Интерпретация результатов регрессионного анализа инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли Российской Федерации - Оценка инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли РФ

Представленная модель оценки инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли Российской Федерации свелась к построению регрессионной модели с целью выявления зависимости выбранных в ходе исследования отрасли показателей. Вторым этапом оценки стало ранжирование значений полученных показателей (в соответствии со значимостью) и придание им весов (в соответствии с субъективным представление инвестора об уровне риска того или иного фактора).

В ходе обработки данных было выдвинуто шесть гипотез, три из которых подтвердились. В том числе следующие ключевые для исследования предположения:

    1. чем больше финансовая поддержка здравоохранения со стороны государства, тем больше инвесторы ценят вложения в фармотрасль, 2. чем больше доля инновационных лекарственных средств в продуктовом портфеле отрасли, тем она более привлекательна для инвестиций, 3. чем большую долю выручки фармацевтические компании тратят на НИОКР, тем на больший объем инвестиций может рассчитывать отрасль.

Результат показал, что при увеличении государственных расходов на 100 тыс. долл. объем инвестиций в отрасль возрастет на 7,7%; при увеличении доли выручки на инвестиций в НИОКР на 0,01%, инвестиции в отрасль возрастут на 118,58% (то есть больше чем в 1,1 раза); увеличение доли инновационных лекарственных препаратов в продуктовом портфеле отрасли на 0,01% увеличит инвестиции на 21,13%. Из этого следует, что повышение инвестиционной привлекательности отечественной фармацевтической отрасли возможно лишь при увеличении затрат на НИОКР, вывода на рынок все большего количества инновационных лекарственных препаратов, увеличении поддержки государства в сфере здравоохранения. Неожиданным оказалось то, что количество фирм в отрасли и объем фармацевтического рынка отрицательно влияют на инвестиционные потоки. Например, увеличение объема фармацевтического рынка на 1млн. долл. повлечет за собой снижение инвестиций на 0,5%. Ставка рефинансирования, влияющая на принятие решения инвестора о вложении средств (чем выше ставка, тем больший доход принесут инвестиции), оказалась незначимой в данной модели. В ходе второго этапа оценки были получены ожидания инвестора, оценивающего влияние факторов по правилу Фишберна. Ежегодный прирост оценки инвестиций свидетельствует об инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли в глазах данного инвестора. Сравнительный анализ фактического инвестиционного потока с оцененным показал, что в основном инвесторы, действующие по правилу Фишберна высоко оценивают отечественную фармотрасль.

динамика рисковой составляющей в оценке инвестиционной привлекательности

Рис. 9 Динамика рисковой составляющей в оценке инвестиционной привлекательности

Рисунок 9 представляет собой динамику оценки/переоценки инвестором инвестиций в фармацевтическую отрасль. На графике видно, что наибольший риск в отрасли наблюдался в 2004 году и составил 47,56%. В 2008 году в связи с кризисной ситуацией в мире, затронувшей Россию, риск отрасли резко подскочил до 20,93%.

В соответствии с полученной оценкой инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли инвестора, действующего по правилу Фишберна, заметим, что в 2005 и в 2009 ожидания инвестора разошлись с фактическими показателями.

Похожие статьи




Интерпретация результатов регрессионного анализа инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли Российской Федерации - Оценка инвестиционной привлекательности фармацевтической отрасли РФ

Предыдущая | Следующая