Фундаментальный анализ торговых стратегий, Основы фундаментального анализа - Стратегии торговли на фондовой бирже

Основы фундаментального анализа

Фундаментальные аналитики делают прогнозы объема внутреннего валового продукта, объема продаж и уровня доходов в ряде отраслей, а также объема продаж и уровня доходов огромного числа фирм. В конечном счете данные прогнозы превращаются в оценки ожидаемой доходности определенных акций и, возможно, отдельных отраслей и даже фондового рынка в целом.

Для того чтобы снизить вероятность получения плохого портфеля ценных бумаг, необходимо использовать системный подход. Применение определенных стратегий выбора помогает избежать ненужного риска при осуществлении инвестиций и повысить вероятность получения более высоких доходов.

Известны два метода формирования портфеля ценных бумаг на основе фундаментального анализа12:

    1) метод прогнозирования "сверху-вниз". При таком методе финансовые аналитики вначале делают прогнозы для экономики в целом, затем для отдельных отраслей и, наконец, для конкретных компаний. Прогнозы для отраслей основываются на прогнозах для экономики в целом, а прогнозы для компаний в свою очередь основываются на тех и других прогнозах. 2) метод прогнозирования "снизу-вверх". При таком методе организации сначала оценивают перспективы отдельных компаний, затем дают прогноз оценки перспектив для отраслей и, наконец, для экономики в целом. Такой метод может неумышленно использовать некорректные допущения. Например, один аналитик при оценке объема продаж за рубежом компании А использует один прогноз валютных курсов, тогда как другой аналитик при оценке объема продаж за рубежом компании В исходит из другой оценки тех же валютных курсов. Система прогнозирования "сверху-вниз" менее подвержена такой опасности, так как все аналитики организации будут использовать один и тот же прогноз валютных курсов. На практике часто применяется сочетание двух подходов.

Фундаментальный анализ включает три уровня13.

Первый уровень -- анализ состояния экономики в целом. Он позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне может повлиять на ожидаемую доходность и риск снижения доходов, возможно, даже по хорошо диверсифицируемому портфелю.

Второй уровень предполагает выбор отраслей, представляющих для инвестора интерес. Осуществляется путем изучения данных о состоянии дел в отрасли на базе использования классификаторов отрасли по уровню деловой активности и стадиям развития. Для осуществления этого этапа фундаментального анализа все отрасли условно делят на растущие отрасли, стабильные и цикличные.

Третий уровень фундаментального анализа основывается на оценке эмитента. На этом этапе изучают финансово-хозяйственное положение компании за несколько последних (3 ? 5) лет, эффективность управления компанией и прогнозируют перспективы ее развития. Базой анализа являются данные годовых и квартальных отчетов компании, публикации в прессе, данные, поступающие по каналам компьютерных информационных систем, материалы общих собраний акционеров и публичных выступлений руководителей компании, исследования специализированных организаций ? участников фондового рынка. При этом рассчитываются показатели структуры капитала компании, показатели рентабельности, показатели соотношения собственного и заемного капитала, дивиденд на одну обыкновенную акцию, прибыль на одну обыкновенную акцию, отношение рыночной цены акции к прибыли на одну обыкновенную акцию, балансовая стоимость и др.

Рассчитанные коэффициенты изучают в динамике, сопоставляют с аналогичными показателями других компаний той же отрасли, а также со среднеотраслевыми показателями.

Имеется огромное количество инструментов для исследования прошлой, текущей или будущей экономической ситуации в стране или отдельной компании. Для удобства использования они определены и рассчитаны как индикаторы, которые делятся на опережающие, совпадающие и запаздывающие.

Опережающие индикаторы рассматривают экономическое развитие в будущем с некоторым временным опережением. Примером такого макроэкономического индикатора является индекс ISM, характеризующий производственную и торговую активность в экономике, или процентное изменение предложения денег. Более того, можно говорить о том, что сам фондовый рынок является опережающим индикатором по отношению к основным экономическим показателям.

Индикаторы совпадения отражают текущее состояние экономики. В качестве примера можно привести уровень использования производственных мощностей или более общую статистическую информацию о производстве, заказах и доходах.

Индикаторы запаздывания в основном используются для измерения и оценки уже произошедших событий. К этой категории относятся отношение потребительского долга к личному доходу, цены на потребительские товары, инфляция, краткосрочные и долгосрочные процентные ставки.

На основе небольшого набора фундаментальных индикаторов можно выяснить общее направление рынка, оценить макроэкономическую ситуацию, привлекательность отраслей и динамику инвестиционной активности.

Мы можем это сделать, понимая, что:

- рынок обладает некоторой инерцией, а, следовательно,

Благоприятные макроэкономические фундаментальные показатели свидетельствуют скорее о потенциале роста, чем наоборот;

    - отдельные отрасли в зависимости от стадии их развития могут находиться как в стадии бурного роста, так и в стадии старения и стагнации и, следовательно, их инвестиционная привлекательность будет различна; - благоприятный новостной фон влияет на психологию инвесторов, и они склонны скорее покупать, чем продавать, и наоборот.

Таким образом, на основе проведения фундаментального анализа принимается решение о целесообразности покупки и продажи ценной бумаги.

Похожие статьи




Фундаментальный анализ торговых стратегий, Основы фундаментального анализа - Стратегии торговли на фондовой бирже

Предыдущая | Следующая