ЗАДАЧИ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ - История фондового рынка Китая
Помимо сегментированности рынка на основе жесткого разделения китайского фондового рынка по типам акций, дополнительным фактором, ограничивающим свободное движение капитала, является запрет на одновременный листинг акций на двух биржах КНР - Шанхайской и Шэньчжэньской. В этой связи для облегчения более полного доступа инвесторов ко всем ценным бумагам, обращающимся на фондовом рынке Китая, весьма целесообразным было бы объединение этих бирж. Несмотря на неоднократные заявления китайских официальных лиц о том, что такое объединение планируется, каких-то реальных шагов в этом направлении до сих пор не предпринималось.
Основной причиной существующих на китайском рынке ограничений является стремление государства сохранить контроль над этим сектором финансового рынка, представляющим собой немаловажный инструмент привлечения средств населения для развития производительных сил страны.
Одной из отличительных черт китайского фондового рынка Китая является преобладание среди его участников частных инвесторов. На долю юридических лиц приходится лишь 12% акций, обращающихся на рынке, при этом институциональным инвесторам - паевым фондам, управляющим компаниям, банкам, страховым компаниям и пенсионным фондам - принадлежит лишь 4% акций. Китай значительно отстает от других стран мира по этому показателю.
Проблема усугубляется еще и тем, что китайские частные инвесторы отличаются отсутствием элементарных знаний, которые позволили бы им принимать адекватные инвестиционные решения. Преобладание среди участников фондового рынка Китая малограмотных частных инвесторов делает его поведение стихийным и непредсказуемым.
Китайские инвестиционные компании, являющиеся в настоящее время основными институциональным инвесторами, не обладают достаточным капиталом для того, чтобы оказывать на фондовый рынок стабилизирующее воздействие - их собственный капитал на конец 2000 г. составлял лишь 65,2 млрд юаней. Несмотря на возможность достаточно быстрого увеличения этого показателя за счет капитализации прибыли - их совокупная чистая прибыль в 2000 г. составила 24 млрд юаней, - ожидать скорого усиления их роли в качестве силы, способной упорядочить фондовый рынок КНР, очевидно, не стоит.
В последние годы стала более четко прорисовываться еще одна важная задача фондового рынка Китая - преобразование государственных предприятий в компании, функционирование которых будет организовано по западным стандартам корпоративного управления, за долгие годы подтвердивших свою эффективность.
Так, премьер Госсовета КНР Чжу Чжунцзи в отчете о работе правительства на ежегодной сессии Собрания народных представителей в марте 2002 г. заявил, что внедрение современной системы корпоративного управления на государственных предприятиях является первоочередной задачей правительства. При этом он отметил, что правительство сконцентрирует внимание на изучении опыта предприятий, акции которых обращаются на бирже, что бы выявить существующие в этой области проблемы и решить их3. Руководство КНР, похоже, и здесь будет следовать проверенной стратегии реформирования - заимствовать полезный зарубежный опыт, адаптировав его при этом с учетом существующих реалий китайской действительности.
Менеджмент компаний, выводящих свои акции на биржу, также осознает важность воздействия дисциплинирующего фактора фондового рынка. Так, президент Торгового банка Китая Ma Вейхуа (Ma Weihua), комментируя подготовку банка к первичному размещению акций, отметил, что проведение IPO более важно с точки зрения повышения уровня корпоративного управления, чем привлечение инвестиций
Фондовый рынок может быть использован китайским руководством также для решения сложнейшей проблемы <плохих долгов> госпредприятий, достигших огромных размеров. В 1999 г. задолженность предприятий, принадлежавшая Китайскому промышленно-торговому банку, Сельхозбанку, Стройбанку и Народному банку Китая на общую сумму в 1,4 трлн юаней (170 млрд долл.), была передана в управление 4 специально созданным для этого компаниям-операторам. Затем часть этой задолженности была капитализирована в акции или паи компаний.
Для предприятий-должников капитализация, очевидно, является позитивным моментом, так как позволит получить им доступ к новым финансовым ресурсам и одновременно снизить расходы на обслуживание долгов. В то же время с позиции банков капитализацию долга госпредприятий можно рассматривать лишь как косметическую операцию, так как, по сути, она перекладывает проблемные активы из <одного кармана в другой>. Но по мере развития китайского фондового рынка и расширения числа предприятий, допущенных к листингу, ликвидность этих активов может значительно возрасти, что в конечном итоге позволит банкам вернуть значительную часть просроченной задолженности.
