Аналіз інвестицій в умовах інфляції - Фактори інфляції та методика його врахування в інвестиційних розрахунках
Проведення аналізу впливу інфляції на показники ефективності інвестиційних проектів зумовлює використання при цьому таких понять як номінальна сума грошових коштів та реальна сума грошових коштів.
Реальна сума грошових коштів не враховує зміни купівельної спроможності грошей внаслідок інфляції. Номінальна сума грошових коштів - це оцінка реальної суми з врахуванням зміни купівельної спроможності внаслідок інфляції.
В фінансово-економічних розрахунках, що пов'язані з інвестиційною діяльністю, інфляція може бути врахована одним з таких способів:
- - шляхом коригування нарощеної вартості грошей; - шляхом формування ставки відсотка з врахуванням інфляції, яка буде використовуватись для нарощування та дисконтування; - при прогнозуванні рівня доходів від інвестицій з врахуванням темпів інфляції.
Інфляційне коригування грошових потоків при прогнозуванні рівня доходів від інвестицій може бути виконане шляхом використання двох типів цін:
- - незмінних (постійних); - поточних (прогнозних).
Постійні ціни забезпечують зіставність різночасових показників. При проведенні попереднього аналізу інвестиційного проекту, як правило, найчастіше використовуються саме ціни, зафіксовані на рівні, що існує у момент ухвалення рішення.
Розрахунок показників в постійних цінах має певні переваги, пов'язані з простотою розрахунку, оскільки вони базуються на реальній динаміці ключових параметрів проекту (собівартість продукції, обсяг продажів тощо), позбавлені ймовірних помилок прогнозу.
Якщо грошові потоки розраховуються в постійних цінах, то розрахунки слід проводити в твердій валюті. Саме з цієї причини у більшості випадків при аналізі проектів міжнародними організаціями використовуються грошові потоки в постійних цінах, виражені в доларах США або євро.
Розрахунок грошових потоків в гривнях слід проводити в поточних (прогнозних) цінах.
Врахувати інфляцію можна й шляхом коригування нарощеної суми. Таке коригування називається дефліруванням і здійснюється шляхом ділення майбутньої вартості грошового потоку на індекс інфляції.
При дефліруванні доходів та витрат інвестиційного проекту приймається, що амортизаційні відрахування не підлягають інфляційному коригуванню. інфляція інвестиція бюджет дисконтування
Найпростішою є методика коригування коефіцієнта дисконтування на індекс інфляції. З цією метою коефіцієнт дисконтування визначається не за реальною (Ер), а за номінальною нормою дисконту (ен).
Ці ставки пов'язані між собою наступним співвідношенням, яке називається моделлю І. Фішера:
1 + Ен = (1 + Ер + Т), (1.17)
З якого виходить, що:
ЕН = Ер + Т + Ер-Т. (1.18)
Величина (Т + ЕР-Т ) дозволяє компенсувати інфляційні втрати та називається інфляційною премією.
При невеликих значеннях Е та Т та невеликих обсягах інвестування можна ігнорувати, так званий, "змішаний ефект" та скористатись спрощеною формулою:
Ен = Ер + Т. (1.19)
Слід мати на увазі, що коригування процентних ставок за моделлю Фішера не усуває необхідність використання прогнозних цін при формуванні грошових потоків інвестиційного проекту, оскільки інфляція приводить до зміни потреби в позиковому фінансуванні, що не може бути враховано при розрахунку в поточних цінах.
Для практичного розрахунку корисно наступним чином класифікувати види впливу інфляції:
- - вплив на цінові показники, який визначається внутрішньою інфляцією іноземної валюти і є практично некерованим для менеджменту проекту; - вплив на потребу у фінансуванні, який залежить тільки від нерівномірності інфляції, тобто її зміни в часі. Зауважимо, що найменш вигідною для проекту є ситуація, при якій на початку проекту існує висока інфляція (а отже, позиковий капітал береться під високий кредитний відсоток), а потім вона знижується. Для уникнення невиправдано високих процентних виплат доцільно при укладанні кредитних угод передбачати перегляд процентної ставки залежно від інфляції; - вплив на потребу в оборотному капіталі, який залежить як від неоднорідності інфляції, так і від її рівня. По відношенню до цього виду впливу всі проекти в залежності від співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованостей поділяють на дві категорії.
