Привлекательность лондонской площадки для международных компаний - Лондонская Фондовая Биржа
В данной главе будет проведено сравнение между Лондонской и Американской фондовой биржей, и приведены аргументы "за" Лондон.
Лондонская фондовая биржа является по своей сути рынком дилерского типа, поэтому идеология биржи и порядок работы на ней компаний-дилеров сходны с биржей НАСДАК. Хотя характер листинговых требований больше схож с Нью-Йоркской фондовой биржей, несмотря на тот факт, что на Лондонском фондовом рынке присутствуют секции, каждые со своими требованиями. Но перейдем к более детальному анализу.
Итак, необходимо отметить, что для многих институциональных инвесторов является важным при решении о покупке, чтобы ценные бумаги прошли листинг именно в США для обеспечения максимальной надежности. Кроме того, в отличие от Лондонской фондовой биржи, на которой в основном доминируют институциональные инвесторы, на Американских фондовых рынках функционируют розничные инвесторы, обладающие значительно большими капиталами. Листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже предполагает получение доступа к наиболее ликвидному и тщательно регулируемому рынку, то есть такие компании получают значительный внешний капитал, ликвидность своих акций, расширенную базу инвесторов. Помимо этого, размещение ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже дает компаниям явный приоритет по сравнению с другими и узнаваемость. Однако, если смотреть на статистику размещений, то Лондон лидирует (табл.5).
Таблица 5. Ключевые индикаторы площадок
Биржа |
Количество компаний |
Дневной объем торгов в млн. долл. |
Количество IPO за год до даты |
Нью-Йоркская биржа |
2 318 |
63 775 |
27 |
НАСДАК |
2747 |
45372 |
30 |
Лондонская биржа |
2922 |
10 984 |
30 |
Гонконгская биржа |
1430 |
7185 |
17 |
Так, количество компаний, присутствующих на Лондонском фондовом рынке составляет 2922 компании, в то время как на Нью-Йоркской бирже котируется только 2318 предприятий www. pwc. ru/en_RU/ru/events/2013/london. Но дневной объем торгов американского рынка, притом что присутствует меньше компаний и было меньше публичных размещений, в 2011 году в разы больше британского и составляет 63 775 млн. долларов. Это можно объяснить тем, что капитализация американских фондовых рынков больше и речь идет о значительно больших суммах.
Однако, листинг на Американских фондовых рынках для компаний обременен требованиями, которые порой компании считают для себя нецелесообразными и сопряженными со значительными затратами. Например, весьма обременительным является первоначальное и последующее раскрытия информации и самая строгая нормативно-правовая база по сравнению с Лондонской биржей, в особенности с листингом категории "Стандарт", у которого практически минимальные требования. Кроме того, Лондонская биржа является одной из самых интернациональных в мире. По данным Всемирной биржевой федерации, объем продаж иностранных ценных бумаг на Лондонской бирже почти в три раза превосходит аналогичный показатель американских площадок. Лондон более лояльно относятся к международным компаниям в отличие от Америки, которая тщательно оберегает свои интересы, и стратегическая значимость компании для национальных интересов играет не последнюю роль. Законы США также не способствуют упрощению листинга, в особенности последний закон Сарбейнса-Оксли http://www. pwc. com/en_UA/ua/services/capital-markets/assets/ua_successful_listing_in_london_rus. pdf, который был принят в 2002 году, и по которому произошло увеличение затрат и времени на подготовку к листингу и непосредственно на листинг компании. Смысл закона заключается в том, что происходит ужесточение сроков отчетов о процедурах внутреннего контроля, политики информирования о коррупции, дополнительного раскрытия в отчетности, сертификации процедур внутреннего контроля подготовки отчетности. На диаграмме четко можно проследить, как после 2002 года на американском рынке происходит уменьшение проводимых на основном рынке размещений акций, и их увеличение на Лондонской фондовой бирже вплоть до кризиса 2007 года, так как стоимость листинга на лондонской площадке в общей тенденции снижалась из-за масштабного тестирования и упорядочения нормативно-правововых требований, четкого информирования о временных процесса выхода на биржу, прямого взаимодействия с регуляторами и биржей и предоставления конкурентоспособных юридических и аналитических услуг (диаграмма 6).