Немаловажную роль в заимствовании зарубежного опыта должны играть китайские компании, акции, которых обращаются на западных финансовых рынках, - они первыми должны перенять прогрессивные методы ведения бизнеса, тем самым стать примерами для других китайских корпораций.
Использование демонстрационного эффекта, по всей видимости, является также основной целью объявленных недавно властями КНР намерений разрешить допуск акций зарубежных компаний на китайский фондовый рынок. Как предполагается, право выпуска акций получат иностранные компании, либо имеющие на территории КНР полностью принадлежащие им подразделения, либо участвующие в совместных предприятиях. В частности, обсуждается возможность выпуска КДР на акции иностранных компаний, которые, как предполагается, получат листинг на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах и будут доступны для внутренних инвесторов.
Также в планах китайского руководства - разрешение проведения первичного размещения на китайских биржах акций совместных предприятий и компаний, полностью принадлежащих иностранным инвесторам. Расширение спектра акций, торгуемых на китайском фондовом рынке, должно в целом способствовать повышению качества активов, обращающихся на нем. Вероятнее всего, объем акций иностранных компаний, допущенных к торговле на китайских фондовых биржах, будет весьма ограниченным. Тем не менее появление на фондовом рынке Китая акций западных компаний будет способствовать приближению его параметров к более разумным величинам, в частности, это касается очевидной переоцененности китайских акций.
Впрочем, процесс <сдутия китайского пузыря> не должен вызвать каких-либо существенных негативных экономических и социальных последствий - размеры рынка относительно невелики: на конец 2001 г. общая рыночная стоимость находящихся в обращении акций составила всего 15,1% ВВП. Что же касается убытков, которые понесут китайские инвесторы, в основном мелкие инвесторы, то государство постарается смягчить последствия снижения котировок акций, растянув процесс корректировки стоимости акций на достаточно длительный период времени.
Похожие статьи
-
ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ, Акции типа "А" - История фондового рынка Китая
Характерной чертой фондового рынка Китая является его сегментированность. Всего существует 6 типов акций китайских компаний - A, B, C, H, L и N. Акции...
-
Акции типа "H", "N" и "L" и "красные фишки", КДР - История фондового рынка Китая
Акции типа "H", "N" и "L" представляют собой акции китайских компаний, обращающиеся на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах...
-
На Лондонской фондовой бирже существует деление на основной рынок, который выступает в роли наиболее престижной площадки для крупных компаний не только...
-
Акции типа "С" - История фондового рынка Китая
Акциями типа "С" могут владеть исключительно юридические лица - государственные учреждения и госпредприятия. В большинстве компаний, акции которых...
-
ИСТОРИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ - История фондового рынка Китая
Зарождение фондового рынка Китая относится к 1914 г., когда в Шанхае была основана первая фондовая биржа. С момента учреждения и до начала работы биржи...
-
2009 год стал переломным в том, что касается оздоровления мировой экономики и финансовых рынков. И хотя начало года было "пасмурным", с отголосками...
-
Индекс "Standard &;amp; Poor's" (S&;amp;P) - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Этот индекс публикуется независимой компанией Standard &; Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100...
-
Лондонская Фондовая Биржа - основной фондовый рынок Лондонская Фондовая Биржа является старейшей и самой интернациональной биржей Европы, на которой на...
-
История и показатели развития фондовой биржи в России Сейчас в России насчитывается 10 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят...
-
Нью-Йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange, NYSE) -- главная фондовая биржа США. Символ финансового могущества США и финансовой индустрии...
-
НА СЛУЖБЕ ГОСУДАРСТВА - История фондового рынка Китая
Естественно, что, создав новый канал привлечения инвестиций, китайское руководство постаралось сохранить свое влияние на процесс размещения привлеченных...
-
ОСОБЕННОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ КИТАЯ - История фондового рынка Китая
Основная характерная черта китайской экономической модели - сохранение ведущей роли государства во всех областях хозяйственной жизни страны, в том числе...
