Источники и этапы привлечения венчурного капитала - Исследование ключевых факторов успеха корпоративных венчурных фондов: опыт зарубежных стран и современные тенденции в России
Венчурный капитал существует в рамках определенной системы, где с одной стороны выступают быстрорастущие компании, а с другой источники венчурного инвестирования.
В качестве источников венчурного капитала могут выступать:
- - Личные средства предпринимателя; - "Друзья, дураки и семья" (friends, fools and family) - устоявшийся термин для людей, кто готов предоставить венчурный капитал. В данной случае понимаются друзья, члены семьи или посторонние лица, которые готовы предоставить финансы для создания и развития компании; - Венчурные инвесторы - инвесторы, вкладывающие средства в высоко рискованные активы. - стратегический инвестор - инвестор, преимущественно крупная компания, которая выкупает долю и берет на себя процесс управления компанией; - государственные программы - механизм поддержки малых предприятий путем предоставления грантов.
Отдельно стоит выделить первичное публичное размещение (IPO) - первая публичная продажа акций компании. IPO преимущественно рассматривается как инструмент выхода для акционеров компании, но в определенных случаях оно может выступать и как способ привлечения венчурного капитала.
Высокотехнологичные компании имеют различные классификации, одна из которых разделяет их по стадиям роста. Данные стадии определяются по различным показателям, имеют разные степени риска и предполагают различные источники привлечения финансирования.
Таблица 1. Стадии развития компании и источники привлечения капитала
Название стадии роста |
Ключевые показатели стадии |
Типовые источники финансирования |
Посевная стадия (seed) |
Продукт на уровне идеи |
Собственные средства, бизнес-ангелы, государственные программы |
Стартап (startup) |
Есть прототип продукта, ведутся переговоры с потенциальными клиентами |
Собственные средства, бизнес-ангелы, венчурные фонды, государственные программы |
Ранний рост (early stage) |
Идет тестирование продукта, есть несколько выполненных контрактов с клиентами, либо они в процессе выполнения |
Бизнес-ангелы, Венчурные фонды |
Стадия расширения (Expansion stage) |
Продукт представлен широкой публике, идет значительный рост выручки |
Венчурные фонды, корпоративные венчурные фонды |
Поздняя стадия (Later stage) |
Компания занимает значимую долю рынка и генерирует стабильную выручку |
Венчурные фонды, корпоративные венчурные фонды, фонды прямых инвестиций, IPO, стратегические инвесторы |
Основной целью инвестора при осуществлении инвестиций является получение прибыли. Существует три основных формы получения прибыли для фондов акций:
- - продажа компании либо доли в компании; - получение дивидендов; - первичное публичное размещение.
Фонды прямых инвестиций характеризуются вхождением в капитал крупных и стабильных компаний на долгосрочный период с целью извлечения прибыли путем получения ежегодных дивидендов. Венчурные фонды значительно чаще прибегают к стратегии извлечения прибыли в момент выхода из компании. В зависимости от стратегии венчурного фонда и набора существующих компетенций руководители фонда могут отдавать приоритет продаже компании или первичному публичному размещению. Так британский венчурный фонд IQ Capital, специализирующийся на B2B-стартапах отдает предпочтение продаже портфельных компаний стратегическому инвестору и уже на этапе принятия решения об инвестициях проводит первоначальные переговоры с будущими покупателями.
