Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта - Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Как было указано выше, сумма затрат на реализацию проекта составит 2500 тыс. руб. При этом простой срок окупаемости затрат составит отношение инвестиций к сумме годовых бюджетных поступлений: 2500 / 1502 = 1,66 года.

Инвестиции будут осуществлены за средств частно - государственного партнерства и будут привлекаться МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск". Проведем оценку эффективности инвестиций методом дисконтирования.

С целью оценки риска инвестирования в инвестиционный проект МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск" и выбора ставки дисконтирования используем метод кумулятивного построения. За безрисковую ставку доходности принята средняя доходность к погашению российских еврооблигаций - 7 %. При этом оценка риска осуществлена экспертным путем комиссией МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск". Ставки премий за риск по видам рисков представлены в табл. 8.

Таблица 8

Ставки премии за риск по проекту (определены экспертами МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск")

Риск

Ставка премии, %

Оптимистический сценарий развития

Пессимистический сценарий развития

Реальный сценарий развития

Риск отказа частных партнеров от сопровождения проекта

4

6

6,5

Риск рентабельности создаваемых субъектов малого предпринимательства и прогнозируемость их доходов

3

3

3

Риск неполучения предусмотренных проектом бюджетных доходов (неэффективность мероприятий)

7

8

6

Прочие

3

3

3

Итого

17

20

18,5

При расчете ставки дисконтирования суммируется безрисковая ставка доходности и итоговая ставка премий за риски (табл. 9).

Таблица 9

Ставки дисконтирования для различных вариантов сценария

Вид ставки

Сценарий развития, %

Оптимистический

Пессимистический

Реальный

Безрисковая ставка доходности

7

7

7

Итоговая ставка премии за риск

17

20

18,5

Ставка дисконтирования

24

27

25,5

Рассчитаем чистую текущую стоимость денежных поступлений. Сначала определим текущую стоимость 1 руб. при r = 25,5% ? 25% - см табл. 10.

Таблица 10

Текущая стоимость 1 руб. при r=25%

Год

1-й

2-й

3-й

(1+r)-n

0,800

0,640

0,512

Для оценки эффективности проекта воспользуемся данными таблицы 11.

На основе экспертной оценки специалистов Министерства финансов Республики Башкортостан годовые бюджетные поступления от реализации проекта составят 1502 тыс. руб. Бюджетные поступления будут включать в себя средства, которые включать в себя единый налог при использовании упрощенной системы налогообложения (данный режим будут использовать субъекты малого бизнеса, которые будут созданы при реализации проекта). Налог, взимаемый в связи с применением УСН, включая минимальный налог, полностью зачисляется в бюджет субъекта РФ.

Таблица 11

Оценка эффективности проекта МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск"

Показатели

Инвестиции

1 год

2 год

3 год

Доходы бюджета, тыс. руб.

-2500

1502

1502

1502

Коэффициент дисконтирования

1

0,800

0,640

0,512

Дисконтированный чистый денежный поток, тыс. руб. (PV)

-2500

1202

961

769

Денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб. (NPV)

-2500

-1298

-337

432

Стоимость инвестиционных затрат (I0 = 2500 тыс. руб.) необходимо сравнить с текущей стоимостью доходов (PV=2932 тыс. руб.) за три года.

Разность между ними составит чистую текущую стоимость доходов (NPV):

= 2932 - 2500 = 432 тыс. руб.

По итогам расчетов получили NPV>0, значит проект выгоден. Если после реализации представленных мероприятий будет отмечен прирост объемов продаж, то проект окупится еще быстрее.

С целью использования таких достоинств показателя индекса доходности (является относительным, отражает эффективность единицы инвестиций, в условиях ограниченности ресурсов позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель, позволяет судить о резерве безопасности проекта), а также достоинств внутренней нормы доходности (показатель относительный, не зависит от нормы дисконта Е, нацелен на увеличение доходов инвесторов) данные показатели необходимо рекомендовать МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск" к расчету в процессе оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Так как инвестиции в проект делаются единоразово - значение индекса доходности инвестиций будет равен индексу доходности дисконтированных инвестиций (формула (12)). ИД = 2932 / 2500 = 1,17. Таким образом, имеем значение индекса доходности инвестиций, большее 1, что говорит о выгодности проекта и о 17% - ном резерве безопасности.

Используя формулу (12), выберем произвольно два значения ставки дисконтирования (rа=20% и rв=50%) и рассчитаем текущую стоимость доходов. Точность вычислений IRR зависит от интервала между ra и rb. Чем меньше длина интервала между минимальным и максимальным значением ставки дисконтирования, когда функция меняет знак с "+" на "-", тем точнее величина IRR. Рассчитаем уточненное значение IRR при rа=22% и rв=48% (см. табл. 12).

Таблица 12

Расчет IRR проекта МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск"

Период расчета

Денежные поступления, тыс. руб.

Показатели

Коэффициент дисконтирования

PV

Коэффициент дисконтирования

PV

Расчет №1 (rа=20% и rв=50%)

Инвестиции

-2500

1

-2500

1

-2500

1 год

1502

0,833

1252

0,667

1001

2 год

1502

0,694

1043

0,444

668

3 год

1502

0,579

869

0,296

445

Итого

-

-

3164

-

2114

NPV

-

-

664

-

-386

Расчет №2 (rа=22% и rв=48%) - уточненный

Инвестиции

-2500

1

-2500

1

-2500

1 год

1502

0,820

1231

0,676

1015

2 год

1502

0,672

1009

0,457

686

3 год

1502

0,551

827

0,308

463

Итого

-

-

3067

-

2164

NPV

-

-

567

-

-336
    А) Расчет №1: IRR = 20% + (50% - 20%) х 664 / (664 - ( - 386)) = 20% + 30% х 0,64 = 39,2%. Б) Расчет №2 (уточненный расчет): IRR = 22% + (48% - 22%) х 567 / (567 - (-336)) = 22% + 26% х 0,63 = 38,38%.

При такой ставке дисконтирования (38,38%) текущие затраты будут ориентировочно равны инвестиционным затратам. Требуемый уровень доходности для данного проекта составляет 25% годовых. Рассчитаем прочие показатели, характеризующие эффективность проекта МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск". Рентабельность инвестиций по среднегодовым доходам бюджета от реализации проекта составит: Эпр = 1502 / 2500 х 100% = 60,08%. Простой (бездисконтный) срок возврата (окупаемости) инвестиций: Ток = 2500 / 1502 = 1,66 года. Но в нашем случае расчет не имеет смысла, так как спонсорские средства перечисляются на безвозмездной основе. Ключевые показатели проекта МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск" представлены в таблице 13.

Таблица 13

Результатные показатели проекта МБУ "Комитет по делам молодежи городского округа город Нефтекамск"

Показатели

3 года

Доходы бюджета, тыс. руб. в год

1502

Коэффициент дисконтирования

0,512

Приведенная стоимость проекта, тыс. руб. (PV) за три года

2932

Чистая приведенная стоимость проекта, тыс. руб. (NPV) за три года

432

Индекс доходности инвестиций

1,17

Внутренняя норма доходности проекта, %

38,38%

Рентабельность инвестиций по среднегодовым доходам бюджета

60,08

Простой (бездисконтный) срок возврата (окупаемости) инвестиций

1,66 года

В результате имеем положительную чистую приведенную стоимость проекта за три расчетных года, а также значение индекса доходности инвестиций более единицы. Кроме того, внутренняя норма доходности проекта равна 38,38%, при требуемой доходности, равной 25%.

Похожие статьи




Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта - Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Предыдущая | Следующая