Оценка эффективности торговых стратегий - Стратегии торговли на фондовой бирже

Торговая стратегия задает правила входа в позицию и правила выхода из выигрывающей или проигрывающей позиции. Динамику биржевых цен активов ( валют) можно представить как случайный нестационарный процесс. Однако это не исключает возможности нахождения такого набора эмпирических правил, которые позволяли бы достичь относительно высокой доходности при пониженном риске (интуитивный подход к торговле).Создание торговой стратегии - это полная формализация таких правил (механический подход к торговле). При этом нужно понимать, что, так как правила открытия и закрытия позиций разрабатываются на основе прошлой истории цен, то не существует гарантии того, что торговая стратегия на их основе будет успешно работать и в будущем. Но чем более качественно проведено тестирование этой стратегии, тем больше оснований надеяться на то, что ее результаты при реальной торговле будут находиться в приемлемых для трейдера пределах.

У механического подхода к торговле есть два преимущества перед интуитивным:

    * при принятии торговых решений исключается эмоциональный фактор; * принятые торговые решения не являются субъективными, а значит, оправдано формальное статистическое исследование результатов работы торговой стратегии, позволяющее найти и скорректировать ее слабые места.

Следует еще раз подчеркнуть, что для любой торговой стратегии существует вероятность того, что по истечении любого интервала времени в результате проведения операций по ее сигналам будет получен убыток. Однако для достаточно хорошей торговой стратегии эта вероятность тем меньше, чем больше время торговли, поэтому считается, что для того, чтобы торговая стратегия реализовала свое статистическое преимущество, необходимо не менее 2-3 лет3.

Очевидно, что одним из наиболее остро строящих вопросов является оценка эффективности торговых стратегий. Самыми важными параметрами, которые подвергаются измерениям и оценке являются доходность и риск инвестиций.

Примерами критериев, оценивающих торговую стратегию с точки зрения отношения этих двух характеристик, могут служить критерий Шарпа и индекс Модильяни.

Критерий Шарпа.

Коэффициент Шарпаотражает превышение доходности фонда над доходностью безрискового актива с учетом общего риска фонда, в качестве меры которого выступает стандартное отклонение (коэффициент доходность/риск). В качестве безрисковой ставки при расчете используется эффективная доходность к погашению государственных облигаций, представленная ММВБ. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выше результаты фонда по сравнению с безрисковой ставкой.

Коэффициент Шарпа вычисляется как отношение средней премии за риск к среднему отклонению портфеля.

S=E[R-Rf]/ у, где

R -- доходность портфеля (актива)

Rf -- доходность от альтернативного вложения (как правило, берется безрисковая процентная ставка)

E[R ? Rf] -- математическое ожидание

У -- стандартное отклонение доходности портфеля (актива).

Коэффициент Шарпа используется для определения того, насколько хорошо доходность актива компенсирует принимаемый инвестором риск. При сравнении двух активов с одинаковым ожидаемым доходом, вложение в актив с более высоким коэффициентом Шарпа будет менее рискованным.

Индекс Модильяни.

С помощью коэффициента Модильяни можно оценить уровень рентабельности портфеля ценных бумаг после так называемого "приспособления" риска. Идея состоит в том, что для этого "приспособления" нужно уменьшать или увеличивать портфель до тех пор, пока мера его колебания (среднеквадратичное отклонение) не достигнет своей начальной точки.

Стоит отметить, что коэффициент Модильяни показывает доходность портфеля в сравнении с какой-то другой доходностью (как правило, рыночной).

Формула для расчета коэффициента Модильяни (М2) имеет следующий вид:

M2= уM/ уi * (Ri-Rf) + Rf, где

УM - среднеквадратичное отклонение доходности рыночного портфеля

Уi - среднеквадратичное отклонение доходности оцениваемого портфеля

Ri - прибыльность оцениваемого портфеля

Rf - безрисковая ставка

Похожие статьи




Оценка эффективности торговых стратегий - Стратегии торговли на фондовой бирже

Предыдущая | Следующая