Ключевые аргументы "за" Лондонскую Фондовую Биржу - Лондонская Фондовая Биржа

И все же, почему большинство российских компаний проводят свои публичные размещения на Лондонской фондовой бирже, а не на российской или американской площадке. Конечно, географические, культурные и правовые факторы тут играют решающую роль, так как удобнее торговать и по времени, в сравнении с Американской площадкой, большее понимание российского рынка со стороны Великобритании, осведомленность о ситуации на тех или иных рынках, предубеждения относительно конкретных эмитентах, также российские компании используют лазейки в британском законодательстве, что сильно способствует прибыльности. А теперь рассмотрим этот вопрос подробнее.

Во-первых, издержки, связанные с проведением первичного публичного размещения ценных бумаг. Хоть размещение ценных бумаг на российском рынке является наиболее дешевым, так как, например, за листинг на Российском фондовом рынке плата составляет около 4-6 тысяч долларов в сравнении с 180 тысячами долларов в Лондоне, но инвесторы ценят ликвидность и свободу торговли, а первично публичное размещение в России становятся все меньше и меньше по сумме. Порой сделки ограничиваются объемом 25% акций, и, в общем, вполне вероятны жесткие ограничения гибкости в будущем. Кроме того, система регистрации выпусков в России все еще сложна.

Во-вторых, географический фактор. Лондон является штаб квартирой многих инвестбанков и финансовых компаний, который ближе остальных расположен к Москве и проще торговаться за счет минимальной разницы во времени. Кроме того, здесь множество российских олигархов, которые стремятся приобретать здесь самые разнообразные активы.

Лондонский Сити контролирует сеть оффшоров, например, Британские Виргинские Острова или остров Мэн, где зарегистрировано большое количество бенефициаров компаний и хедж фондов, управляющих большим частным и институциональным капиталом. Кроме того, существуют исторические тесные связи между управляющими деньгам, Управлением по финансовому регулированию и надзору и Лондонской фондовой биржей. Поэтому, бенефициары компаний, выводящие свои активы на IPO, обращают свое внимание именно на лондонскую площадку в первую очередь. Вывод компании на Лондонскую фондовую биржу означает интерес и роад шоу среди этой значительной категории инвесторов. То есть повышение статуса компании, ее узнаваемости и, как следствия, инвестирования в нее.

Зачастую многие российские фирмы решают выйти на LSE просто потому, что на ней уже котируются аналогичные компании из отрасли. Таким образом, на бирже уже сформировался корпус российских компаний, который также привлекает новые поколения фирм. В особенности, в Лондоне присутствует большое количество инвесторов, работающих с сырьевыми и промышленными активами, которые хорошо понимают российский рынок и много лет на нем присутствуют. Поэтому здесь обеим сторонам комфортнее, так как понятен ход размещения и торговли акциями.

Немало важным фактором является еще и то, что размещение в Лондоне предоставляет доступ российским компаниям к институциональным инвесторам. Большая часть денег в мире - это длинные деньги под управлением пенсионных фондов, паевых фондов, страховых компаний управляющих избыточной ликвидностью. То есть размещение в Лондоне позволяет получить "глубокий" рынок, благодаря которому можно привлечь больше средств и справедливее оценить компанию, так как достаточно широкий спектр торгуемых бумаг позволяет найти близкие аналоги и оценить новую компанию на их фоне более выгодно. Это консервативные деньги, большая часть которые аллокирована в инструменты с фиксированным доходом. Одним из ключевых критериев аллокация капитала в акции является ликвидность той или иной ценной бумаги. Лондонская биржа как площадка сводит вместе много инвесторов, обеспечивает потоки спроса и предложения и ликвидность - т. е. возможность купить значительный пакет акций с минимальные спредом бидаск и минимальным влиянием на цену даже при большом объеме транзакции. Что практически отсутствует на российском рынке, и большинство европейских инвесторов отказываются приходить в Россию, так как требования институциональных инвесторов к клирингу и маркетмейкингу может удовлетворить только капитализированная биржа с современной ИТ системой с большим количеством игроков оказывающих услуги по маркетмейкингу. Этому как раз и соответствует лондонская площадка, и, кроме этого, в отличие от Нью-Йоркской фондовой бирже Лондонская является предпочтительнее для российских компаний в плане критерий листинга, то есть требованиям, которые предъявляются и по стоимости размещения, которая, в принципе, сравнима с Франкфуртской биржей, но намного ниже, чем в Нью-Йорке в основном из-за закона, введенного в 2002 году.

Лондонская фондовая биржа более ориентирована на европейские и русские компании в отличие от Америки, где не всегда могут правильно проанализировать экономическую и политическую ситуацию в России. А инвесторы Лондонской площадки понимают макроэкономическую картину и привычны к рискам развивающихся рынков Восточной Европы и России. Маркетинг и прайсинг среди таких инвесторов проходит гораздо проще, что сокращает издержки размещения. Также, это делает возможным размещения инвестиционных фондов, ориентированных на России и отдельные российские истории, например Raven Russia. Защита прав инвесторов является наиболее значительным пунктом, так как риски в России велики, а компания, акции которых обращаются на Лондонской фондовой бирже, являются субъектами английского права не только в части своих акций, но и в части активов, которые физически могут находиться в России. Так что инвесторы могут быть уверены, что их права будут защищены английским судом, а не судами развивающихся стран как, например, России. А, в свою очередь, для России плюсом являются правовые лазейки в английском законодательстве, так как, если компания открывает офис в Лондоне, то она получают право размещать минимальное количество акций, сохраняя при этом контрольный пакет в родных странах. Все это делает Лондон намного более интернациональным рынком.

Похожие статьи




Ключевые аргументы "за" Лондонскую Фондовую Биржу - Лондонская Фондовая Биржа

Предыдущая | Следующая