Эмпирический анализ, Исследование первоначальной модели, Описание выборки - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Эмпирическая часть данной работы состоит из трех разделов. В первом из них представлена описательная статистика анализируемых данных в виде числовых и факторных переменных модели, а также дана информация по выборке, на основе которой был проведен регрессионный анализ данной работы. В этом разделе предполагается проанализировать переменные на состояние их значимости для наиболее точной спецификации конечной модели. Во втором разделе дана описательная статистика используемых в данной работе ковенантов для более четкого понимания специфики выполняемых ими функций при выпуске облигационного займа. Третий раздел состоит из анализа специфицированной модели, которая включает в себя факт наличия или отсутствия ковенантов. Целью данного раздела является проверка гипотезы о том, оказывают ли ковенанты положительное влияние на спрэд доходности банковских облигаций.
Исследование первоначальной модели
Описание выборки
Выборка состоит из 485 облигаций, которые выпустили 90 европейских банков, осуществляющих свою деятельность на территории следующих стран: Германия, Австрия, Франция, Италия, Великобритания, Нидерланды, Испания, Швеция, Бельгия, Дания и Португалия. Данные страны входят в ТОП-15 стран Европы по уровню ВВП и вместе аккумулируют порядка 82% всего ВВП Европейского Союза По данным Евростат за 2014 год..
Основными критериями по отбору облигаций служили следующие фильтры:
- - облигации анализировались за двухлетний период возможного выпуска: С января 2014 года по февраль 2016 года; - было установлено ограничение на срок их обращения на рынке - С 7 до 13 лет; - все анализируемые облигации выпущены в Евровалюте; - эмитентами облигаций выступали строго Европейские банки; - облигации Не должны были быть отзывными.
Данные фильтры должны были поспособствовать отсутствию сильного отклонения в показателях доходностей облигаций. Таким образом был усреднен риск по каждой облигации. Например, включение отзывных облигаций, которые несут дополнительных инвестиционный риск, могло привести к увеличенной колебаемости показателей ставки доходности, что в свою очередь могло стать причиной разного рода ошибок в моделях.
Что касается анализируемых банков, то из 90 объектов почти половина всех выпусков (47%) приходится на четыре банка. Самая большая часть (81 случай) была выпущена крупнейшим государственным кредитором Германии коммерческим банком LBBW, активы которого превышают 300 млрд. евро. На втором месте расположился еще один крупный немецкий банк Helaba - Landesbank Hessen-Thьringen, который по состоянию на 2015 год имел активов на 172 млрд евро. На третьем месте с 48-ю выпусками находится один из самых крупнейших австрийский банковских холдингов Erste Group Bank, чьи активы составляют порядка 200 млрд евро. Четвертым в списке находится основной банк Баварской республики в Германии холдинг Bayern LandesBank, с активами на уровне 170 млрд евро. Все данные представлены за 2014 год.
В данной работе анализировались как случаи национального размещения, так и выход на международную долговую арену в виде Еврооблигаций, так что в выборке оказалось 62 подобных случаев выпуска.
Похожие статьи
-
Факторы регрессионной модели - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Изначальная модель, на которой проводилось первое исследование, включала в себя одну зависимую переменную и 12 объясняющих. Все данные по ним были...
-
Анализ модели с добавлением ковенантов - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
В данном разделе описана и проанализирована модель, которая включила в себя уже существующие значимые факторы из предыдущего анализа, а также...
-
Анализ использованных ковенантов - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Данный этап анализа состоит из описания ковенантов, которые были найдены в процессе изучения параметров облигационных выпусков и сбора данных, а также из...
-
Рынок банковских облигаций - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Разобрав основные компоненты влияния на доходность корпоративных облигаций, необходимо изучить банковскую сферу, как основную область данного...
-
Теоретический аспект Ковенанты, в нашем случае, являются обязательствами банка-эмитента, которые фиксируются в решении о выпуске и/или проспекте эмиссии....
-
Введение - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Выпуск облигационного займа для коммерческого банка является одним из самых надежных способов привлечения капитала. Розничные банки, работающие с...
-
Заключение - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
В данной работе был проведен комплексный анализ по изучению факторов, влияющих на спрэд доходности банковских облигаций, на основе собранных данных по...
-
Рынок корпоративных облигаций - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Одной из первых работ, в которой были проанализированы показатели, влияющие на доходность от вложения в рисковые активы, была статья Fisher (1959). В ней...
-
Перед тем как перейти к эмпирической части работы, в данной главе будут проанализированы основные показатели, которые могут оказывать влияние на...
-
Спецификация модели - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Анализ проводился путем регрессионного анализа построенной модели для тестирования переменных на их значимость. В результате тестирования первоначальной...