Ефективність проектів першої категорії, в якій дебіторська заборгованість перевищує кредиторську, зі зростанням інфляції падає, а другої - зростає. Зауважимо, що, якщо вжито заходи для зменшення впливу інфляції на потребу у фінансуванні, то для проектів другої категорії слід використовувати мінімально можливий рівень інфляції (наприклад, проводити розрахунок в поточних цінах), а для проектів першої категорії з усіх обгрунтованих прогнозів інфляції слід вибирати максимальний.
Похожие статьи
-
Практично кожна людина не раз чув про такий термін, як інфляція. Інфляція являє собою зростання цін на товари, продукти, на все, що можна купити. І,...
-
Вступ - Фактори інфляції та методика його врахування в інвестиційних розрахунках
Інфлямція -- тривале зростання загального рівня цін, що, відповідно, є свідченням зниження купівельної спроможності грошей. Розмір множини товарів, ціни...
-
Якщо розглядати негрошові фактори інфляції, то сюди відносять монополістичне ціноутворення, диспропорцію в суспільному виробництві, зростання заробітної...
-
Інфляцію можуть породжувати грошові і негрошові фактори. Розглянемо грошові фактори інфляції. Ними є емісія грошей, дефіцит бюджету і зростання обсягів...
-
Сутність, показники та фактори, що визначають платоспроможність підприємства Сучасні економічні умови господарювання вимагають від керівництва нових...
-
Розподіл балансового прибутку Отриманий підприємством прибуток може бути використаний для задоволення різноманітних потреб. По-перше, він спрямовуєть-ся...
-
Оцінка прибутковості інвестицій
В інвестиційній діяльності питання, пов'язані з ризиком, стоять дуже гостро, що спричинено значною тривалістю інвестиційного циклу від моменту вкладення...
-
Аналіз показників платоспроможності ВАТ "Київського Ювелірного Заводу" Аналізуючи показники платоспроможності ВАТ "Київського ювелірного заводу" можна...
-
Управління формуванням прибутку від реалізації продукції (робіт, послуг) передбачає розрахунок його планового обсягу. Пла-нування, прогнозування...
-
Узагальнюючим фінансовим показником діяльності підприємст-ва є його балансовий прибуток. Найбільш повне, на нашу думку, визначення балансового прибутку...
-
В умовах ринкової економіки для підприємства важливими питаннями є розширення чи скорочення виробництва та реалізації продукції, зростання норми...
-
Сутність кредиту - Аналіз кредиту, його основні функції та види
За своєю сутністю кредит - це суспільні відносини, що виникають між економічними суб'єктами у зв'язку з переданням один одному в тимчасове користування...
-
Власні, позичкові і залучені інвестиційні кошти Інвестор завжди переслідує мету максимізації прибутку і воліє залучити позичкові кошти за щонайменшої...
-
Аналіз літературних джерел з обліку фінансових інвестицій Нормативні документи щодо діяльності будівельних організацій, обліку, аналізу і контролю їх...
-
Використання чистого прибутку підприємство може здійснювати шляхом попереднього формування цільових грошових фондів або спрямовуючи кошти безпосередньо...
-
Головним елементом у створенні сприятливого середовища для розвитку бізнесу і процвітання економіки є податкова реформа. Діюча сьогодні податкова система...
-
Інституційний аналіз інвестиційного проекту. Інституційний аналіз має на меті дати оцінку можливості здійснення проекту в існуючому політичному,...
-
Оцінка рівня платоспроможності проводиться по даним балансу на основі характеристики ліквідності оборотних засобів, тобто з врахуванням часу, який...
-
Як уже зазначалося, отримання прибутку від реалізації продукції (робіт, послуг) залежить від здійснення основної діяльності суб'єктів господарювання....