Диаграмма 6. Количество IPO на различных площадках
Кроме того, в Лондоне стабильная и благоприятная правовая среда, отсутствие риска неопределенности в отношении судебных разбирательств и дополнительных затрат, так как стоимость страхования гражданской ответственности директоров обычно в три раза выше для компаний, зарегистрированных в США. Вместе с тем, в США судебные разбирательства имеют более широкое распространение, чем в Великобритании, а компании, зарегистрированные за пределами США, могут оказаться в ситуации, которая характеризуется высокой степенью неопределенности и испытывать на себе необъективное отношение, что требует дополнительных затрат. Также можно отметить повышающееся доверие иностранных инвесторов к российским эмитентам, демонстрирующим постоянный рост акций компаний в период после IPO (табл).
Таблица 7. Сравнительный анализ национальных и международных эмитентов после листинга в Великобритании
Чтобы четко увидеть, почему большинство компаний оставляют выбор все-таки за Лондонским фондовым рынком, а не за Америкой проведем сравнение исключительно по основным требованиям. Итак, чтобы провести первичное публичное размещение акций на Лондонской фондовой бирже, каких-то специальных требований к эмитентам по финансовой отчетности не требуется, в то время как на нью-йоркской площадке суммарная рыночная капитализация должна составлять 750 млн. долларов и выручка за последние двенадцать месяцев должна быть не менее 75 млн долларов. Относительно минимальной рыночной капитализации и количества акционеров нужно отметить, что и тут у Нью-Йоркской биржи требования выше - компания должна удовлетворять таким критериям: количество акционеров, владеющих 100 и более акциями - 400, либо суммарное количество акционеров - 200 и среднемесячный объем торгов (за последние 6 месяцев) - 100 000 акций, либо суммарное количество акционеров - 500 и среднемесячный объем торгов (за последние 12 месяцев) - 100 000 акций. На Лондонской бирже все намного проще - требуется только 700 тысяч фунтов стерлингов. Количество акций в свободном обращении на нью-йоркской площадке - 100 000, а рыночная стоимость акций в свободном обращении - $40 млн., в то время как в Лондоне всего 25 % размещаемых акций должны быть в свободном обращении http://www. russianipo. com/publications/3_Listing_in_London_CIS_Practice_rus. pdf.
Если смотреть на ситуацию в целом, то можно сделать такие выводы, что основными критериями при выборе именно Лондонской площадки являются минимальные требования Лондонской фондовой биржи к размеру, корпоративному управлению и отчетности компании по сравнению с Американским рынком. Немало важным является то, что на Лондонской бирже есть секции, требования которых также варьируются и у компаний есть выбор, что для них предпочтительнее. Для компаний малой капитализации и технологических компаний всегда есть вариант размещения на Альтернативном сегменте рынка. И, пожалуй, главный момент - это стоимость размещения, которая сравнима с Франкфуртской фондовой биржей, но намного ниже, чем на Нью-Йоркской в основном из-за соответствия закону Сарбейнса-Оксли (табл. 8).
Таблица 8. Статистика по основным биржам
Похожие статьи
-
Общие тенденции российских компаний при выборе площадки для листинга Не менее важным является тот факт, что большинство российских компаний размещают...
-
Перспективы Лондонской Фондовой Биржи - Лондонская Фондовая Биржа
Итак, что касается будущего Лондонской фондовой биржи, то тут существуют весьма противоречивые аргументы. Во-первых, существует мнение российских...
-
На Лондонской фондовой бирже существует деление на основной рынок, который выступает в роли наиболее престижной площадки для крупных компаний не только...
-
Заключение - Лондонская Фондовая Биржа
Несмотря на все большее развитие рынков, глобализацию, которая сделала взаимозависимыми рынки по всему миру, и засилье интернета, позволяющее проводить...
-
Ключевые аргументы "за" Лондонскую Фондовую Биржу - Лондонская Фондовая Биржа
И все же, почему большинство российских компаний проводят свои публичные размещения на Лондонской фондовой бирже, а не на российской или американской...
-
Основные цели публичного размещения акций Для чего вообще компаниям первичное публичное размещение? В целом, это очень затратное мероприятие, так как в...
-
Особенности функционирования и размещения на Лондонской Фондовой Бирже - Лондонская Фондовая Биржа
Управление биржей осуществляется при помощи Совета биржи, состоящего из 45 членов, включая одного представителя Центрального Банка без права голоса....
-
Особенности функционирования Лондонской Фондовой Биржи - Лондонская Фондовая Биржа
В целом, члены биржи разбиваются на три составляющие. Первая и вторая являются наиболее важными, и к ним можно отнести дилеров и брокеров соответственно....
-
Лондонская Фондовая Биржа - основной фондовый рынок Лондонская Фондовая Биржа является старейшей и самой интернациональной биржей Европы, на которой на...
-
Введение - Лондонская Фондовая Биржа
Создание все новых и новых мировых центров экономического и инновационного развития способствует дальнейшему углублению глобализации бизнеса и денежных...
