Развитие финансового рынка и его влияние на депозитный рынок, Проблемы и перспективы развития финансового рынка - Анализ депозитных операций на казахстанском рынке и их диверсификация

Проблемы и перспективы развития финансового рынка

Национальный Банк Республики Казахстан на февраль 2010 года подвел итоги финансового рынка, включая депозитный и его влияние на кредитный за 2009 год:

В январе 2010 года инфляция составила 1,4% (январе 2009 года 0,3%), что является максимальным уровнем с января 2008 года. Цены на продовольственные товары выросли на 1,1% (на 0,2%), на непродовольственные товары - на 0,3% (снижение па 0,4%) и на платные услуги - на 2,8% (на 1,2%).

Инфляция в январе была, в большей степени, обусловлена удорожанием платных услуг населению. Так, по оценке Национального Банка, инфляция без учета роста тарифов на платные услуги населению составила 0,7%. При этом без учета удорожания тарифов на холодное водоснабжение, электроэнергию, канализацию, услуги связи инфляция в январе 2010 года оценивается в 0,9%.

В январе 2010 года инфляция в годовом выражении составила 7,3% (в декабре 2009 года - 6,2%).

Конъюнктура мировых цен на основные товары казахстанского экспорта, корректировка обменного курса национальной валюты, заемные операции небанковского корпоративного сектора и обслуживание внешнего долга банков стали определяющими факторами, повлиявшими на состояние платежного баланса в 2009 году.

Стабилизация мировых цен привела к ощутимому росту экспорта товаров и профицита торгового баланса со 2 половины 2009 года. В 4 квартале 2009 года профицит торгового баланса на 24,5% превысил уровень 3 квартала 2009 года, составив более 6 млрд. долл. США. В итоге дефицит текущего счета сократился и по предварительной оценке составил в целом за 2009 год 2,8 млрд. долл. США, против положительного сальдо 2008 года в 6,6 млрд. долл. США

Вместе с тем, учитывая исключительность 2008 года по отношению к основным факторам платежного баланса, результаты 2009 года целесообразно оценивать в сравнении с более ранними годами. Так, профицит торгового баланса 2009 года в 15,2 млрд. долл. США сопоставим с аналогичным показателем 2007 года (15,1 млрд. долл. США), тогда как по сравнению с 2008 годом сократился на 54,6% (33,5 млрд. долл. США в 2008 году). При этом средние контрактные цены казахстанского экспорта в 2009 году были ниже показателя 2008 года на 41,6%, а относительно 2007 года - на 14,4%. Однако в 2009 году среднегодовой прирост физических объемов зафиксированного таможенной статистикой официального экспорта по всем товарам составил в среднем 3,9% относительно показателя 2008 года и 5,7% относительно 2007 года. В основном этот прирост был обеспечен за счет количества отгруженной на экспорт нефти и газового конденсата, который вырос на 10,8% относительно 2008 года и 10,6% относительно 2007 года, тогда как по группам черных и цветных металлов в 2009 году отмечен спад количественного экспорта относительно предыдущих лет.

По импорту товаров в 2009 году наблюдался общий спад стоимости относительно 2008 года на 25,2%, а относительно 2007 года на 13,5%. При этом, по данным таможенной статистики снижение стоимости произошло по товарам промежуточного потребления (на 35% относительно 2008 года и на 20,9% относительно 2007 года) и потребительским товарам (на 19% относительно 2008 года и на 21,8% относительно 2007 года).

Факторный анализ показывает, что в 2009 году контрактные цены казахстанского импорта сократились в среднем на 11,3% по сравнению с 2008 годом. Учитывая практически стабильный уровень реального спроса (о чем свидетельствует рост ВВП на 1,1% в 2009 году по предварительным данным) при прочих равных условиях, снижение импортных цен должно привести к росту физических объемов. Однако количественные объемы импорта в 2009 году вследствие проведенной одномоментной девальваций сократились на 15,4% по сравнению с 2008 годом.

Сопоставление стоимости импорта 2009 года по кварталам показывает, что во 2 и 3 кварталах импорт был даже ниже, чем в среднем за 2005-2008 годы (средние объемы импорта 2 и 3 кварталов предыдущих 4 лет). По сравнению со средними показателями соответствующих кварталов только 2007 и 2008 гг. падение общей стоимости официального импорта 2009 года составило от 800 млн. долл. США в 1 квартале до 2,7 млрд. долл. США в 3 квартале.

Вместе с тем в 4 квартале 2009 года сокращение импорта, относительно соответствующего периода 2008 года, было более умеренным (20,2%) чем во втором (28,1%) и третьем (33,2%) кварталах, что может свидетельствовать о некотором ослаблении эффекта девальвации ближе к концу 2009 года.

Дефицит баланса услуг за 2009 год составил 5,8 млрд. долл. США, снизившись по сравнению с 2008 годом на 12,4% (6,6 млрд. долл. США в 2008 году). Относительно 2007 года снижение дефицита баланса услуг составило 28,2%.

