками ОАО "Интеграл"

Предыдущая | Следующая