-
Основной элемент Лондонской Фондовой Биржи - система Евроклиар - Лондонская Фондовая Биржа
Еще одним доводом в пользу Лондонской биржи является тот факт, что она полностью интегрирована в систему Евроклиар (Euroclear), через которую иностранные...
-
"Биг Бэнг" или реформа Лондонской Биржи 1980-х годов - Лондонская Фондовая Биржа
Долгое время биржевая система Великобритании скорее напоминала деловой клуб, чем организованную систему, подобную Нью-Йоркской Фондовой Бирже. То есть...
-
Движение индексов - Международные фондовые биржи
Что происходит, когда цена акции, входящей в корзину, растет или падает? Влияние этого события на индекс может быть определено по следующей формуле, где...
-
Мировые фондовые биржи - Международные фондовые биржи
На данный момент во всем мире действует порядка 200 фондовых бирж. Ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит именно им. Крупнейшие фондовые...
-
Фондовые индексы - Международные фондовые биржи
Динамику состояния тех или иных ценных бумаг, обращающихся на фондовой бирже, отражают такие показатели, как фондовые индексы. Фондовый индекс--...
-
Доходность - Международные фондовые биржи
По форме выпуска различают документарные и бездокументарные ценные бумаги. Документарная ценная бумага (бумажная) - ценная бумага напечатана на...
-
Цели и задачи фондовой биржи - Международные фондовые биржи
Основными целями образования фондовой биржи являются: Создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения...
-
Можно смело сделать прогноз, что продолжится рост ВВП, а компании будут наращивать масштабы деятельности. Большинство отраслей находится на подъеме,...
-
История и показатели развития фондовой биржи в России Сейчас в России насчитывается 10 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят...
-
Для того чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы...
-
ЗАДАЧИ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ - История фондового рынка Китая
Помимо сегментированности рынка на основе жесткого разделения китайского фондового рынка по типам акций, дополнительным фактором, ограничивающим...
-
Участники фондовой биржи - Международные фондовые биржи
Согласно российскому законодательству, членами фондовой биржи являются любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Профессиональные участники...
-
Заключение - Международные фондовые биржи
С момента появления человеческого общества существует обмен. Развитие этого процесса привело к появлению денег и торговли. Возникают ярмарки, караванные...
-
Функции, Организация фондовойбиржи - Международные фондовые биржи
Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального...
-
Основная информация о фондовой бирже - Международные фондовые биржи
Определение фондовой биржи Фондовая биржа-- организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения...
-
Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на...
-
Нью-Йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange, NYSE) -- главная фондовая биржа США. Символ финансового могущества США и финансовой индустрии...
-
Акции типа "H", "N" и "L" и "красные фишки", КДР - История фондового рынка Китая
Акции типа "H", "N" и "L" представляют собой акции китайских компаний, обращающиеся на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах...
-
Библиография - Лондонская Фондовая Биржа
- Васильев Г. А., Каменева Н. Г. Товарные биржи - Москва: Высшая школа, 2003. 112 с. - Дегтярева О. И., Биржевое дело - Москва: ЮНИТИ, 2004. 623 с. -...
-
Введение - Международные фондовые биржи
Фондовый биржа ценный производный В современном мире мы нередко слышим из средств массовой информации биржевые сводки со всех уголков...
-
Проблемы развития фондовой биржи в России Рынок фондовый биржа Формирование рынка ценных бумаг в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим...
-
Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются:...
-
Введение - Применение скрытого марковского процесса для прогноза на фондовом рынке
С целью прогнозирования ценовых процессов на фондовом рынке на данный момент выведено большое количество теорий. Значительная часть из них представляет...
-
Инвестор -- лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на...
-
Эмитенты - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Под эмитентом понимается субъект фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает...
-
Общая характеристика эмитентов и инвесторов - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Эмитент. Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" определяет его как "юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного...
-
Биржевые рынки Европы, Азиатские биржи - Международные товарные биржи
В Европе ведущие фьючерсные и опционные рынки традиционно сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную...
-
Торговые стратегии на фондовом рынке Торговая стратегия или торговая система - это перечень предписаний на открытие и закрытие торговых позиций, на...
-
Понятие, организация и процедура эмиссии - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Понятие эмиссии. Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" трактует эмиссию как установленную...
-
Индекс "Standard &;amp; Poor's" (S&;amp;P) - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Этот индекс публикуется независимой компанией Standard &; Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100...
Привлекательность лондонской площадки для международных компаний - Лондонская Фондовая Биржа