Сложившийся по предварительной оценке дефицит баланса доходов в 11,4 млрд. долл. США обусловлен преимущественно выплатами доходов прямым иностранным инвесторам (9,3 млрд. долл. США). Существенное влияние на состояние баланса доходов" по-прежнему оказывают выплаты вознаграждения по внешним долговым обязательствам банковского сектора, которые, несмотря на сокращение на 32,0% по сравнению с 2008 годом, составили около 2,3 млрд. долл. США.

Изменение структуры и сокращение внешних активов Национального фонда, а также уменьшение общих объемов кредитования нерезидентов привели к снижению доходов, получаемых резидентами от иностранных активов с 3,3 млрд. долл. США в 2008 году до 2,7 млрд. долл. США в 2009 году.

По предварительной оценке по финансовому счету нетто-приток в 2009 году сложился в 7,7 млрд. долл. США. Положительный баланс по операциям прямого инвестирования в 2009 году составил 8,6 млрд. долл. США { 10,8 млрд. долл. CIJJA в 2008 году, 8 млрд. долл. США в 2007 году и 6,7 млрд. долл. США - в 2006 году). Прямые инвестиции из Казахстана за рубеж (преимущественно, казахстанских предприятий нефтегазового сектора) составили 3,1 млрд. долл. США, снизившись на 18,2% по сравнению с 2008 годом.

По предварительным данным чистое поступление иностранных прямых инвестиций (ИПИ) в Казахстан в 2009 году составило 11,7 млрд. долл. США, снизившись на 19,8% по сравнению с 2008 годом. При этом, сокращение прямых инвестиций в Казахстан на 2,9 млрд. долл. США по сравнению с 2008 годом обусловлено снижением поступлений по акционерному капиталу, тогда как реинвестированная прибыль и другой капитал (входящий в состав межфирменной задолженности) показывают устойчивую тенденцию к росту.

В то же время уровень ИПИ в 2009 году сопоставим с уровнем 2007 года, который составлял 11,1 млрд. долл. США, однако рост поступлений в акционерный капитал 2009 года более, чем в 2 раза меньше аналогичного показателя в 2007 году. В структуре ИПИ в 2009 году рост в большей степени обусловлен ростом межфирменной задолженности.

Относительно акционерного капитала следует отметить, что специфика этой статьи в меньшей степени подвержена каким-либо устойчивым трендам и зависит от совершения отдельных крупных сделок с нерезидентами с акциями и долями участия в казахстанских банках и предприятиях. Рекордно высокие объемы притока инвестиций в акционерный капитал резидентов в 2007-2008 годы объясняются отдельными операциями, нехарактерными для платежных балансов других лег. Без учета таких крупных сделок динамика этой статьи показывала бы стабильный умеренный рост.

Помимо притока по прямым инвестициям, на положительное сальдо финансового счета в 2009 году оказали влияние операции 1 квартала за счет продажи внешних активов Национального фонда для приобретения внутренних облигаций АО ФНБ "Самрук-Казына" и АО ИХ "Казагро". При этом, за период с 2005 по 2008 годы операции с внешними активами Национального фонда демонстрируют стабильный рост.

Нетто-отток по операциям банковского сектора составил 7,8 млрд. долл. США (8,4 млрд. долл. США по итогам 2008 года). При этом, внешние активы банковской системы снизились на 0,4 млрд. долл. США преимущественно за счет операций и кварталов 2009 года. В 2005-2006 годах в условиях высоких темпов роста внешнего заимствования привлеченные банками средства направлялись не только на финансирование внутренней экономики, но и были источником роста их иностранных активов. В последующие два года изменение условий привело к сокращению портфеля банков в части долговых ценных бумаг нерезидентов, а также к снижению роста предоставленных банками кредитов нерезидентам.

Внешние обязательства банковского сектора снизились в результате операций на 8,2 млрд. долл. США, что связано в основном с погашением банками задолженности по привлеченным от нерезидентов ссудам и займам, а также облигаций и других долговых обязательств. Просроченная задолженность банков за 2009 год выросла на 2,3 млрд. долл. США (из них 0,7 млрд. долл. США в 4 квартале 2009 года). В 2008 году внешние обязательства банков снизились на 6,1 млрд. долл. США. За период с 2005 по 2007 годы рост внешних обязательств банков в совокупности превысил 43 млрд. долл. США.

Валовые международные резервы на конец 2009 года оценивались в 23,2 млрд. долл. США, что обеспечивало финансирование 7,2 месяцев импорта товаров и услуг.

Денежные агрегаты за 2009 год. За 2009 год денежная масса выросла на 17,9% до 7386,5 млрд. тенге, в основном за счет роста чистых внешних активов банковской системы. В структуре чистых внешних активов банковской системы в декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года увеличились как чистые внешние I активы банков, так и чистые международные резервы Национального Банка. Рост чистых внешних активов банков был обусловлен переоценкой их объемов в результате проведенной в феврале 2009 года девальвации тенге и снижением обязательств банков перед нерезидентами.

