Заключение - Объяснение поведения спрэда между Европейской межбанковской ставкой предложения и ставкой индексного свопа овернайт

Основной задачей работы была попытка объяснить поведение спрэда между Европейской межбанковской ставкой предложения и ставкой индексного свопа овернайт. Я специально сфокусировался на межбанковском рынке Еврозоны, так как в отличие от остальных стран, Еврозона является наднациональным образованием, которому должны быть свойственны свои характеристики, такие как неоднородность кредитного качества (с точки зрения спрэдов по CDS, но все же предположительно одинаковым с точки зрения рейтинговых агентств) банков-участников панели EURIBOR. Наличие общего наднационального финансового регулятора в лице Европейского Центрального Банка и невозможность стран Еврозоны вести свою собственную монетарную политику. В ходе анализа мной была выдвинута инновационная спецификация анализа данного спрэда и арсенал регрессионных факторов пополнился не только факторами стресса европейского межбанковского рынка - CDS на системно значимые банки Еврозоны, валютная динамика и волатильность европейских рынков, уровнем депозитов в европейском Центральном Банке, но и факторами объясняющими сужение спрэда и уменьшения градуса риска на межбанковском рынке - операции на открытом рынке и избыточная ликвидность ЕЦБ. Полученные финальные выходные данные крайне важны. Подтверждаются все основные тезисы, выдвинутые мной в начале работы. Для ключевого набора переменных, тезисная модель разделения спрэда ставок EURIBOR и Индексного свопа ставок овернайт обозначила свое право на использование. Я проанализировал несколько спецификаций, как предложенные авторами различных статей с обоснованной критикой некоторых факторов, таких как спрэды по корпоративным облигациям для анализа кредитной премии за риск. Также спрэды бид-аск по стандартным межбанковским депозитами не показали себя при анализе, как и спрэды по коммерческим бумагам, которые сильно зависят от динамики фондового рынка и операций Европейского Центрального Банка. Фондовые индексы, разработанные компанией Morgan Stanley Capital International, не проявили себя как факторы объясняющие сужение спрэда и расслабления межбанковского рынка Еврозоны. Стоит отметить, что исследование спрэда межбанковских ставок и свопов овернайт является относительно новой темой. Многие исследования не выдают четких ответов, оставляя лишь больше вопросов. Пока не удается подобрать оптимальный набор факторов, который удовлетворял бы всем критериям эконометрического качества, и был характерен полной независимостью регрессоров при этом, не теряя своего интуитивного значения. Поэтому стоит ожидать, следующих очерков по данной тематике, особенно со стороны финансовых регуляторов, которые наиболее заинтересованы в анализе рисков на межбанковском рынке.

Похожие статьи




Заключение - Объяснение поведения спрэда между Европейской межбанковской ставкой предложения и ставкой индексного свопа овернайт

Предыдущая | Следующая