Альтернативные сценарии финансирования поддержания и воспроизводства основных фондов - Аудит финансирования

Разработка сценариев развития деятельности организации направлена на снижение неопределенности относительно будущих событий, вызванных не только внутренними изменениями, но и влиянием внешней среды. Сценарий - это система предположений о поведении ряда неопределенностей и их сочетаниях в будущем, описание будущего, составленное с учетом правдоподобных предположений. Сценарный анализ необходим для снижения вероятности принятия нерационального решения.

В рамках данной работы инструмент сценарного анализа будет применен в отношении выбора краткосрочной финансовой политики, направленной на поддержание финансовой устойчивости предприятия, а именно его ликвидности. Поскольку речь идет о средних по масштабу работах, на передний план выходит вопрос средне - и краткосрочной перспективы финансовой устойчивости.

Как уже говорилось ранее, при проведении средних работ по поддержанию и воспроизводству основных фондов, существует опасность снижения ликвидности. Потому в данной ситуации важны те управленческие инструменты, которые способны управлять денежными потоками именно на малых промежутках времени.

Денежные потоки принято группировать по трем видам деятельности: Операционной, Инвестиционной и Финансовой. При определении притока и оттока денежных средств от Операционной деятельности учитываются:

    1) Поступления денежных средств от покупателей, рассчитывается, как выручка за вычетом изменения дебиторской задолженности за период; 2) Платежи поставщикам материалов и услуг, рассчитывается, как сумма производственной себестоимости и изменения материальных запасов за период за вычетом изменения кредиторской задолженности и начисленной за период амортизации; 3) Уплаченный налог на прибыль; 4) Денежный отток по прочим операционным расходам.

Сальдо денежных средств от инвестиционной деятельности складывается не только из вложений в ценные бумаги других предприятий, но и, в том числе, из денежных средств, вложенных в собственные внеоборотные активы. Финансовая деятельность, напротив, оказывает влияние на денежные потоки со стороны сторонних физических или юридических лиц либо через долевое участие, либо в форме займов.

Решением проблемы краткосрочной нехватки денежных средств могут стать краткосрочные источники финансирования. Они имеют особенную специфику и не ограничиваются традиционными банковскими кредитами. Наоборот, компании стараются прибегать к данному инструменту в последнюю очередь, т. к. при помощи него трудно решить задачу по повышению ликвидности. Однако, все зависит от множества внутренних и внешних факторов. Потому важным этапом построения карты альтернативных сценариев в данном случае станет оценка и ранжирование доступных краткосрочных источников финансирования.

Помимо показателей стоимости и срочности привлечения финансирования существует большое количество показателей, которые помимо прочего в совокупности могут повлиять на привлекательность того или иного варианта. Величина стоимости источника краткосрочного финансирования (с точки зрения явных затрат) находится в функциональной зависимости от гибкости, скорости, степени, в которой активы фирмы отданы в залог (вмененных издержек), периода доступности. Для того, чтобы сформировать данную функциональную зависимость, которая зависит не только от объективных оценок, предлагается использовать метод анализа иерархий (МАИ) [44].

Первым этапом применения МАИ является структурирование проблемы выбора в виде иерархии или сети. В наиболее элементарном виде иерархия строится с вершины (цели), через промежуточные уровни-критерии к самому нижнему уровню, который в общем случае является набором альтернатив. Данные элементы представлены в таблице 1.3.1.

Таблица 1.3.1. Элементы применения МАИ к выбору источника краткосрочного финансирования

Элемент метода

Содержание

Цель

Выбор источника краткосрочного финансирования

Критерии

Размер (Р)

Издержки (И)

Временной график платежей (ВГП)

Обеспечение (О)

Гибкость (Г)

Период использования (ПИ)

Доступность (Д)

Альтернативы

Кредиторская задолженность (КЗ)

Начисленные издержки (НИ)

Факторинг (Ф)

Банковское финансирование (БФ)

Взаимозачеты (В)

Коммерческий вексель (КВ)

Лизинг (Л)

В МАИ элементы задачи сравниваются попарно по отношению к их воздействию на общую для них характеристику. Система парных сведений приводит к результату, который может быть представлен в виде обратно симметричной матрицы. Элементом матрицы a(i, j) является сравнительный показатель относительной значимости, оцениваемый по шкале интенсивности от 1 до 9, где оценки имеют следующий смысл:

1 - равная важность

3 - умеренное превосходство одного над другим

5 - существенное превосходство одного над другим

7 - значительное превосходство одного над другим

9 - очень сильное превосходство одного над другим

2, 4, 6, 8 - соответствующие промежуточные значения

Если при сравнении одного фактора i с другим j получено a(i, j) = b, то при сравнении второго фактора с первым получаем a(j, i) = 1/b. По диагонали проставляются единицы - результат оценки приоритетности критерия над самим собой. Далее построчно рассчитывается среднее геометрическое значение для каждого критерия и значение локального приоритета. Пример заполнения соответствующей матрицы представлен в таблице 1.3.2. (F - наименование критерия).

