Введение - Факторы, определяющие доходность предмета искусства (живописи)

Актуальность темы. Искусство может быть не только источником получения эстетического удовольствия, но и приносить прибыль, выступая объектом инвестиционных вложений. Широкое число исследователей развитых рынков, европейского и американского, считают, что подобного рода инвестиции, альтернативные традиционным, прибыльны и привлекательны хотя бы потому, что не коррелируют с финансовыми активами, в связи с чем они могут стать хорошим инструментом диверсификации рисков и извлечения прибыли в кризисные для экономики периоды.

Хотя европейский арт-рынок существует еще с XVII века, исследовательский интерес к проблемам образования цены и доходности предметов искусства возник только после Второй мировой войны, ознаменовавшей новую веху в развитии аукционного дела, ставшего одним из инструментов распределения конфискованного имущества. Во многом на начальных этапах развития практики подобных исследований методы оценки рынка искусства были заимствованы из работ, посвященных рынку недвижимости, поскольку дома, как и, например, картины, являются нерегулярно торгуемыми активами гетерогенного характера (Bailey, Muth, Nourse, 1963; Rosen, 1974). Первым метод гедонистического ценообразования к арт-рынку применил (Anderson, 1974), а следующей значимой работой, исследующей механизм ценообразования с помощью метода повторных продаж стал (Baumol, 1986). Последующие исследования тестировали эти методики на различных базах данных (Chanel, 1995; Lazzaro, 2006; Goetzman и др., 2011;) и даже применяли модель CAPM для сравнительного анализа доходностей рыночного портфеля и портфеля, составленного из предметов искусства (Pesando, 1990). Сегодня наиболее популярной тематикой исследований стало изучение так называемых эмоциональных дивидендов, пока не поддающихся полному анализу с использованием существующих методов, поскольку их размер варьируется не только от актива к активу, но также зависит от индивидуальных качеств инвестора (Newman, Bloom, 2012; Lovo, Spaenjers, 2014).

Однако российский рынок искусства, который можно охарактеризовать как развивающийся, до сих пор не изучен. Во многом такая ситуация обусловлена отсутствием доступа к базам данных аукционных торгов, а также особенной структурой рынка.

Целью данной работы является изучение российского рынка искусства на предмет факторов, определяющих доходность предмета искусства (живописи) и сравнение эффективности вложений на рынке искусства с инвестициями на финансовом рынке.

Объектом исследования выступает российский арт-рынок, а предметом исследования - доходность инвестиций в предметы искусства.

Наша работа является одной из немногих эмпирических исследований рынка искусства в Российской Федерации, и ставит перед собой следующие задачи:

    - Изучить существующую научную литературу по теме исследования и выделить основные теоретические предпосылки, а также методы исследования в изучаемой области - Систематизировать результаты эмпирических исследований для дальнейшего сравнения с результатами, полученными по итогам данной работы - Сформулировать предпосылки исследования, выявить особенности российского рынка, определить наиболее подходящий метод изучения объекта и предмета исследования - Протестировать основные гипотезы работы на основе отобранных для анализа данных, интерпретировать полученные результаты.

Таким образом, структура нашей работы, обусловленная целью и задачами исследования, будет состоять из введения, обзора существующей научной литературы (I глава), анализа рынка искусства и входных данных (II глава), методологии и описания переменных (III глава), а также эмпирических результатов и их интерпретации (IV глава) наряду с заключением.

В первой главе мы приводим систематизированный обзор существующей литературы, посвященной проблемам ценообразования активов на рынке искусства, прогнозирования доходностей, сравнения эффективности различных методов исследования.

Вторая глава посвящена подробному анализу процесса развития рынка искусства в России, его особенностей. Мы также приводим описание отобранных нами данных и систематизируем их по ряду характеристик.

В третьей главе мы описываем выбранную нами модель, ее модификацию для исследования, а также приводим характеристики выделенных переменных.

Четвертая глава посвящена эмпирическим результатам тестирования гипотез и их интерпретации.

Похожие статьи




Введение - Факторы, определяющие доходность предмета искусства (живописи)

Предыдущая | Следующая