Уровень риска домохозяйств - Анализ поведения домашних хозяйств в современной России

По уровню риска домохозяйства можно разделить на три группы.[2] Первую группу составляют те, кто считают, что их благосостояние никак не меняется при одинаковом росте дохода и степени риска. Ко второй группе относятся скорей расположенные к риску домохозяйства. Причем они могут допустить в своем портфеле такие активы, где уровень доходности непропорционально меняется с уровнем риска, то есть при его возрастании увеличение поступлений негарантированно. Третья группа совсем не расположена к риску, даже если доходность портфеля меняется быстрее, чем его риск. В России большинство людей можно отнести к последней группе, которая выступает за снижение риска. Но не только наши домохозяйства имеют такую особенность, именно поэтому страховые компании так популярны по всему миру. В исследовании домохозяйствам самим предлагается оценить, насколько они рискованны.

Соотношение доходности и риска акций, включенных в портфель домохозяйства можно проиллюстрировать следующим графиком.

Рис.1

Источник: Тарасевич Л. С., Гребенников П. И., Леусский А. И. Макроэкономика: Учебник. -- 6 е изд., испр. и доп. -- М.: Высшее образование, 2006.

Рис.1 Соотношение доходности и риска акций

Представим, что на рынке имеется 3 акции, причем ожидаемая доходность и риск третьей на рисунке 1 представлены точкой F. Дуга CE показывает такую область, где выбор первых двух акций является эффективным (без учета существования 3-ей акции). А теперь попробуем построить такую кривую, которая бы характеризовала оптимальный выбор с учетом третьей акции. Возьмем точку С, которая, как мы видим, имеет наименьшую степень риска и акцию F, соединив их в одном портфеле. Область эффективных значений этого портфеля отражается кривой CHLF, которая для инвестора является лучшей, ведь риск стал меньше. Свойства функции r таковы, что из дуг NL и NK можно составить портфели, где кривая будет проходить выше, получается, что самой наилучшей областью выбора инвестора является CHNKL.

Из вышеприведенных утверждений следует, что для большинства россиян кривая оптимального выбора портфеля будет смещена в сторону уменьшения риска при включении в него дополнительных ценных бумаг. Также следует заметить, что состав портфеля, который прежде был эффективным, может перестать быть таковым, после принятия хоть одного дополнительного рискового актива. То есть, изменив структуру портфеля, добавив в него некоторые рисковые ценные бумаги, предсказанная доходность и риск становятся лучше, чем прежде.

Как известно, если акции, выбранные инвестором, являются некоррелированными между собой, возможно получение безрискового портфеля. Но в действительности, многие акции имеют положительную корреляцию, поэтому при диверсификации портфеля, риск снижается, но до определенного уровня. Такой недиверсифицируемый риск можно объяснить некоторыми явлениями, которые происходят в результате изменений в мировом хозяйстве, то есть он не зависит от взаимовлияния акций в портфеле.

Похожие статьи




Уровень риска домохозяйств - Анализ поведения домашних хозяйств в современной России

Предыдущая | Следующая