-
Инвестор -- лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на...
-
Считается, что впервые современный алгоритм событийного анализа был представлен в работе Fama, Fisher, Jensen, Roll (1969) [31] на примере дробления...
-
Заключение - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Данная курсовая работа посвящена проблемам российского фондового рынка и перспективам его развития. Были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг....
-
Торговые стратегии на фондовом рынке Торговая стратегия или торговая система - это перечень предписаний на открытие и закрытие торговых позиций, на...
-
Биржевые индексы, Индексы Dow Jones - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Индексы Dow Jones 26 мая 1898 года один из основателей американской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal Чарльз Доу (Charles H. Dow)...
-
Цели и задачи фондовой биржи - Международные фондовые биржи
Основными целями образования фондовой биржи являются: Создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения...
-
Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются:...
-
Предпосылки В данной работе, в соответствии с заявленным предметом исследования, рассматриваются искусственные нейронные сети, математические модели,...
-
В Главе 1 мы подробно рассмотрим основные теоретические аспекты, связанные с исследованием влияния макроэкономических шоков в одной стране на поведение...
-
Институционализация вторичного рынка ценных бумаг в Казахстане Не смотря на относительную вялость казахстанского фондового рынка, следует признать, что...
-
Введение - Применение скрытого марковского процесса для прогноза на фондовом рынке
С целью прогнозирования ценовых процессов на фондовом рынке на данный момент выведено большое количество теорий. Значительная часть из них представляет...
-
Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на...
-
Заключение - Лондонская Фондовая Биржа
Несмотря на все большее развитие рынков, глобализацию, которая сделала взаимозависимыми рынки по всему миру, и засилье интернета, позволяющее проводить...
-
Понятие ценных бумаг Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому, прежде чем перейти к рассмотрению особенностей...
-
Привлекательность лондонской площадки для международных компаний - Лондонская Фондовая Биржа
В данной главе будет проведено сравнение между Лондонской и Американской фондовой биржей, и приведены аргументы "за" Лондон. Лондонская фондовая биржа...
-
Изучение влияния макроэкономических шоков в одной стране на фондовые рынки других стран является важнейшим аспектом оценки интегрированности мировых...
-
Преимущество нейросетевого моделирования, как инструмента анализа и исследования, заключается в построении параллельных процессов обработки информации и...
-
Акции типа "В" - История фондового рынка Китая
Владельцы акций типа <В> обладают теми же правами и обязательствами, что и держатели акций типа <А>. Единственная отличительная черта этих бумаг -...
-
Перспективы Лондонской Фондовой Биржи - Лондонская Фондовая Биржа
Итак, что касается будущего Лондонской фондовой биржи, то тут существуют весьма противоречивые аргументы. Во-первых, существует мнение российских...
-
NASDAQ индексы - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
История NASDAQ ведет отсчет с 8 февраля 1971 г., со дня ее первых официальных торгов. NASDAQ - это автоматизированная система розничной торговли ценными...
-
Для начала стоит сказать, что выборки по котировкам акций Apple, Google и индексов NASDAQ и S&;P500 были практически одинаковы за исключением Google,...
-
Скрытый марковский процесс Скрытый марковский процесс является удобным средством для моделирования динамичных процессов, из-за чего его можно эффективно...
-
Ключевые аргументы "за" Лондонскую Фондовую Биржу - Лондонская Фондовая Биржа
И все же, почему большинство российских компаний проводят свои публичные размещения на Лондонской фондовой бирже, а не на российской или американской...
-
В 90-х годах Россия стала на путь возрождения рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические и российские традиции, так и опыт стран с развитой...
-
Понятие фондового рынка, его назначение, структура Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и...
-
Введение - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Регулярные извещения о показателях макроэкономических индикаторов пользуются большим интересом, как в финансовой прессе, так и в академической...
-
1. Абдуллин А. Р., Фаррахетдинова А. Р. Гипотеза эффективности рынка в свете теории финансов // Электронный научный журнал "Управление экономическими...
-
Как любая быстрорастущая система рынок ценных бумаг сталкивается с рядом проблем, многие из которых имеют первоочередную важность. Можно выделить...
ЗАДАЧИ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ - История фондового рынка Китая