Перспективы развития депозитарных операций в Российской Федерации - Организация, оформление и учет депозитарных операций банка

В результате исторического развития сложилась ситуация, когда существует не единый финансовый рынок, а несколько разделенных между собой рынков. Складываются особые условия, специальные стандарты и форматы на каждом из рынков, зачастую не совпадающие с условиями, стандартами и форматами других рынков. Такая ситуация приводит к существенным расходам участников, вынужденных изучать и поддерживать форматы нескольких торговых систем и депозитариев. Таким образом, оптимизация инфраструктуры является самой болезненной в реформировании рынка ценных бумаг точкой, но в то же время она является и отправной точкой.

Сейчас учет прав на ценные бумаги в России ведут регистраторы и депозитарии. Даже в упрощенном виде система выглядит запутанно -- регистраторы ведут реестры акционеров, работая по договору с эмитентом акций, а клиентами депозитариев становятся владельцы ценных бумаг, передающие их на хранение или совершающие с ними сделки. Если акционер переводит акции из реестра в депозитарий, то в реестре вместо счета акционера открывается счет номинального держания, принадлежащий депозитарию. При этом депозитариев может быть много, и все они вправе открывать счета номинального держания как в реестрах, так и друг у друга. Тем самым можно выстроить длинную цепочку так называемых вложений, когда счет номинального держателя открывается в депозитарии, являющемся номинальным держателем в другом депозитарии. По этой цепочке легко увести акции в оффшор, и получить информацию о конечном собственнике акций будет сложно даже их эмитентам.

Инфраструктура российского фондового рынка стала одним из основных факторов, сдерживающих его развитие. Децентрализованная система учета прав и расчетов по ценным бумагам затрудняет и удорожает совершение сделок, а также существенно увеличивает риски. Результатом решения проблемы создания центрального депозитария должно быть:

Повышение прозрачности фондового рынка и контроля государства над его участниками;

Улучшение учета собственности;

Снижение затрат на проведение операций;

Повышение эффективности и оперативности исполнения операций;

Снижение рисков депозитарной деятельности.

Издержки снизятся, поскольку сделки будут рассчитываться внутри одного депозитария, и, таким образом, исчезнет необходимость сверять информацию по всем счетам в реестрах, а достаточно будет подтвердить количество акций на одном счете номинального держания. Кроме того, снижаются риски, т. к. проверять одно место хранения ценных бумаг гораздо легче.

Создание центрального депозитария -- необходимый шаг совершенствования инфраструктуры для успешной конкуренции в мировом сообществе. По замыслу ФСФР только центральный депозитарий сможет выступать номинальным держателем акций российских компаний, обслуживать расчеты иностранных коллег в России, а также быть единственным расчетным депозитарием для бирж. При этом число центральных депозитариев не будет ограничиваться одной организацией.

Сегодня биржи взялись за построение структуры депозитариев и за счет сложных схем и комбинаций многого добились:

Конфликт между ними исчерпан, и это повысит доверие к биржам со стороны инвесторов;

Это позволит обоим вновь созданным расчетно-клиринговым центрам претендовать на статус центрального депозитария;

Клиринговые центры будут соответствовать западному законодательству, что становится актуальным с принятием закона о листинге в России западных бумаг;

Вновь созданные структуры будут регулироваться прямыми указами ФСФР, ЦБ и ФАС;

Будет повышено доверие к российским депозитариям со стороны западных игроков;

Большое количество депозитариев, которые существуют при брокерских компаниях, будет упразднено.

Единственное, пока нет точного ответа на вопрос, сколько же будет центральных депозитариев и произойдет ли слияние РТС и ММВБ. Вполне вероятным является вариант, когда обновленный НДЦ сольется с обновленным ДКК, в результате чего появится один центральный депозитарий, которым будут владеть обе биржи и использовать его для проведения торгов.

Подводя итог по разделу 3, можно назвать следующие основные направления развития депозитарной системы с точки зрения гарантии прав собственников ценных бумаг:

Развитие каждого звена депозитарной системы согласно своим индивидуальным особенностям, но с учетом взаимодействия с другими элементами системы и имея целью повышение гарантий прав собственности инвесторов на ценные бумаги;

Уменьшение рисков депозитарной деятельности за счет налаживания эффективной политики риск-менеджмента;

Создание страховых, гарантийных фондов, страхование компаний-депозитариев;

Интеграция в мировые платежные и депозитарные системы;

Совершенствование нормативно-правовой базы депозитарной деятельности;

Повышение уровня контроля и надзора, требований к отчетности на уровне депозитарной системы в целом.

Таким образом, на лицо необходимость совершенствования института депозитариев прежде всего с точки зрения повышения гарантий прав инвесторов. Наиболее актуальными для России являются:

Переход на новый уровень функционирования депозитариев в рамках централизованно-распределенной системы с единым пространством ДЕПО-счетов;

Минимизация рисков за счет использования дополнительных технологических возможностей системы;

Оптимизация административно-правовой базы.

Развитие депозитарной системы как системы учета прав на ценные бумаги в этих направлениях будет способствовать повышению надежности и ликвидности российского рынка ценных бумаг в целом.

Похожие статьи




Перспективы развития депозитарных операций в Российской Федерации - Организация, оформление и учет депозитарных операций банка

Предыдущая | Следующая