За 2009 год наличные деньги в обращении выросли на 6,5% до 913,5 млрд. тенге. В декабре 2009 года по сравнению с декабрем 2008 года депозиты в банковской системе выросли на 19,7% до 6473,0 млрд. тенге. Опережающие темпы роста депозитов по сравнению с темпами роста наличных денег в обращении обусловили увеличение доли депозитов в структуре денежной массы с 86,3% в декабре 2008 года до 87,6% в декабре 2009 года.

Денежный мультипликатор снизился с 4,11 в декабре 2008 года до 3,01 в декабре 2009 года вследствие опережающего темпа расширения денежной базы по сравнению с темпами роста денежной массы.

Международные резервы и денежные агрегаты в январе 2010 года. В январе 2010 года произошло увеличение чистых международных резервов Национального Банка на 14,1% до 25,8 млрд. долл. Покупка валюты на внутреннем валютном рынке и поступление валюты на счета Правительства в Национальном Банке были частично нейтрализованы операциями по обслуживанию внешнего долга Правительства и снижением остатков на корреспондентских счетах банков в иностранной валюте в Национальном Банке. В результате чистые валютные запасы (СКВ) в январе 2010 года выросли на 16,1%. Активы в золоте в январе 2010 года в результате снижения его цены на мировых рынках снизились на 1,9%.

За январь 2010 года международные резервы страны в целом (в текущих ценах), включая активы Национального фонда в иностранной валюте (по предварительным данным 24,6 млрд. долл. США), увеличились на 7,2%, и составили 51,0 млрд. долл. США. Активы Национального фонда в национальной валюте составили 750 млрд. тенге (облигации АО "ФНБ "Самрук-Казына" и АО "НХ "КазАгро").

Денежная база в январе 2010 года расширилась на 5,4% и составила 2584,6 млрд. тенге вследствие роста чистых международных резервов Национального Банка.

Узкая денежная база, т. е. денежная база без учета срочных депозитов банков второго уровня в Национальном Банке, расширилась на 4,3% до 2045,9 млрд. тенге.

За декабрь 2009 года денежная масса выросла на 4,1% до 7386,5 млрд. тенге (за 2009 год - рост 17,9%) за счет роста внутренних активов банковской системы, в структуре которых значительно выросли чистые требования к Правительству.

За декабрь 2009 года объем наличных денег в обращении вырос на 9,2% и составил 913,5 млрд. тенге (за 2009 год - рост 6,5%), депозиты в банковской системе выросли на 3,4% до уровня 6473,0 млрд. тенге (за 2009 год - рост 19,7%). Опережающие темпы роста объема наличных денег в обращении по сравнению с темпами роста депозитов обусловили снижение доли депозитов в структуре денежной массы с 88,2% в ноябре 2009 года до 87,6% в декабре 2009 года.

Денежный мультипликатор вырос с 2,83 в ноябре 2009 года до 3,01 в декабре 2009 года вследствие роста денежной массы на фоне сжатия денежной базы.

Валютный рынок в январе 2010 года. В январе 2010 года курс тенге к доллару США изменялся в диапазоне 147,88-148,40 тенге за 1 доллар США. За январь 2010 года тенге укрепился на 0,2% и на конец месяца биржевой курс тенге составил 148,21 тенге за доллар США.

Объем биржевых операций на Казахстанской Фондовой Бирже с учетом сделок на дополнительных торгах увеличился по сравнению с декабрем 2009 года на 14,1% и составил 4,1 млрд. долл. США.

На внебиржевом валютном рынке объем операций снизился на 28,7% и составил 2,6 млрд. долл. США.

В январе 2010 года состоялось 4 аукциона по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были размещены 12-месячные МЕККАМ (11,7 млрд. тенге), 4-годичные МЕОКАМ (12 млрд. тенге), 6-летние МЕУКАМ (17,2 млрд. тенге), 13-летние МЕУЖКАМ (13 млрд. тенге).

Эффективная доходность по размещенным ценным бумагам составила по 12-месячным МЕККАМ 3,02%, по 4-годич-ным МЕОКАМ - 5,06%, по 6-летним МЕУКАМ - 6,00%, по 13-летним МЕУЖКАМ - 0,01% над уровнем инфляции.

Объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец января 2010 года составил 1321,6 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 2,6%.

Краткосрочные ноты Национального Банка Казахстана в январе 2010 года. Объем эмиссии нот Национального Банка за январь 2010 года по сравнению с декабрем 2009 года увеличился на 43,3% и составил 240 млрд. тенге.

Доходность краткосрочных нот понизилась с 2,23% в декабре 2009 года до 1,96% в январе 2010 года.

Объем нот в обращении на конец января 2010 года по сравнению с декабрем 2009 года увеличился на 43,9% и составил 681 млрд. тенге.

Таким образом, необходимо рассмотреть влияние тенденций изменения финансового рынка на депозитный рынок.

Проблемы и перспективы развития финансового рынка

Похожие статьи