Логарифмическая спецификация - Влияние макроэкономических факторов

Построим VECM-модель на логарифмированных данных

3.5.2.1 Краткосрочные эффекты

Краткосрочная составляющая модели

По результатам F-теста модель является статистически значимой в целом, скорректированный R2 модели составляет 0.53.

Таблица 21. Значения коэффициентов краткосрочной составляющей модели для ЮАР (логарифмическая спецификация)

Коэффициенты краткосрочной составляющей модели.

Цветом выделены статистически значимые коэффициенты (уровень 10%)

Gold

Fed

Randusd

Snp

Rate

M3

Cpi. adj

Mining

Gdp. adj

Error Correction

Index. l1

0.34

-0.05

0.20

0.86

-0.08

0.10

-0.10

0.06

0.07

-0.03

0.13

В логарифмической спецификации набор статистически значимых факторов пополняется курсом национальной валюты к доллару США. Логарифмическая модель позволяет понять, что влияние ставки ФРС, значимое статистически, является незначимым экономически: рост ставки в 1,5 раза приведет к снижению индекса всего на 2,5%.

Также, в отличие от линейной модели, статистически значимым является коэффициент при лаговом значении индекса, что говорит в пользу наличия на фондовом рынке ЮАР моментум-эффекта.

динамика в разностях первого пордяка для индекса top 40 (логаримическая спецификация)

Рис.16 Динамика в разностях первого пордяка для индекса TOP 40 (логаримическая спецификация)

Логарифмическая спецификация модели в большинстве случаев корректно определяет как направление, так и размер шока индекса.

3.5.2.2 Долгосрочные эффекты

Долгосрочная составляющая модели

В долгосрочной модели сохраняется влияние индекса S&;P 500, цены золота и обратного валютного курса на динамику фондового индекса. Влияние ставки ФРС в долгосрочном периоде незначимо статистически и экономически. Влияние денежной массы в долгосрочном периоде оказывается

Также долгосрочная модель диагностирует отрицательное влияние внутренней процентной ставки, которое, впрочем, не является существенным (Эластичность индекса TOP-40 по процентной ставке - 0.11)

Таблица 22. Значения коэффициентов долгосрочной составляющей модели для ЮАР (логарифмическая спецификация)

Коэффициенты долгосрочной составляющей модели.

Цветом выделены статистически значимые коэффициенты (уровень 10%)

Gold

Fed

Randusd

Snp

Rate

M3

Cpi. adj

Mining

Gdp. adj

0.35

-0.03

0.21

0.90

-0.11

0.19

-0.22

0.07

0.16

Похожие статьи




Логарифмическая спецификация - Влияние макроэкономических факторов

Предыдущая | Следующая