-
Передумови та шляхи подолання інфляції в Україні Інфляція є багатогранним, складним процесом, який чітко відображає всі основні проблеми й суперечності...
-
Прибуток як результат фінансово-господарської діяльності підприємства Прибуток є однією з основних категорій товарного виробництва. Це передусім...
-
Основними недоліками податкової системи України є наступні : Ь на відміну від країн ЄС, податки не є інструментом підвищення конкурентоспроможності...
-
Висновки - Методики визначення і аналізу платоспроможності підприємства
В умовах ринкової економіки, підтримання платоспроможності на належному рівні є надзвичайно важливим завданням для будь-якого підприємства. Низька...
-
Види банківського кредиту - Аналіз кредиту, його основні функції та види
Кредити, які надаються банками, можна класифікувати за різними ознаками. Лише комплексний підхід до виділення видів банківського кредиту дозволяє...
-
Висновок - Аналіз кредиту, його основні функції та види
Причиною виникнення кредиту була необхідність одного товаровиробника продати свій товар, а покупця - купити його, коли він ще не отримав гроші за свій...
-
Види не банківсьго кредитування - Аналіз кредиту, його основні функції та види
Усередині кожної з цих груп фінансові посередники класифікуються за видами послуг, які вони надають своїм кредиторам понад доходи на залучені кошти....
-
Сутність і особливості банківського кредиту Банківський кредит -- це форма кредиту, за якою грошові кошти надаються в позику банками. Комерційні банки,...
-
Операційний аналіз підприємства Операційний аналіз є невід'ємною частиною фінансово - економічного аналізу і використовується для оперативного і...
-
Характеристика сучасних АРМБ. Аналіз пакетів прикладних програм (ППП) автоматизації бухгалтерського обліку, контролю і аудиту Сутність концепції...
-
Вступ - Аналіз кредиту, його основні функції та види
Наявність товарного виробництва і грошей об'єктивно зумовлює існування та функціонування кредиту. З розвитком товарного виробництва кредит стає...
-
Організація аналізу фінансових інвестицій на базовому підприємстві Набір економічних показників, які характеризують фінансове положення і активність...
-
За дебетом рахунка 35 "Поточні фінансові інвестиції" відображаються вартість придбаних еквівалентів грошових коштів (субрахунок 351) та інших поточних...
-
Фактори що впливають на обсяг здійснюваних інвестицій - Інвестиції
На обсяг інвестицій впливають наступні фактори. 1. Обсяг інвестицій залежить від розподілу доходу на використання та заощадження. Зі збільшенням доходів...
-
Економічна сутність податку на прибуток податок прибуток витрата доход В сучасних умовах становлення і розвитку економічних відносин України провідну...
-
Методики визначення платоспроможності - Методики визначення і аналізу платоспроможності підприємства
У світовій практиці існує декілька методичних підходів до оцінки рівня платоспроможності підприємства, основні з яких представлені на рисунку 2.1. Метод...
-
Кредит походить від латинського "kreditum" (позика, борг). У той же час "kreditum" перекладається як "вірую", "довіряю". У широкому сенсі слова - і з...
-
Для предприятий, пользующихся заемными средствами, важен анализ цены заемного капитала, поскольку высокая стоимость заемных финансовых ресурсов может...
-
Для аналізу використання продуктивного устаткування застосовуються екстенсивні і інтенсивні методи. За своїм функціональним призначенням та рангом...
-
Фінансові інвестиції - це вкладення коштів чи інших активів у цінні папери суб'єктів господарської діяльності. Інвестування вільних коштів у цінні папери...
-
Принцип банківського кредитування - Аналіз кредиту, його основні функції та види
Принцип банківського кредитування (в широкому розумінні -- принципи кредитування взагалі, що є єдиними для всіх форм кредиту) -- це основні вихідні...
Аналіз інвестицій в умовах інфляції - Фактори інфляції та методика його врахування в інвестиційних розрахунках