Оценивание эффективности проектов в условиях инфляции с использованием идей метода детализации финансовых потоков - Анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции

Воспользуемся методом детализации финансовых потоков проектов для оценивания их эффективности [9].

Последовательно анализируем элементы входного потока проекта с учетом инфляции, . Здесь предполагается, без умаления общности, что темп инфляции не зависит от времени. В общем случае при анализе потоков следует анализировать элементы. Пусть - это заемные средства (под ставку ), которые будут погашаться одинаковыми выплатами на. Тогда величины кредита и погашений по нему связаны формальной записью:

. (8)

Здесь - это выплаты за кредит, - количество временных тактов, в которые происходят выплаты по кредиту, .

Тогда выплаты по кредиту составят

.

Элемент входного потока сгенерировал поток выплат по кредиту: - вектор размерности, элементы которого относятся к моментам времени соответственно.

Аналогично анализируем элемент входного потока. Предположим, что это вложение в проект покрывается кредитом со ставкой и временем его погашения, количество выплат по кредиту - . Кредит породит вектор выплат по кредиту, с элементами, относящимися к моментам времени соответственно. В нем

.

Если для элемент входного потока может быть покрыт собственными средствами, то вектор будет иметь только одну компоненту: .

Процедуру детализации элементов входного потока следует продолжать выполнять до (при этом получим вектор ). Сведем все векторы, в один общий вектор, суммируя значения компонент векторов, относящихся к одним моментам времени. В общем случае число компонент в новом свернутом векторе может быть больше.

Обозначим свертку векторов через, . Пусть компоненты вектора относятся к моментам времени (причем, в общем случае ).

Проведем детализацию элементов выходного потока (см. подробнее в [9]). При этом требуется распределить элементы этого потока в два потока: один для компенсации (погашения) потока (обозначим его, "IP" - "Internal Projects") и второй - для вложения в другие проекты (обозначим как, "EP" - "External Projects"). В результате получим потоки, и два соответствующих им вектора параметров - и (это ставки ожидания использования для внутренних проектов и использования во внешних проектах соответственно). Аналогичные параметры сопровождают и потоки (ставки заимствования - , ; количество временных тактов погашения кредитов, ).

Очевидно, элементы должны полностью покрывать компоненты вектора для всех, т. е. должны выполняться равенства для всех.

Предположим, что равенства, выполнились, тогда показатель эффективности ИП можно оценить, например, так:

, (9)

Где - элемент вектора, - ставка внешнего использования.

Заметим, что ставки, используемые в расчетах показателя, выбираются достаточно однозначно (это ставки по кредитам, ставки по депозитам, ставки внешних проектов и т. д.). Смысл показателя - это доход от проекта на момент времени (можно обозначить его и так - ). Используя выражение (9) для дохода, можно оценить доходность проекта, срок окупаемости и т. д.

Так, для оценивания доходности проекта можно воспользоваться одной из формул (сравни с (2)):

(10)

,

.

Таким образом, доходность позволяет оценить влияние потоков (, или ) на общий доход проекта ().

Срок окупаемости можно оценить по формуле:

(11)

Где - доход от проекта, а, где - альтернативная ставка использования элементов входного потока.

Похожие статьи




Оценивание эффективности проектов в условиях инфляции с использованием идей метода детализации финансовых потоков - Анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции

Предыдущая | Следующая