НА СЛУЖБЕ ГОСУДАРСТВА - История фондового рынка Китая

Естественно, что, создав новый канал привлечения инвестиций, китайское руководство постаралось сохранить свое влияние на процесс размещения привлеченных средств. В результате процедура выхода компании на биржу, представляющая собой IPO, строго контролировалась государством. Допуск к листингу на бирже был долгое время жестко ограничен - Государственный комитет по планированию и развитию, Центральный банк (Народный банк Китая) и Комитет по управлению и контролю за ценными бумагами (КУКЦБ) совместно устанавливали годовой объем первичного размещения акций, который являлся частью общегосударственного инвестиционного и кредитного плана. Затем КУКЦБ распределял квоты на проведение первичного размещения между компаниями, прошедшими предварительный отбор на отраслевом уровне и в провинциях. При этом учитывались такие факторы, как выправление дисбаланса между уровнями развития отдельных провинций и несовершенство отраслевой структуры производительных сил.

Обычно размер IPO составляет не больше 25% от общего количества выпущенных акций. По требованию КУКЦБ верхняя планка цены размещения акций не должна превышать чистую прибыль, приходящуюся на одну акцию более чем в 15 раз. В то же время коэффициент P/E по большинству акций, обращающихся на рынке, нередко достигает 40. Так, на конец августа 2002 г. среднее значение этого показателя для акций типа <А> на Шанхайской бирже составило 43,02, на Шэньчжэньской - 47,78.

Следствием существенного занижения цены первичного размещения акций является многократное превышение спроса при проведение IPO. Инвесторы, желающие приобрести акции в ходе первичного размещения, должны заранее зарегистрировать свои заявки, затем среди них проводится розыгрыш. Право покупки получают лишь победители лотереи. Вскоре после завершения процесса размещения, как правило, наблюдается резкий рост котировок акций.

Похожие статьи




НА СЛУЖБЕ ГОСУДАРСТВА - История фондового рынка Китая

Предыдущая | Следующая