Таблица 1.3.2. Матрица попарного сравнения критериев выбора краткосрочных источников финансирования

Р

И

ВГП

О

Г

ПИ

Д

Ср. геом

Лок. приоритет

Р

1

X1

X2

X3

X4

X5

X6

И

1/ X1

1

ВГП

1/ X2

1

О

1/ X3

1

Г

1/ X4

1

ПИ

1/ X5

1

Д

1/ X6

1

УY1,7

УZF= 1

Также, исходя из текущей ситуации, заполняется матрица односторонней оценки альтернатив - в случае, когда мы имеем 7 критериев - данная матрица позволит упросить попарное сравнениеальтернатив. Пример заполнения данной матрицы представлен в таблице 1.3.3.

Таблица 1.3.3. Пример заполнения матрицы односторонней оценки альтернатив по критериям выбора источника краткосрочного финансирования

Р

И

ВГП

О

Г

ПИ

Д

КЗ

Средний

Высокие

Низкий

Высокое

Наиб. Гибкая

Непре-рывно

Высокая

НИ

Низкий

Низкие

Средний

Высокое

Высокая

Едино-временно

Низкая

Ф

Высокий

Высокие

Средний

Низкое

Высокая

Возобно-вляемо

Низкая

Л

Низкий

Низкие

Средний

Низкое

Средняя

Возобно-вляемо

Средняя

БФ

Высокий

Высокие

Наиб. Гибкий

Низкое

Средняя

Возобно-вляемо

Достаточ-ная

КВ

Средний

Высокие

Средний

Среднее

Низкая

Возобно-вляемо

Средняя

В

Средний

Средние

Средний

Среднее

Средняя

Возобно-вляемо

Высокая

Далее, исходя из матрицы односторонней оценки, заполняем 7 матриц попарной оценки альтернатив. Принцип заполнения данных матриц аналогичен попарному сравнению критериев выбора краткосрочных источников финансирования. Для примера приведем шаблон заполнения матрицы попарной оценки альтернатив источников краткосрочного финансирования по критерию "Размер" (см. табл. 1.3.4).

Аналогично заполняются матрицы попарного сравнения альтернатив источников краткосрочного финансирования и по другим критериям. Далее, используя рассчитанные локальные приоритеты для критериев и альтернатив, формируем итоговую матрицу, которая позволит рассчитать значение глобального приоритета для каждой альтернативы источника финансирования. Формулы расчета глобальных приоритетов представлены в таблице 1.3.5.

Таблица 1.3.4. Пример заполнения матрицы попарной оценки альтернатив источников краткосрочного финансирования по критерию "Размер"

Р

КЗ

НИ

Ф

Л

БФ

КВ

В

Ср. геом

Лок. приоритет

КЗ

1

K1

K2

K3

K4

K5

K6

НИ

1/ K1

1

Ф

1/ K2

1

Л

1/ K3

1

БФ

1/ K4

1

КВ

1/ K5

1

В

1/ K6

1

УQ1,7

=1

Таблица 1.3.5. Матрица расчета глобальных приоритетов альтернатив краткосрочного финансирования

Р

И

ВГП

О

Г

ПИ

Д

Глоб. приоритет

Лок. Приоритет

F - наименование критерия

КЗ

НИ

Ф

Л

БФ

КВ

В

Глобальные приоритеты призваны помочь менеджменту компании ранжировать краткосрочные источники финансирования с учетом актуальных в конкретный период времени внутренних и внешних факторов. Исходя из этих данных, составляются альтернативные сценарии краткосрочного финансирования, направленные на компенсацию дефицита текущей ликвидности в тот или иной период времени. Сценарии могут представлять собой как предложение применения одного конкретного инструмента финансирования, либо комплекса мероприятий (плана применения тех или иных краткосрочных инструментов). Количество сценариев может варьироваться в зависимости от нюансов деятельности конкретного предприятия.

В рамках данной работы предлагается использовать месяц как существенный в краткосрочной перспективе период. С целью определения наиболее эффективного сценария краткосрочного финансирования, для начала необходимо, рассчитать помесячно коэффициент текущей ликвидности при условии отсутствия какой-либо финансовой поддержки, т. е. зафиксировать значение данного критерия "как есть". Далее производится расчетнового коэффициента текущей ликвидности помесячно, при условии применения того или иного сценария краткосрочного финансирования.

Исходя из этих данных определяется эффект от применения каждого сценария Д - это разница между новым коэффициентом текущей ликвидности и его значением в позиции "как есть":

КТЛ - коэффициент текущей ликвидности;

N-порядковый номер сценария;

T-период времени.

Сценарии, которые в сумме дают отрицательный суммарный эффект однозначно отбрасываются. Наиболее эффективным будет считаться тот сценарий, который соответствует хотя бы одной из этих характеристик:

    1) Имеет наибольшую сумму отклонений от коэффициента текущей ликвидности из позиции "как есть"; 2) Приводит к улучшению текущего коэффициента ликвидности в наибольшем количестве месяцев.

С целью применения вышеописанного алгоритма выбора наиболее эффективного альтернативного сценария краткосрочного финансирования, предлагается к заполнению форма, представленная в таблице 1.3.6.

Таблица 1.3.6. Расчет эффективности альтернативных сценариев финансирования поддержания и воспроизводства основных фондов

Месяц

Показатели

Январь

Февраль

Март

...

Декабрь

Сумма

КТЛ "Как есть"

...

Сценарий N

КТЛ Сценарий n

...

Разница КТЛ n

...

Похожие статьи




Альтернативные сценарии финансирования поддержания и воспроизводства основных фондов - Аудит финансирования

Предыдущая | Следующая