В американской и европейской практике большинство венчурных фондов создаются в виде партнерств с ограниченной ответственностью. Эта форма исторически является наиболее удобной для управления венчурного капиталом ввиду разделения ответственности между всеми участниками фонда в зависимости от формы их участия. Партнерство с ограниченной ответственностью состоит из ограниченных (limited partners) и общих партнеров (general partners). Первые участвуют в деятельности фонда только за счет предоставления собственного капитала и не принимают участия в управлении, т. е. являются инвесторами фонда. Ограниченные партнеры не несут ответственности за работу партнерства и максимальным потенциальным риском для них выступает вероятность потери вложенного капитала. Общие партнеры участвуют в управлении партнерством и несут полную ответственность за его деятельность. Ограниченный партнер (limited partner) - один из партнеров в партнерстве, чья ответственность ограничивается объемом вложенных средств. Ограниченные партнеры обычно не принимают участия в управлении компанией. В случае венчурного фонда это инвесторы, которые предоставляют деньги фонду под управление, часть из которых перечисляются мгновенно, а остальные средства обязуются перевести в случае нахождения достойного объекта для финансирования, при этом ограниченные партнеры сами не участвуют в процессе отбора и инвестирования проектов. В качестве ограниченных партнеров венчурных фондов выступают банки, крупные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании и частные лица. Термин "ограниченные партнеры" используется в связи с тем, что их ответственность за деятельность фонда и портфельных компаний ограничена инвестированной суммой. Генеральный партнер (general partner) - один из двух и более партнеров, управляющих фирмой и несущих личную неограниченною ответственность по ее обязательствам. Реже встречается "управляющий партнер". В случае с венчурным фондом это один из руководителей фонда. В качестве генерального партнера с юридической точки зрения создается акционерное общество с ограниченной ответственностью с целью ограничения ответственности физических лиц за деятельность фонда. Венчурный фонд, единственным ограниченным партнером которого выступает крупная корпорация, а инвестиции осуществляются в интересах этой компании, называется корпоративным. При этом важно учитывать, что в российской практике корпоративным венчурным фондом часто называют различные формы предоставления корпоративного венчурного капитала и организация корпоративного венчуринга, которые будут более подробно рассмотрены в следующей главе.
Похожие статьи
-
Корпоративные венчурные инвестиции как один из элементов корпоративного венчуринга являются важным инструментом инновационного развития компаний путем...
-
Принято считать, что становление венчурного инвестирования начинало свое развитие в конце 19 - начале 20-го века, в самом начале третьей Кондратьевской...
-
Корпоративный венчурный финансовый капитал Целью настоящей диссертационной работы является разработка практических рекомендаций по идентификации ключевых...
-
В ходе исследования было проведено 8 интервью, 5 из которых проводились в форме личной встречи, 2 по телефону и 1 по электронной почте. В связи с...
-
Основной проблемой выявления корпоративных венчурных фондов в РФ является различие устоявшейся терминологии в России и за рубежом. Как говорилось ранее,...
-
Понятие и особенности корпоративных венчурных фондов Понимание особенностей деятельности корпоративных венчурных фондов необходимо начать с рассмотрения...
-
Понятие и классификация инвестиционных фондов Неотъемлемой частью современной экономики является свободное движение капитала. Капитал - ресурсы...
-
В ходе изучения существующей российской научной литературы было установлено, что авторы в большей степени акцентируют внимание на важности корпоративного...
-
Программа исследования Исследование факторов успешности корпоративных венчурных фондов применительно к практике в Российской федерации предполагает...
-
1. Настольная книга венчурного предпринимателя. / Эндрю Романс / "Альпина Паблишер" / Москва. 2015. 2. Исследование российского и мирового венчурного...
-
После выхода России на Всемирную торговую площадку, поддержание конкурентоспособности является приоритетным направлением отечественной политики уже много...
-
Понятие и сущность венчурного финансирования Существуют множество книг, статей, работ, публикаций, монографий, учебников на тему венчурного...
-
Организационная модель венчурного инновационного фонда: устройство и функционирование Венчурные фонды и управляющие компании занимают важное место на...
-
На данный момент для привлечения капитала предприятие использует как внутренние, так и внешние источники. К основным источникам внутреннего привлечения...
-
Капитал предприятия: понятие и виды Капитал предприятия представляет собой совокупность средств, с помощью которых предприятие может распоряжаться для...
-
В процессе хозяйственной деятельности торговые предприятия образуют фонды материальных и денежных средств. По экономическому содержанию фонды...
-
Дефицит собственных финансовых средств, образующихся у предприятий в процессе их хозяйственной деятельности, обусловливает их стремление в отыскании...
-
В современном обществе огромное внимание уделяется научно - техническому сектору экономики. Разработка и освоение новых технологий повышает...
-
Заключение - Оценка эффективности венчурного финансирования
В современных условиях рыночной экономики России со свободной конкуренцией расширение и развитие успешной инновационной среды требует создания новых...
-
Современные тенденции налогообложения субъектов малого предпринимательства в России и за рубежом Малое предпринимательство во всем мире является...
-
Преодоление инфляции было одним из первых шагов к оздоровлению хозяйственных процессов, однако этого оказалось недостаточно для формирования в России...
-
Данный вид налога представляет собой платежи на цели социального обеспечения, необходимые для создания фонда общенационального финансирований пособий по...
-
Роль капитала предприятия, а так же эффективное его использование при различных экономических отношениях всегда важна. Это обусловлено тем, что главным...
-
Факторы, определяемые внутренней средой - Структура капитала российских компаний
В основном в своих работах исследователи выделяют два наиболее влиятельных фактора внутренней среды: структура собственности и уровень корпоративного...
-
ПРЕДМЕТ ИССЛЕДОВАНИЯ Существует множество причин, по которым большинству правительств, корпораций, международных организаций, банков, финансовых...
-
Стоимость капитала: понятие, сущность - Финансовые показатели деятельности предприятия
Концепция стоимости капитала - одна из базовых в теории финансового менеджмента. Стоимость является одной из важнейших характеристик капитала,...
-
Сущность оборотного капитала и его роль в формировании затрат на производство Любая организация, ведущая предпринимательскую деятельность с целью...
-
Источники инвестиционной деятельности - Инвестиционная деятельность Республики Беларусь
В настоящее время использование собственных средств в качестве источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво работающим...
-
ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ, Внутренние источники инвестиций - Инвестиции
Внутренние источники инвестиций Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно...
-
Теория "Синицы в руках" впервые была представлена в работах Линтера (Lintner, 1956) и Гордона (Gordon, 1959, 1962). Согласно данной теории инвесторы...
-
Особенности инвестиционного климата в России Эффективность практической реализации инвестиционной политики в современных условиях во многом определяет...
-
Финансовые посредники - Финансовые рынки и институты
Кредитные организации депозитного типа Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают организации депозитного типа. В развитых странах их...
-
В настоящее время широко обсуждаются перспективы реформы налога на доходы физических лиц с целью максимизации его фискальных функций и достижения...
-
Значимость эффективности системы корпоративною управления далеко выходит за рамки интересов отдельно взятой корпорации. Прежде всего, корпоративное...
-
Стандарты, предложенные Базелем III, на сегодняшний день активно внедряются как в развитых, так и в развивающихся странах, поскольку регулирование...
-
В пенсионных системах развитых стран на протяжении XX в. в условиях экономического роста и благоприятной финансовой конъюнктуры особое внимание уделялось...
-
Факторы финансового равновесия - Внутренние источники формирования капитала фирмы
Финансирование предпринимательских организаций - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного...
-
Заключение - Источники и методы привлечения капитала на примере МУП "Шумерлинское ПУ "Водоканал"
Из теоритической части данной курсовой работы можно сделать, что капитал является неотъемлемой частью финансовой стратегии любой организации, играет...
-
Как известно, основными источниками инвестиций являются собственные источники финансирования ОАО "Мозырьсоль", а именно нераспределенная прибыль и фонд...
-
Особенности и источники ссудного капитала - Ссудный капитал
Существует несколько особенностей ссудного капитала, отличающего его от других видов капитала: 1. Ссудный капитал, который должен быть возвращен заемщику...
Источники и этапы привлечения венчурного капитала - Исследование ключевых факторов успеха корпоративных венчурных фондов: опыт зарубежных стран и современные тенденции в России