Чистая приведенная стоимость (NPV) - Теоретические и практические основы оценки инвестиционных проектов

Найдем чистую приведенную стоимость проекта 1 при ставке 7%, результаты приведены в таблице 8:

Таблица 8

П 1

7%

0

1

2

3

4

5

6

-2600

-100

400

400

1200

1200

1200

-93,46

349,38

326,52

915,47

855,6

799,6

3153,11

Чистая приведенная стоимость для первого проекта при стоимости капитала 10% составит NPV = -2600 + 3153,11 = 553,11 (руб).

Найдем чистую приведенную стоимость проекта 1 при ставке 13% результаты приведены в таблице 9:

Таблица 9

П 1

13%

0

1

2

3

4

5

6

-2600

-100

400

400

1200

1200

1200

-88,5

313,26

277,22

735,98

651,31

576,38

2465,65

Чистая приведенная стоимость для первого проекта при стоимости капитала 11% составит NPV = -2600 + 2465,65 = -134,35 (руб).

Найдем чистую приведенную стоимость проекта 2 при ставке 7% результаты приведены в таблице 10:

Таблица 10

П 27%

0

1

2

3

4

5

6

-2000

500

500

500

500

500

500

467,29

436,72

408,15

381,45

356,5

333,17

2383,28

Чистая приведенная стоимость для второго проекта при стоимости капитала 5% составит NPV = -2000 + 2383,28 = 383,28 (руб).

Найдем чистую приведенную стоимость проекта 2 при ставке 13% результаты приведены в таблице 11:

Таблица 11

П 2

13%

0

1

2

3

4

5

6

-2000

500

500

500

500

500

500

442,48

391,57

346,53

306,66

271,4

240,16

1998,8

Чистая приведенная стоимость для второго проекта при стоимости капитала 16% составит NPV = -2000 + 1998,8= -1,2 (руб).

Выводы по проектам:

При независимых проектах следует выбрать проект 1 и проект 2, так как при ставке 7% чистая приведенная прибыль является положительной как для проекта 1, так и для проекта 2.

При взаимоисключающих проектах следует выбрать проект 1, поскольку чистая приведенная прибыль при ставке 7% (553,11) у него выше, чем у проекта 2 (383,28).

Как при независимых, так и при взаимоисключающих проектах при стоимости капитала r=13% не следует принимать ни один из проектов, поскольку у обеих чистая приведенная стоимость будет отрицательной.

Внутренняя доходность (IRR)

Для вычисления Внутренней Ставки Доходности проектов применим финансовую функцию MS Excel - "ВСД".

С помощью программы MS Excel вычисляем IRR для двух проектов, равный IRR1 = 11,67%; для второго проекта, равный IRR2 = 12,98 %.

Произведем проверку для проекта 1:

+ + + =

    -89,55 320,77 + 287,25+ 771,65 + 691,05+ 618,81= 2599,98 ? 2600 - 2600 + 2600 = 0 => условие ICO = CF соблюдается (первоначальные инвестиции равны приведенной стоимости будущих денежных потоков).

Произведем проверку для проекта 2:

+ + + + =

    442,56 + 391,73+ 346,72 + 306,9 + 271,62 + 240,42 = 1999,95 ? 2000 - 2000 + 2000 = 0 => условие ICO = CF соблюдается.

Похожие статьи




Чистая приведенная стоимость (NPV) - Теоретические и практические основы оценки инвестиционных проектов

Предыдущая | Следующая