Методика оценки экономической эффективности инновационной деятельности - Экономика фирмы

Под эффективностью инвестиционного проекта понимается соответствие проекта целям и интересам участникам проекта. При оценке эффективности инвестиционного проекта используются следующие основные критерии:

1. Накопленный поток денежной наличности (НПДН) представляет собой величину чистого дохода, получаемого от проекта за весь период его существования, то есть количество накопленных на расчетном счете наличных средств, рассчитываемого по следующей формуле ( 4.1.):

, (4.1.)

Где ПДНt - поток денежной наличности за каждый t-й год расчетного периода, руб.;

Т - расчетный период по проекту, годы.

Поток денежной наличности за каждый год будет определяться как разница притоков наличности (дохода в виде чистой прибыли и возврата начисленных сумм амортизационных отчислений) и оттоков наличности (капитальных вложений или инвестиций), формула (4.2.):

, (4.2.)

Где Пчt - чистая прибыль от реализации проекта в t-ом году, руб.;

Аt - амортизационные отчисления в t-ом году, руб.;

Kt - капитальные вложения (инвестиции) в t-ом году, руб.;

Поскольку результаты и затраты осуществляются в различные периоды времени, то применяется процедура дисконтирования потоков наличности с целью приведения их по фактору времени к одному моменту времени (расчетному году).

Дисконтирование - это метод приведения разновременных затрат и результатов к одному году, отражающий ценность будущих доходов с текущих (современных) позиций. В качестве расчетного года выбирается год, в котором принимается решение о реализации инвестиционного проекта (нулевой год расчетного периода)[3].

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле (4.3.)

, (4.3.)

Где бt - коэффициент дисконтирования для t - го года,

Ен - нормативный коэффициент приведения (норма дисконта), д. ед.

Нормативный коэффициент приведения численно равен эффективности инвестиций на рынке капитала. При его установлении обычно ориентируются на средний уровень ссудного процента (процентной ставки), учитывается также степень риска инвестиций. Для учета инфляционных процессов, когда темп инфляции стабилен по годам, можно использовать следующую формулу для расчета коэффициента дисконтирования, формула (4.4.):

(4.4.)

Где i - годовой коэффициент инфляции.

2. Накопленный дисконтированный поток денежной наличности представляет собой текущую стоимость чистую (ЧТСпр) то есть сумму текущих годовых потоков, приведенных к расчетному году, формула (4.5.):

. (4,5.)

Чистая текущая стоимость проекта является важнейшим критерием оценки его экономической эффективности.

3. Срок окупаемости проекта (Ток) - это период времени (количество лет), в течение которого начальные отрицательные значения накопленной денежной наличности полностью компенсируются ее положительными значениями. Данный показатель может быть определен из следующего равенства формул (4.6.):

. (4.6.)

4. Для оценки эффективности инвестиций необходимо кроме срока окупаемости рассчитать коэффициент отдачи капитала (КОК), формула (4.7.):

, (4.7.)

Где ЧТСинв - суммарные дисконтированные инвестиции, руб. формула (4.8.):

, (4.8.)

Где Kt - инвестиции в t-ом году, руб.

Коэффициент отдачи капитала показывает, сколько рублей дохода дает один рубль инвестиций, вложенных в данный проект за весь период реализации проекта с учетом дисконтирования результатов и затрат[3].

5. Индекс доходности (ИД) характеризует экономическую отдачу вложенных средств и представляет соотношение суммарных приведенных чистых поступлений (притоков) к суммарному дисконтированному объему инвестиций, формула (4.9.):

. (4.9.)

Похожие статьи




Методика оценки экономической эффективности инновационной деятельности - Экономика фирмы

Предыдущая | Следующая