-
Описание модели и данных Обработку панельных данных довольно удобно осуществлять при помощи пакета Stata. Он представляет собой универсальный пакет,...
-
Одним из первых научных трудов, в котором начало фигурировать понятие ковенантов касательно их применимости к облигационным займам, была статья Smith,...
-
Анализ эффективности модели на реальных данных Перед выявлением наилучшего набора параметров можно выдвинуть гипотезу о том, что существует несколько...
-
Описание выборки В рамках данной работы были использованные две группы данных для расчета Базового индикативного подхода и Стандартизированного подхода...
-
Для построения теоретических значений CDS необходимо использовать исторические данные по CDS, которые на регулярной основе котируются на бирже. Так как в...
-
Одной из всемирно известных и широко распространенных методик прогнозирования дефолтов на основе метода множественного дискриминантного анализа является...
-
Финансовые риски, связанные с ценными бумагами - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
Вся экономическая деятельность связана с риском. Почему? Для ответа на этот вопрос необходимо разобраться в том, а что же такое риск? Риск - это...
-
Классификационные модели анализа кредитоспособности заемщика И в нашей стране, и во всем мире существует множество методик оценки финансового положения...
-
Современные условия развития потребительского кредитования в России направлены на максимальное удовлетворение потребностей населения. Данный сегмент...
-
После относительно спокойного в плане показателей 2010 года аналитики предсказывали серьезный рост активности на европейском рынке слияний и поглощений...
-
Заключение - Анализ эффективности финансового состояния банка
Коммерческие банки - единственный экономический субъект, который системно управляет всеми функциями денег и в этой связи является первичным звеном...
-
Первые признаки финансового кризиса в российской банковской системе стали наблюдаться в августе 2007 г. Так, за семь месяцев 2007 г. объем...
-
Как было отмечено выше, для проведения исследования был произведен сбор информации по 1052 банкам на ежеквартальной основе за период с 01.01.2006 по...
-
Организация аналитической работы. Работа банка на денежном и финансовом рынках невозможна без качественной организации аналитической работы в банке....
-
Применение множественного дискриминантного анализа для моделирования банкротств Дискриминантный анализ - один из методов многомерного статистического...
-
Анализ проблем развития Российского рынка акций Существующий в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он...
-
Дистанционное банковское обслуживание в Казахстане Система "Интернет-банкинг для юридических лиц" АО "Народный Банк Казахстана" (далее Система) -...
-
Понятие чистой процентной маржи. Анализ показателя чистой процентной маржи в различных странах мира Чистая процентная маржа - это показатель прибыльности...
-
Бурное развитие концепций корпоративного управления и технологий управления - характерная особенность последних лет. Особое внимание уделяется...
-
2009 год стал переломным в том, что касается оздоровления мировой экономики и финансовых рынков. И хотя начало года было "пасмурным", с отголосками...
-
Проблемы и перспективы развития финансового рынка Национальный Банк Республики Казахстан на февраль 2010 года подвел итоги финансового рынка, включая...
-
Понятие и сущность банковской конкуренции. Основные факторы конкурентного преимущества коммерческого банка Банковская конкуренция является одной из...
-
2.1 Исследование становления и развития межбанковского кредита как составной части денежного рынка России Широкое развитие в переходной экономике получил...
-
Понятие расчетного механизма Уверенность в надежности и безопасности системы платежей имеют решающее значении, указанные критерии исключают возможность...
-
Практическое исследование - Оценка кредитного дефолтного свопа для российских коммерческих банков
Линейная регрессионная модель является сквозной регрессией по всем временным периодам и по всем банкам, не учитывает панельную структуру данных. Оценка...
-
Сущность и классификация финансовых рисков банка Существуют несколько предпосылок роста интереса коммерческих банков к управлению рисками [12, с...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Анализ финансовой устойчивости коммерческих банков и пути ее совершенствования
В результате исследования финансовых показателей деятельности банка ОАО "МТС-Банк" сделаны выводы о том, что финансовую устойчивость банка можно признать...
-
Общий анализ финансовой деятельности банка - Пути повышения эффективности розничного бизнеса банка
Для начала исчислим основные показатели деятельности Приорбанк ОАО. Таблица 1.2 - Показатели деятельности Приорбанк ОАО в 2013-2015 годах Наименование...
-
В процессе анализа ликвидности анализа коммерческого банка ставится задача определения фактической ликвидности, соответствие ее нормативам, выявление...
-
Проведем сравнительный анализ результатов моделирования (табл. 13): 1) Показатель ликвидности не является дискриминирующим фактором на выборке из всех...
Эмпирический анализ, Исследование первоначальной модели, Описание выборки - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке