Источники формирования инвестиционного спроса - Инвестиционный спрос

Существует два вида источников формирования источников инвестиционного спроса: Собственные и заемные.

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные накопления и другое имущество владельцев компании (фирмы), которые привлекаются для реализации инвестиционного портфеля. К ним относятся:

    - амортизационные отчисления - главный собственный источник финансирования простого возобновления ресурсов организаций. - нераспределенная прибыль, рассчитанная на инвестирование; - личные накопления бизнесменов; - платежи, возмещающие ущерб от стихийных бедствий.

Другие виды активов (фонды, земельные участки, про­мышленная собственность в виде патентов, программных продук­тов, торговых марок).

Заемные источники - денежные средства и собственность, привлекаемые с целью реализации инвестиционного портфеля на основе кредитов. К заемным относятся:

    - лизинг - долгосрочная аренда имущества, с дальнейшей возможностью выкупа. - селенг - передача собственником его прав на владение имуществом юридическим и физическим лицам за определенную плату; - иностранные капиталовложения; - коммерческие и банковские кредиты, использующиеся при недостатке собственных средств.

Проблема принятия инвестиционных решений в случае наличия собственных средств заключается в сравнении дохода, полученного двумя способами. Первый вариант - инвестирование и приобретение выгоды от производственной деятельности; второй - переход свободных средств в заемный капитал и извлечение прибыли в виде банковского процента. Вариант выбирается соотнесением прибыли, получаемой от капиталовложений, и ставкой банковского процента. Предложение измерять доходность инвестиций с помощью показателя предельной эффективности капитала было выдвинуто Кейнсом и подразумевало выявление разницы между приростом дохода с единицы капитала и затратами, связанными с ее использованием. В случае, когда предельная эффективность капитала превышает ставку банковского процента, принимаются инвестиционные решения. В современной экономике эффективность вложений определяется двумя способами: аналитическим и графическим. Аналитический способ заключается в вычислении чистой дисконтной стоимости (NPV) по формуле :

NPV = - I + p1* (1+r) + p2* (1+r)2 + ... +pt* (1+r)t, (1.2.1)

Где I - планируемые инвестиции;

P1 ...pt - прибыль за определенное время "t" использования средств производства;

R - учетная ставка банковского процента.

Если NPV>0, то капитал выгоднее использовать в качестве инвестиций. Если же NPV<0, то наибольший доход принесет более выгодно использовать средства в качестве заемного капитала или искать другие варианты инвестиционных решений.

Графический Способ состоит в определении точки пересечения графика предельной эффективности капитала и ставки банковского процента (рис. 1.2.1):

определение объема инвестиций при наличии двух альтернативных вариантов использования собственных денежных средств

Рисунок 1.2.1 - Определение объема инвестиций при наличии двух альтернативных вариантов использования собственных денежных средств.

Величина "I" на графике - объем инвестиций при заданной ставке банковского процента.

Кейнсианская концепция спроса на инвестиции

Дж. М. Кейнс ввел понятие "предельной эффективности капитала", которое стало основой кейнсианской теории спроса на инвестиции. Она называется предельной потому, что речь идет о капитале, который добавляется к уже имеющемуся.

Решая вопрос о целесообразности инвестирования, предприниматели сопоставляют ожидаемый поток чистого дохода от инвестиционных проектов с инвестиционными затратами. Сложность состоит в оценке временного аспекта, так как основные затраты осуществляются, как правило, в первые годы, а доходы от них распределяются на последующие годы. Вкладывая средства в инвестиционные проекты, предпринимателю необходимо учесть потенциальный процент на вложенные средства и степень риска.

Поток чистого дохода от инвестиционных проектов оценивается предпринимателями с помощью дисконтирования. Возможность получения некоторой суммы через t лет можно определить, разделив эту сумму на (1 + R)t, где R -- дисконтная ставка.

Эффективность инвестиционного проекта показывает формула :

Где Ко -- требуемые вложения в инвестиционный проект;

П1, П2, ..., Пn -- потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2,...., n;

R -- норма дисконта.

Предельная эффективность капитала (R*) - это значение нормы дисконта, превращающее данное неравенство в равенство. Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по признаку прибыльности. Анализируя инвестиционные проекты, вкладчики выбирают те, у которых R* самая высокая.

Норма дисконта уменьшается с увеличением объема инвестиций, так как при росте инвестиций уменьшается их вероятная доходность. Это объясняется тем, что вначале инвестируются наиболее перспективные и прибыльные проекты, а дальнейшее инвестирование является менее производительным (рис. 1.3.1). Предприниматели принимают во внимание не только доходность ка­питаловложений, но и уровень риска. Расходы на инвестиции следует увеличивать только в случае, когда норма прибыли превышает процент от сбережений. Ставка процента является инструментом психологического воздействия на инвесторов, побуждая их к капиталовложениям.

изменение нормы дисконта в зависимости от инвестиций

Рисунок 1.3.1 - Изменение нормы дисконта в зависимости от инвестиций

Она является своеобразным вознаграждением за отказ от хранения богатства в денежной форме. Самый безопасный вариант капиталовложений - приобретение государственных облигаций, ставкой процента по ним считается нижний предел R*.

Инвестиции будут осуществляться в том случае, если R* > i.

Рисунок 1.3.1 показывает, что при ставке процента i3 разумны вложения в размере ОХ, при ставке i2 -- в объеме ОY, а при ставке i1 -- инвестиционные расходы возрастают до OZ. Чем ниже текущая ставка процента, тем выше будет объем инвестиционного спроса [8, с.106-107].

Таким образом, инвестиционный спрос можно отобразить как убывающую функцию от ставки процента:

Ia = Ii (R* -- i), (1.3.2)

Где Ii -- предельная склонность к инвестированию.

Ii показывает, на сколько единиц вырастет объем инвестиций в случае пони­жения ставки процента на один пункт. При уменьшении i увеличи­вается предельная склонность к инвестированию.

Неоклассическая теория спроса на инвестиции

В соответствии с концепцией неоклассиков, предприниматели проводят инвестирование для достижения оптимального размера капитала.

Функцию инвестиционного спроса можно представить следующим образом:

Ia = в(К* -- K); 0 < в < 1, (1.3.3)

Где Ia -- объем автономных инвестиций на период t;

Kt -- фактический объем капитала;

К* -- оптимальный объем капитала;

В -- коэффициент, характеризующий меру приближения существующего капитала к оптимальному за период t.

Похожие статьи




Источники формирования инвестиционного спроса - Инвестиционный спрос

Предыдущая | Следующая